姚洋

　　連平

　　諸建芳

　　李迅雷

　　編者按

　　近日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行。會(huì)議首次系統(tǒng)闡述了中國(guó)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”的內(nèi)涵。在“新常態(tài)”下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向中高速增長(zhǎng)。今年前三季度經(jīng)濟(jì)增速為7.4%，同比略有放緩，明年經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)就是努力保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)作在合理區(qū)間。對(duì)於宏觀調(diào)控政策，會(huì)議要求貨幣政策要更加注重鬆緊適度，這將使貨幣政策有更大的彈性空間。

　　那麼，中國(guó)經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”有哪些具體表現(xiàn)？中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的“合理區(qū)

　　間”在哪？明年的貨幣政策將如何做到“鬆緊適度”？2015年是全面深化改革的關(guān)鍵之年，改革的重點(diǎn)領(lǐng)域與舉措有哪些？為探究以上問(wèn)題，《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》本期採(cǎi)訪(fǎng)了中國(guó)金融四十人論壇（CF40）成員、北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院院長(zhǎng)姚洋、交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平、中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳、海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷，是為“21世紀(jì)北京圓桌”第435期，以饗讀者。

　　本報(bào)特約評(píng)論員 馬冬冬

　　“新常態(tài)”下投資驅(qū)動(dòng)難以為繼？

　　《21世紀(jì)》：本次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議以“九大趨勢(shì)性變化”分析了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性特徵，系統(tǒng)闡釋了中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的內(nèi)涵。您更關(guān)注哪些方面的趨勢(shì)性變化？

　　諸建芳：我更關(guān)注消費(fèi)、投資和國(guó)際收支領(lǐng)域的變化。

　　在消費(fèi)方面，我們預(yù)期2015年零售增速在11.5%左右，資訊消費(fèi)熱度不減。2015年的國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)將延續(xù)2014年的趨勢(shì)，主要表現(xiàn)在：消費(fèi)關(guān)注點(diǎn)不在實(shí)物消費(fèi)而在服務(wù)消費(fèi)，資訊消費(fèi)熱度將繼續(xù)上升，科技革命加快通訊設(shè)備等産品更新?lián)Q代，地産鏈相對(duì)走平，汽車(chē)及石油製品增速繼續(xù)走低。

　　在投資方面，隨著後地産時(shí)代的來(lái)臨，投資驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式已然發(fā)生變化，投資也將依照效率優(yōu)先的原則，投向?qū)⒏泳?xì)化，而不再?gòu)?qiáng)調(diào)增長(zhǎng)速度本身。如製造業(yè)投資以裝備升級(jí)為主、地産投資轉(zhuǎn)向城市改造、基建投資重點(diǎn)突出在中西部鐵路與城市軌道交通。

　　在出口和國(guó)際收支方面，隨著全球經(jīng)濟(jì)增速下臺(tái)階，未來(lái)中國(guó)出口個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)是常態(tài)。2015年，中國(guó)對(duì)外貿(mào)易受到兩股力量主導(dǎo)：一方面，美國(guó)消費(fèi)回暖帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，歐元區(qū)加碼寬鬆政策、助力內(nèi)需穩(wěn)定，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體終端需求有所恢復(fù)，有助於提振全球貿(mào)易；另一方面，2015年，主要經(jīng)濟(jì)體貨幣方向性背離將繼續(xù)加大，我們推斷，人民幣大概率將對(duì)美元保持相對(duì)穩(wěn)定，而對(duì)日元、歐元等主要貨幣“被動(dòng)”升值，加權(quán)平均計(jì)算的實(shí)際有效匯率將進(jìn)一步上升，從而削弱我國(guó)外貿(mào)部門(mén)的競(jìng)爭(zhēng)力，將對(duì)中國(guó)出口構(gòu)成下行風(fēng)險(xiǎn)。在上述兩方面相反力量的影響下，中國(guó)總體出口增速將較今年有所回落，預(yù)計(jì)2014、2015齣口分別增長(zhǎng)5.6%和5.0%。