美國銀行美林證券的經(jīng)濟(jì)學(xué)家在近日發(fā)佈的報告中稱，美聯(lián)儲上周公佈的3月份貨幣政策例會紀(jì)要並無重大內(nèi)容，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將繼續(xù)承認(rèn)持續(xù)的低通脹，把首次調(diào)高聯(lián)邦基金利率的時間推遲到2015年底。

　　美銀美林經(jīng)濟(jì)學(xué)家説，3月份例會紀(jì)要表明，美聯(lián)儲並不急於調(diào)高利率。紀(jì)要中沒有任何關(guān)於首次加息可能在結(jié)束購債後6個月左右的討論?！斑@支援了我們的觀點(diǎn)，美聯(lián)儲主席耶倫關(guān)於‘6個月’的提法只是即興發(fā)揮，並非政策承諾?！?/p>

　　之前，耶倫在就任美聯(lián)儲主席後召開的首次記者會上面對媒體追問時説，加息時間很難界定，但可能是在停止資産購買計(jì)劃6個月以後。

　　美國經(jīng)紀(jì)商C uttone &C o.高級副總裁基思·布利斯對記者説：“耶倫回答得很確切，這並不是美聯(lián)儲一貫的做法，儘管美聯(lián)儲希望決策保持高度透明。所以，耶倫可能只是口誤。美聯(lián)儲一直表示，不願意把某個目標(biāo)或門檻綁定在既定時間框架下，所以不管首次加息選在什麼時間，任何決定都將是以數(shù)據(jù)為依據(jù)的。不會有確切的加息日期或升高多少基點(diǎn)?！?/p>

　　美銀美林經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，市場一直密切關(guān)注美聯(lián)儲所謂的“點(diǎn)陣圖”(dot plot)”的細(xì)微變化，但美聯(lián)儲在紀(jì)要中反覆説明這並不意味著釋放任何政策改變的信號。紀(jì)要顯示，多數(shù)委員擔(dān)心，美聯(lián)儲上調(diào)基準(zhǔn)利率平均預(yù)期的舉動誇大了美聯(lián)儲緊縮貨幣政策的速度，此舉可能被誤認(rèn)為美聯(lián)儲將採取不那麼寬鬆的貨幣政策。

　　美銀美林首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·漢森説：“美聯(lián)儲持續(xù)面臨溝通挑戰(zhàn)，但是一點(diǎn)點(diǎn)(政策立場上的)重復(fù)顯然有助於消除困惑。”

　　美銀美林全球經(jīng)濟(jì)研究聯(lián)席主管伊森·哈裏斯説：“美聯(lián)儲所有溝通工具中，會議紀(jì)要似乎是最令市場困惑的一個。它可以説是‘舊聞’，發(fā)佈在會議結(jié)束的三周以後，晚于例會聲明和美聯(lián)儲主席通常在會後舉行的新聞發(fā)佈會及其他演講?！?/p>

　　哈裏斯説，聯(lián)邦公開市場委員會試圖盡可能清楚地闡述其意圖，通過例會聲明和記者會來解釋大多數(shù)投票成員的觀點(diǎn)。相比之下，紀(jì)要則是一個讓人困惑的大雜燴?！耙虼耍覀兂Ｔ诩o(jì)要發(fā)佈前提醒，‘紀(jì)要是給持鷹派立場的美聯(lián)儲官員提供了一個反對目前政策的平臺?！欢顿Y者總希望從紀(jì)要中挖出點(diǎn)什麼觀點(diǎn)，結(jié)果只能是出現(xiàn)市場異動和債市的規(guī)律性走軟?！?/p>

　　“我預(yù)計(jì)美聯(lián)儲2015年不會調(diào)高利率。對我來説，這是個很大膽的斷言，因?yàn)槁?lián)邦公開市場委員會現(xiàn)在的構(gòu)成和2013年時完全不同?！辈祭拐h。

　　布利斯説：“2013年時任美聯(lián)儲主席伯南克領(lǐng)導(dǎo)下的聯(lián)邦公開市場委員會幾乎全是鴿派官員，還有幾位持中性觀點(diǎn)的成員。所以，伯南克即使説，讓我們把零利率無限維持下去也會得到委員會認(rèn)可。耶倫被認(rèn)為是美聯(lián)儲‘立場最為鴿派的’。而今年，在耶倫領(lǐng)導(dǎo)下的聯(lián)邦公開市場委員會成員中有費(fèi)城聯(lián)邦儲備銀行行長查爾斯·普洛瑟和達(dá)拉斯聯(lián)邦儲備銀行行長理查德·費(fèi)希爾兩位非常鷹派的官員，他們不支援量化寬鬆，還曾公開表示早該提高利率，所以他們可能在加息問題上起到一定推動作用?！?/p>

　　但布利斯也表示，普洛瑟和費(fèi)希爾只佔(zhàn)委員會12位投票成員中的兩個，還會有其他鴿派成員發(fā)表意見。