據(jù)美國《華爾街日報》8月29日報道，阿里巴巴的核心電子商務(wù)業(yè)務(wù)正在迅猛增長。但遺憾的是，這並不是投資者在阿里巴巴首次公開募股(IPO)之前關(guān)注的全部內(nèi)容。

　　阿里巴巴在或許是IPO前投資者能夠見到的最後一份季度業(yè)績報告中公佈，截至6月份的三個月的收入較上年同期增長46%。令人鼓舞的還有該公司在向移動端轉(zhuǎn)移方面所取得的迅猛進展。來自移動端的交易額佔到了當(dāng)季總交易額的33%，該比例高於前一季度的27%。

　　對於那些期待阿里巴巴估值上升的投資者而言，有點令人沮喪的是當(dāng)季利潤率仍在下滑。雖然凈利潤較上年同期增長近兩倍，至20億美元，但這主要受對之前收購資産進行重估的一次性利得提振，後者貢獻了10億美元的利潤。

　　更為重要的是，阿里巴巴當(dāng)季營業(yè)利潤率降到了43%，前一季度和上年同期分別為45%和50%。Sanford C. Bernstein對阿里巴巴的估值已從6月份的2300億美元降至2050億美元。但該行仍預(yù)計，阿里巴巴未來三個財年的營業(yè)利潤率將為50%或更高，儘管當(dāng)前的營業(yè)利潤率已明顯低於50%的水準。

　　上個季度，一些樂觀的分析師認為，利潤率下降主要受股票薪酬增加，而非基本成本影響。但這一季度的情況並非如此。即便剔除股票薪酬，當(dāng)季營業(yè)利潤率仍較上年同期下降了近4個百分點。當(dāng)季銷售和行銷費用較上年同期增長70%，産品開發(fā)成本飆升了92%。

　　假如上述所有費用都投在了移動端，投資者或許會認為這是向移動端轉(zhuǎn)移所必須花費的。但其中的一部分支出可以用在了向網(wǎng)路視頻等新領(lǐng)域的擴張上，而阿里巴巴在這些領(lǐng)域還鮮有經(jīng)驗，且最終的回報情況也不是那麼確定。該公司曾警告稱，在新領(lǐng)域的更多收購可能會進一步侵蝕利潤率。

　　阿里巴巴在中國的核心電子商務(wù)業(yè)務(wù)正在飛速增長，並且在國內(nèi)市場佔據(jù)了主導(dǎo)地位，這是了不起的成功。但遺憾的是，其他因素分散了投資者對電商這一阿里巴巴主要吸引力的關(guān)注。 （記者 陳薇）