房地産仍為信託業(yè)第一大投向

　　■本報(bào)見習(xí)記者 呂江濤

　　連日來，德信地産的北海公園項(xiàng)目降價(jià)以8折銷售的消息，因打響杭州馬年樓市降價(jià)第一槍而備受矚目。杭州房?jī)r(jià)的鬆動(dòng)，不僅牽動(dòng)杭州當(dāng)?shù)赝顿Y者的心，同時(shí)也讓全國(guó)各地的房地産投資者都捏了一把汗。與此同時(shí)，與房地産關(guān)係密切的信託行業(yè)因?yàn)楸徊聹y(cè)為降價(jià)的幕後推手也一度被推向輿論的風(fēng)口浪尖。那麼，信託對(duì)房地産投資的比例究竟有多大，地産信託是否會(huì)因?yàn)榉績(jī)r(jià)的鬆動(dòng)而加劇兌付的風(fēng)險(xiǎn)呢？

　　地産仍為第一投向

　　違約風(fēng)險(xiǎn)事件集中

　　中國(guó)信託業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止到2013年年底，信託公司信託資産總規(guī)模達(dá)到10.91萬億元，與上年的7.47萬億元相比，同比增長(zhǎng)46%。2013年新增房地産信託6848.23億元，比2012年上漲了116.49%，其中集合信託3040.96億元，同比上漲103.2%，單一信託3807.27億元，同比上漲128.43%，相對(duì)於其他品種，房地産信託在2013年呈現(xiàn)爆髮式增長(zhǎng)。

　　據(jù)用益信託工作室數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從今年1月份成立的集合産品投資領(lǐng)域分佈來看，房地産信託風(fēng)頭依然強(qiáng)勁。1月共成立該類産品83款，融資規(guī)模達(dá)175.67億元，儘管較上月有較大回落，但在1月集合産品融資規(guī)模集體下滑的情況下，佔(zhàn)比仍高達(dá)35.59%，工商企業(yè)和基礎(chǔ)産業(yè)領(lǐng)域融資規(guī)模分列第二、三位。

　　與發(fā)行規(guī)模相對(duì)應(yīng)的是，房地産信託的平均收益率在整個(gè)信託行業(yè)中也是最高的。2013年房地産信託平均收益率達(dá)到9.55%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了整個(gè)信託行業(yè)8.8%的平均收益率；其次是基礎(chǔ)産業(yè)信託，收益率是9.27%；接下來是工商企業(yè)類信託是8.72%；收益率墊底的金融類信託是7.71%。

　　然而，不容忽視的是，房地産信託爆發(fā)的違約風(fēng)險(xiǎn)也是最多的。根據(jù)從2012年以來媒體報(bào)道的違約風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析，有21款信託産品出現(xiàn)不同程度的違約風(fēng)險(xiǎn)，其中有13款産品是集中于房地産行業(yè)，5款是工商企業(yè)，3款是煤礦能源。

　　此外，多項(xiàng)數(shù)據(jù)表明房地産信託將在今年迎來兌付洪峰。用益信託統(tǒng)計(jì)，保守估計(jì)今年集合地産信託到期總規(guī)模達(dá)1749億元，今年四季度為年內(nèi)高峰達(dá)524.91億元。而中信證券則預(yù)計(jì)今年地産信託將有近2500億元面臨兌付。

　　房?jī)r(jià)現(xiàn)鬆動(dòng)跡象

　　違約風(fēng)險(xiǎn)看樓市臉色

　　相對(duì)於2013年房?jī)r(jià)穩(wěn)步上行，2014年房?jī)r(jià)的走勢(shì)則出現(xiàn)了更多的變數(shù)，杭州、常州、武漢甚至是北京二手房房?jī)r(jià)鬆動(dòng)的消息頻繁被媒體報(bào)道引起了投資者的高度關(guān)注。

　　2月24日，德信地産的北海公園項(xiàng)目降價(jià)以8折銷售，因打響杭州馬年樓市降價(jià)第一槍而備受矚目。此後，傳出與德信地産合作密切的杭工商信託要求通過降價(jià)儘快回籠資金，該樓盤降價(jià)源於信託到期需保證信託兌付的消息。雖然捲入傳聞當(dāng)中的兩方人士雙雙對(duì)媒體否認(rèn)了此事，但投資者對(duì)房地産信託的關(guān)注度卻絲毫沒有下降，甚至傳出房?jī)r(jià)如果下跌將引發(fā)房地産信託的兌付危機(jī)的聲音。

　　近日，興業(yè)銀行停辦房地産夾層融資業(yè)務(wù)的消息加劇了投資者對(duì)地産信託兌付危機(jī)的擔(dān)憂。

　　有分析人士指出，市場(chǎng)對(duì)杭州樓盤降價(jià)事件與興業(yè)銀行事件聯(lián)繫在一起過於牽強(qiáng)，反應(yīng)過激。而且信託公司的風(fēng)控體系健全且嚴(yán)格，理論上房地産信託不太可能出現(xiàn)大面積的兌付危機(jī)。除非房?jī)r(jià)出現(xiàn)斷崖式下跌，跌去一半甚至更多，但如果真的這樣就屬於不可抗拒的力量，到時(shí)候出現(xiàn)危機(jī)的恐怕也就不只信託這一個(gè)行業(yè)。

　　金融問題專家趙慶明曾表示，興業(yè)銀行停辦房地産夾層融資，並不能視為房地産即將崩盤的信號(hào)，也不能説銀行房地産風(fēng)險(xiǎn)要爆發(fā)。趙慶明認(rèn)為，目前房?jī)r(jià)不具備大漲大跌的基礎(chǔ)，特別是一二線城市狂跌的可能性小。近年來，銀行業(yè)對(duì)房地産開發(fā)貸的政策一向較為審慎，不少銀行一直在減少存量，因此對(duì)房地産風(fēng)險(xiǎn)判斷較為中性。

　　地産大佬任志強(qiáng)在微博中表示，僅一月購(gòu)地的成倍支出和天價(jià)，也證明尚不存在行業(yè)缺錢的現(xiàn)象。個(gè)別企業(yè)的缺錢現(xiàn)象永遠(yuǎn)存在，更不可能出現(xiàn)需求一日消失的現(xiàn)象。涉及城鎮(zhèn)化，戶籍改革，住房保障措施等相關(guān)政策尚未明確。中國(guó)的經(jīng)濟(jì)不可能在短期內(nèi)改變投資佔(zhàn)主導(dǎo)地位的拉動(dòng)，也不會(huì)在短期內(nèi)忽略房地産投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響。城鎮(zhèn)居民也不會(huì)放棄居住條件改善的慾望和權(quán)利。不可否認(rèn)有城市間的差別，但不改變整個(gè)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。