■ 一家之言

　　國務(wù)院13日公佈了《關(guān)於加快發(fā)展現(xiàn)代保險服務(wù)業(yè)的若干意見》。意見要求建立保險監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。加強(qiáng)保險監(jiān)管跨部門溝通協(xié)調(diào)和配合，促進(jìn)商業(yè)保險與社會保障有效銜接、保險服務(wù)與社會治理相互融合、商業(yè)機(jī)制與政府管理密切結(jié)合。

　　根據(jù)《意見》，中國的保險深度（即保費(fèi)收入與國內(nèi)生産總值之比）達(dá)到5%，保險密度（即保費(fèi)收入與總?cè)丝谥龋┻_(dá)到3500元/人。如果按2013年中國GDP為568845億元，保費(fèi)收入就是28442億元。

　　《意見》明確提出，促進(jìn)保險市場與貨幣市場、資本市場協(xié)調(diào)發(fā)展。中國現(xiàn)有保險總資産超過9萬億元。

　　保險資金入市，對資本市場的意義重大。保險資金的投資意在長遠(yuǎn)，相對更趨穩(wěn)健，而大量保險資金的沉澱對推動資本市場的平穩(wěn)發(fā)展有重要的意義。保險資金進(jìn)入資本市場發(fā)揮投資功能，一方面是自身資産配置的需要，另一方面也是對其他市場資金的引導(dǎo)，客觀上起到穩(wěn)定市場及穩(wěn)定市場心理的作用。

　　今年2月份，保監(jiān)會發(fā)佈的《關(guān)於加強(qiáng)和改進(jìn)保險資金運(yùn)用比例監(jiān)管的通知》規(guī)定了保險投資的三類比例。其中權(quán)益類資産、不動産類資産、其他金融資産、境外投資的賬面餘額佔(zhàn)保險公司上季末總資産的監(jiān)管比例，分別不高於30%、30%、25%、15%。

　　從理論上計算，應(yīng)該有1.5萬億活水進(jìn)入資本市場。這對A股市場是個利好。

　　但是，保險資金與其他資金不一樣的是，它能夠承受的風(fēng)險度更小。這就決定了現(xiàn)在政策雖然允許其進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板，可它進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板的量不可能很大，只不過作為資金倉位結(jié)構(gòu)配置的很小一部分。通常情況下，藍(lán)籌股是險資更多去的場所。

　　支撐中國股市的藍(lán)籌股基本上都是上市國企。進(jìn)入2013年世界財富榜的95家中國企業(yè)的平均利潤率是3.9%，根據(jù)財政部最近公佈的國企總資産和利潤，今年央企的年利潤率接近於零。如此收益率的股市豈是險資敢於大規(guī)模進(jìn)入的？

　　《意見》鼓勵保險資金利用債權(quán)投資計劃、股權(quán)投資計劃等方式，支援重大基礎(chǔ)設(shè)施、棚戶區(qū)改造、城鎮(zhèn)化建設(shè)等民生工程和國家重大工程。鼓勵保險公司通過投資企業(yè)股權(quán)、債權(quán)、基金、資産支援計劃等多種形式，在合理管控風(fēng)險的前提下，為科技型企業(yè)、小微企業(yè)、戰(zhàn)略性新興産業(yè)等發(fā)展提供資金支援。研究制定保險資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金相關(guān)政策。

　　城鎮(zhèn)化、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和棚戶區(qū)改造以及科技企業(yè)、小微企業(yè)，本來就是國家微刺激的具體措施，其資金來源均有國家保障，因而在國家鼓勵政策下，大量險資投入是沒有問題的。

　　因此，《意見》將對巨量的保險資金運(yùn)用産生導(dǎo)向作用，將對A股市場形成利好，但恐怕不會形成新的投資題材。

　　□鬱慕湛（財經(jīng)評論人）