截至10月15日收盤，全聚德股價(jià)收于21.56元/股，相比停牌前的17元/股漲幅高達(dá)26.82%，對(duì)比14.03元/股的增發(fā)價(jià)，股票尚未到手的兩大潛在股東IDG資本(香港)和華住酒店集團(tuán)的投資收益率已高達(dá)53.67%

　　■本報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 呂江濤

　　近日，發(fā)佈非公開(kāi)發(fā)行預(yù)案後全聚德（002186.SZ）迎來(lái)了一波上漲行情。截至10月15日收盤，股價(jià)已經(jīng)從停牌前的17元/股躥升至21.56元/股，漲幅高達(dá)26.82%。在政府限制三公消費(fèi)，餐飲公司業(yè)績(jī)普遍低迷的背景下，全聚德為什麼逆勢(shì)擴(kuò)張門店數(shù)量、裝修？在上半年業(yè)績(jī)同比下滑超過(guò)30%的情況下又是什麼支援全聚德股價(jià)上漲的？

　　10月13日，《證券日?qǐng)?bào)》記者來(lái)走訪了增發(fā)項(xiàng)目之一的全聚德起源店——前門店，看到了全聚德烤鴨廣受顧客歡迎、主樓餐位一號(hào)難求的場(chǎng)景，深感其增加餐位數(shù)量的必要性。然而，全聚德前門店在2008年奧運(yùn)會(huì)前已經(jīng)完成裝修改造和對(duì)外立面的翻新裝飾，此次增發(fā)再做同樣的事，必要性值得探討。

　　行業(yè)寒冬中逆勢(shì)擴(kuò)張

　　潛在股東獲益頗豐

　　隨著中央限制三公消費(fèi)被積極落實(shí)，釀酒、餐飲等行業(yè)均受到不同程度的衝擊，中高端餐飲更是成為虧損“重災(zāi)區(qū)”。據(jù)中國(guó)烹飪協(xié)會(huì)的報(bào)告顯示，2013年第二季度行業(yè)虧損面達(dá)20％，60％的企業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下降，個(gè)別企業(yè)下降超過(guò)300％。其中，全國(guó)中大型餐飲企業(yè)數(shù)量首次出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。

　　從上市的餐飲公司來(lái)看，全聚德2013年上半年?duì)I收同比下降6.52％，凈利潤(rùn)同比下降31.45％，接待客流下降8.47％，預(yù)計(jì)前三季度業(yè)績(jī)同比下滑10%-40%。湘鄂情公佈的2013年中報(bào)顯示，公司上半年?duì)I收同比下降38％，凈利潤(rùn)虧損2.2億元。而情況稍好一些的小南國(guó)上半年?duì)I收6.775億元，同比增長(zhǎng)6.6％，但是凈利潤(rùn)幾乎“腰斬”，下滑43.3％。

　　多項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，餐飲行業(yè)已經(jīng)告別高速增長(zhǎng)階段，甚至正在進(jìn)入行業(yè)“寒冬”，全聚德此次增發(fā)逆勢(shì)擴(kuò)大門店數(shù)量也讓市場(chǎng)頗感意外。

　　10月11日，停牌近3個(gè)月的全聚德發(fā)佈定增預(yù)案稱，擬以14.03元/股的價(jià)格向IDG資本(香港)和華住酒店集團(tuán)定向增發(fā)不超過(guò)約2495萬(wàn)股（其中IDG資本認(rèn)購(gòu)約1782萬(wàn)股），計(jì)劃募集資金約3.5億元投向全聚德三元金星熟食車間建設(shè)項(xiàng)目、倣膳食品生産基地建設(shè)項(xiàng)目、中央廚房建設(shè)項(xiàng)目、前門店二期工程建設(shè)項(xiàng)目、上海武寧路店及華東區(qū)域總部建設(shè)項(xiàng)目、“京點(diǎn)食品”網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目。

　　定增預(yù)案發(fā)佈當(dāng)天全聚德股價(jià)應(yīng)聲上漲，10月11日漲幅達(dá)6.47%，隨後兩個(gè)交易日又分別以大漲10%和8.29%，排在漲幅榜前列。截至10月15日收盤，全聚德股價(jià)收于21.56元/股，相比停牌前的17元/股漲幅高達(dá)26.82%。如果以當(dāng)前的股價(jià)對(duì)比14.03元/股的增發(fā)價(jià)計(jì)算，股票尚未到手兩大潛在股東的投資收益率已經(jīng)高達(dá)53.67%。

　　前門店異?；鸨?/p>

　　裝修必要性不大?

　　在全聚德此次定增方案中，前門店二期工程建設(shè)項(xiàng)目引起了投資者的注意。增發(fā)預(yù)案顯示，前門店二期工程擬投資6,591.89萬(wàn)元，用於新建附樓建築面積1,810m2 ，新建連接附樓和主樓的2個(gè)過(guò)街通道，主樓單間裝修改造，主樓外立面修繕。

　　然而，這已經(jīng)不是全聚德第一次為前門店的修繕和建設(shè)募集資金了。2007年上市時(shí)，前門店裝修改造項(xiàng)目就作為全聚德重要的募投項(xiàng)目出現(xiàn)在其招股書中，全聚德為該項(xiàng)目募集資金4100萬(wàn)元，用於裝修改造和拆遷還建擴(kuò)大前門店餐廳經(jīng)營(yíng)面積、更新裝潢設(shè)計(jì)、外立面翻新裝飾、更換老舊設(shè)備設(shè)施。此後追加投資1,452.39萬(wàn)元，總預(yù)算增至5,552.39萬(wàn)元。

　　10月13日，記者走訪了全聚德前門店。由於是週末而且正是晚飯時(shí)間，全聚德前門店異?；鸨却貌偷念櫩妥鴿M了整個(gè)大廳。前臺(tái)工作人員表示，不僅沒(méi)有空餐位，連等候用餐的號(hào)也發(fā)完了，想吃的話只能次日早點(diǎn)來(lái)拿號(hào)。

　　記者參觀前門店主樓時(shí)發(fā)現(xiàn)，兩層樓的裝飾普遍比較新，而且主樓外立面也無(wú)明顯破損需要修繕。全聚德前門店一位經(jīng)理也表示，沒(méi)有聽(tīng)説該門店準(zhǔn)備裝修，一直到12月底都接受預(yù)定。

　　10月14日，全聚德證券部一位工作人員表示，今年上半年公司業(yè)績(jī)確實(shí)有所下滑，不是很理想。但是公司本次增發(fā)不是單純的擴(kuò)張門店數(shù)量和裝修，增發(fā)的必要性和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)在增發(fā)預(yù)案中寫明，其他的不方便多説。