是否強(qiáng)刺激，要看是市場(chǎng)做主還是政府大規(guī)模干預(yù)；

　　只要沒(méi)有大規(guī)模的信貸擴(kuò)張，就不會(huì)成“強(qiáng)刺激”

　　在中央“微刺激”政策的主導(dǎo)下，羊城晚報(bào)記者觀察發(fā)現(xiàn)，今年地方政府爭(zhēng)先出臺(tái)刺激政策，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)規(guī)模已經(jīng)累計(jì)超過(guò)10萬(wàn)億?！拔⒋碳ぁ币庠诜€(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)，但落實(shí)在地方政府是否會(huì)變成“強(qiáng)刺激”？昨日，羊城晚報(bào)記者採(cǎi)訪了中山大學(xué)嶺南學(xué)院財(cái)政稅務(wù)係教授林江，他表示“微刺激”政策落實(shí)到地方確實(shí)存在一個(gè)度的問(wèn)題，但是只要中央把握好節(jié)奏，地方刺激政策和投資項(xiàng)目完全是可控的。

　　各地刺激總規(guī)模逾10萬(wàn)億元

　　一份來(lái)自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公佈的最新數(shù)據(jù)顯示，今年1到5月份，地方項(xiàng)目投資14.7萬(wàn)億，增長(zhǎng)17.6%，增速回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下2002年以來(lái)的最低值。

　　不過(guò)另一組消息卻顯示，今年3月初四川上調(diào)投資計(jì)劃值2.88萬(wàn)億元，增幅高達(dá)40%，此後廣東、海南、天津等5省市公佈7.13萬(wàn)億的重點(diǎn)項(xiàng)目清單；近日黑龍江出臺(tái)65項(xiàng)措施，計(jì)劃投資3000余億元穩(wěn)增長(zhǎng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前各省市的計(jì)劃投資總額已經(jīng)高達(dá)10萬(wàn)億元。

　　事實(shí)上，今年4月初國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定擴(kuò)大小微企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策實(shí)施範(fàn)圍，同時(shí)提出支援棚戶區(qū)改造和加快鐵路建設(shè)的政策被認(rèn)為是一系列定向“微刺激”的開(kāi)始；4月中旬，央行宣佈適當(dāng)降低縣域農(nóng)村銀行和農(nóng)村合作銀行的存款準(zhǔn)備金率；6月中旬，針對(duì)“三農(nóng)”和小微的股份制銀行迎來(lái)第二輪定向降準(zhǔn)。多位分析人士此前向羊城晚報(bào)記者表示，“微刺激”已經(jīng)成為全年的基調(diào)。

　　“微刺激”落地難成“強(qiáng)刺激”

　　不過(guò)，高達(dá)10萬(wàn)億的地方投資總額計(jì)劃卻引發(fā)了不少市場(chǎng)人士的擔(dān)憂，中央出臺(tái)的一系列定向的“微刺激”是否到了地方就會(huì)變成“強(qiáng)刺激”，因而重回投資拉動(dòng)老路呢？

　　昨日，中山大學(xué)嶺南學(xué)院財(cái)政稅務(wù)係教授林江在接受羊城晚報(bào)記者採(cǎi)訪時(shí)表示，不必過(guò)分擔(dān)心“微刺激”到了地方成為“強(qiáng)刺激”的問(wèn)題，因?yàn)樽罱K把握這個(gè)度的還是在中央層面。

　　“只要沒(méi)有大規(guī)模的信貸擴(kuò)張，就不會(huì)成為 強(qiáng)刺激 ”。他表示，過(guò)往的“強(qiáng)刺激”有一個(gè)明顯的信號(hào)來(lái)自銀行貸款的保證以及央企和國(guó)企來(lái)拉動(dòng)投資，“現(xiàn)在來(lái)看，只需要央行和銀監(jiān)能把好關(guān)”。

　　渣打銀行大中華區(qū)研究主管王志浩則用“地方政府的夢(mèng)想很大，但實(shí)際能做的有限”一句話來(lái)評(píng)價(jià)。他對(duì)記者表示，不排除中央層面對(duì)於GDP越來(lái)越多的擔(dān)心，會(huì)加大地方政府對(duì)於經(jīng)濟(jì)下行壓力擔(dān)憂，從而加快地方投資，“但地方政府在爭(zhēng)先往重點(diǎn)項(xiàng)目投錢(qián)的同時(shí)，必須考慮到資金來(lái)源的問(wèn)題”。

　　而這一點(diǎn)在林江看來(lái)，更意味著地方政府穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)的兩不誤。林江認(rèn)為，地方政府目前也在加速清理地方平臺(tái)債務(wù)，國(guó)務(wù)院的督導(dǎo)實(shí)際上是在倒逼地方政府調(diào)整結(jié)構(gòu)，以免在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中失去方向，“如果僅僅提經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)調(diào)整不做好，地方高度依賴固定資産投資，後顧之憂難以免除?！?/p>

　　錢(qián)從哪來(lái)？考驗(yàn)政府籌資能力

　　各省市高達(dá)10萬(wàn)億元的項(xiàng)目投資背後，錢(qián)從哪來(lái)成為了難解的謎題。今年以來(lái)，社會(huì)融資總量和銀行信貸規(guī)模都稱縮量增長(zhǎng)，增速明顯下滑。而以往政府依靠的“土地財(cái)政”則因?yàn)楫?dāng)前的房地産市場(chǎng)形勢(shì)變得難以揣測(cè)。

　　“值得注意一點(diǎn)是，土地財(cái)政有一個(gè)滯後的現(xiàn)象?！蓖踔竞票硎?，買(mǎi)一塊土地往往需要半年之後再補(bǔ)交餘款，從數(shù)據(jù)上來(lái)看去年土地出讓規(guī)模比較大，所以上半年土地財(cái)政收入不會(huì)有明顯下滑，“不過(guò)我個(gè)人感覺(jué)，未來(lái)土地財(cái)政會(huì)越來(lái)越難，因?yàn)橥恋嘏馁u(mài)規(guī)模下行了?！蓖踔竞票硎荆缗飸魠^(qū)改造等項(xiàng)目，由於中央定向刺激政策，國(guó)開(kāi)行也會(huì)給予一定的支援，“但是無(wú)可否認(rèn)，地方籌集資金壓力很大”。

　　林江則認(rèn)為，今後地方政府的籌錢(qián)渠道將更通過(guò)以下兩個(gè)方面，一方面來(lái)自民間投資，另一方面則是來(lái)自金融創(chuàng)新?！暗沁@絕對(duì)不是意味著政府從銀行借不到錢(qián)”，林江解釋稱，判斷是否“強(qiáng)刺激”的標(biāo)準(zhǔn)之一就是以市場(chǎng)行為為主還是有政府大規(guī)模的干預(yù)。

　　林江認(rèn)為，從商業(yè)原則上來(lái)説，只要是銀行認(rèn)定風(fēng)險(xiǎn)可控，政府的一些投錢(qián)項(xiàng)目依然可以從銀行獲取融資，“當(dāng)然中央政府更希望動(dòng)用債券、基金、擔(dān)保等多種金融工具，能夠盤(pán)活存量以及民間資本”。

　　這似乎也已經(jīng)通過(guò)部分省市的做法得以體現(xiàn)，今年6月，陜西發(fā)佈了39個(gè)項(xiàng)目向社會(huì)資本開(kāi)放，涉及交通、水利等六個(gè)領(lǐng)域，總投資約2704億元。有媒體統(tǒng)計(jì)估算，陜西、湖南、重慶、河南等地，近期向民資開(kāi)放的投資項(xiàng)目達(dá)數(shù)百項(xiàng)，總額超過(guò)9500億元。