6月30日晚間，上海銀行與其他10家銀行一道發(fā)佈了招股書。這意味著從2008年開始就在籌劃上市的上海銀行，終於邁出了實(shí)質(zhì)性的一步。

　　與寧波銀行、南京銀行昔日的風(fēng)光無(wú)限相比，如今正在試圖擠入A股市場(chǎng)的上海銀行似乎有點(diǎn)難堪。

　　有分析認(rèn)為，在資本監(jiān)管日益趨嚴(yán)的形勢(shì)下，上海銀行能否趕上此輪IPO盛宴，並借上市之機(jī)造就一大批員工富翁，仍有諸多未知變數(shù)。

　　四度延遲IPO仍未獲最佳時(shí)機(jī)

　　已經(jīng)四度延遲A股上市的上海銀行，在11家擬IPO銀行中，算是最為搶眼的一家。

　　根據(jù)招股書，上海銀行規(guī)模最大，盈利能力最強(qiáng)，總資産位居全國(guó)城商行第二位，僅次於2007年上市的北京銀行。截至2013年年末，該銀行總資産為9777.22億元，全年實(shí)現(xiàn)歸屬於母公司所有者的凈利潤(rùn)為93.42億元。

　　上海銀行本次擬發(fā)行不超過12億股，發(fā)行後的總股本不超過59.04億股。在11家擬上市銀行中排名第二。截至2013年年末，上海銀行每股凈資産高達(dá)11.90元。若按其計(jì)劃發(fā)行12億股以及年均20%的凈資産收益計(jì)算，對(duì)應(yīng)募集資金規(guī)?？蛇_(dá)171.36億元，位居11家銀行之首。

　　此番上市之前，上海銀行的上市方案已經(jīng)被四度延遲。但在業(yè)界專家看來，目前看上去很搶眼的上海銀行，仍沒處在上市的最好時(shí)機(jī)。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，對(duì)於上述銀行本身來講，為了補(bǔ)充資本金及實(shí)現(xiàn)今後的快速發(fā)展，上市勢(shì)在必行。但當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下滑，銀行股風(fēng)光不再，對(duì)於此時(shí)擬上市的銀行來説，確實(shí)不是一個(gè)好的時(shí)機(jī)。

　　“上述11家銀行今年內(nèi)很難完成上市，即便是四度衝刺A股的上海銀行，也難以完成IPO”。郭田勇如是説。

　　昨日，在H股上市的哈爾濱銀行副行長(zhǎng)、首席資訊官盧衛(wèi)東也對(duì)新京報(bào)記者表示，A股排隊(duì)企業(yè)比較多，加上證監(jiān)會(huì)規(guī)定的上市發(fā)行節(jié)奏比較慢，所以，包括上海銀行在內(nèi)的城市商業(yè)銀行很難在今年內(nèi)完成IPO。

　　難複製北京銀行造富神話

　　徘徊在IPO大門外的上海銀行，令不少投資者想起了七年前上市的北京銀行。2007年9月19日，全國(guó)資産規(guī)模最大、盈利水準(zhǔn)最高的北京銀行登陸上交所，上市首日創(chuàng)下多項(xiàng)奇跡，成為首只募集資金超過百億元的城商行。同時(shí)，最為引人注目的是“造富”神話。

　　根據(jù)北京銀行當(dāng)時(shí)披露的招股書，截至2006年底，共有4215名員工持有北京銀行股份，持股員工佔(zhàn)職工總?cè)藬?shù)的95.1%。持股總數(shù)約為1.82億股，佔(zhàn)公司總股本的3.62％。幾乎全員持股的北京銀行，上市首日便有超過1000位員工搖身成為百萬(wàn)富翁，這幾乎是員工總數(shù)的1/3。據(jù)北京銀行內(nèi)部員工後來透露，銀行幾乎“一抓一把百萬(wàn)富翁，連司機(jī)都成為百萬(wàn)富翁了?！?/p>

　　我國(guó)的城商行多從上世紀(jì)八十年代的城市信用社轉(zhuǎn)化而來，原來的職工股在改制過程轉(zhuǎn)機(jī)化成現(xiàn)在的企業(yè)股，這在已經(jīng)上市的寧波銀行、南京銀行和北京銀行中均十分普遍。與四大國(guó)有商業(yè)銀行相比，城商行的員工持股比例極高。北京銀行在2007年上市時(shí)披露的1186頁(yè)的招股書中，從374頁(yè)至最後一頁(yè)，長(zhǎng)達(dá)800多頁(yè)的篇幅都是在羅列各位股東。

　　歷史原因造成的員工全員持股，在城商行上市的一刻成了造就銀行“富員工”的契機(jī)。

　　作為全國(guó)總資産規(guī)模第二的上海銀行，員工持股人數(shù)也頗為“驚人”。6月30日，上海銀行披露的招股書顯示，截至2014年5月16日,上海銀行自然人股東為38850人，其中持股職工人數(shù)5938人，內(nèi)部職工股股份數(shù)量為3.95億股,分別佔(zhàn)銀行職工總?cè)藬?shù)9718人的61%和銀行股份總數(shù)的8.41%。

　　這意味著上海銀行如果能夠在A股上市成功，那麼將有接近6000員工從中獲益。

　　對(duì)於這一估計(jì)，上海銀行昨日表示，目前暫不對(duì)IPO事宜進(jìn)行回應(yīng)，一切以招股書公告為準(zhǔn)。

　　郭田勇認(rèn)為，上海銀行員工持股比例沒有北京銀行那麼高，同時(shí)，加上證監(jiān)會(huì)限制企業(yè)上市前的員工人數(shù)不能過於分散，因此，股東人數(shù)近4萬(wàn)人的上海銀行難以複製北京銀行昔日的造富神話。

　　大齡股東等變現(xiàn)，繞道H股上市不暢

　　上海銀行的員工股東們正在等待IPO為他們帶來的“造富”，上海銀行也曾預(yù)計(jì)，一旦A股排隊(duì)時(shí)間太長(zhǎng)，將擇機(jī)繞道H股上市。但就目前的形勢(shì)來看，A股和H股上市都顯得並不順暢。

　　“現(xiàn)在很多股東年紀(jì)都比較大了，他們很想上市後變現(xiàn)股份，能在A股上市是最好的選擇?！弊蛉?，上海銀行一位內(nèi)部人士對(duì)新京報(bào)記者如是表示。

　　除了股東變現(xiàn)的要求，上海銀行對(duì)融資的渴求也十分強(qiáng)烈。上海銀行曾對(duì)2012年至2014年的資本管理規(guī)劃做出修訂，計(jì)劃外部融資350億元，其中A股和H股分別募資150億元，剩餘50億元通過發(fā)行次級(jí)債券募集。

　　對(duì)於上海銀行來説，現(xiàn)在排隊(duì)上市比較尷尬。一方面，出於股東要求和經(jīng)營(yíng)方面的壓力，急需上市。另一方面則受到A股排隊(duì)IPO過長(zhǎng)的影響，上市時(shí)間遙遙無(wú)期。早在今年4月，上海銀行就已召開2013年股東大會(huì)，審議通過將A股和H股的上市計(jì)劃再延遲一年至2015年5月28日，這也是上海銀行第四次延遲IPO。

　　在A股上市不明的前提下，H股上市也不失為一種選擇。前述內(nèi)部人士介紹稱，目前H股和A股的上市都在推進(jìn)，在目前A股難上的背景下，H股上市也是不錯(cuò)的選擇。但要看監(jiān)管部門對(duì)H股全流通何時(shí)放行。

　　所謂H股全流通，即在香港上市的內(nèi)地企業(yè)法人股與國(guó)有股可以悉數(shù)轉(zhuǎn)化成H股交易流通。上海銀行H股全流通面臨的操作環(huán)境比較複雜——因?yàn)樯虾ｃy行擁有逾萬(wàn)名法人股股東與個(gè)人股東，如何有效監(jiān)管這些股東的H股套現(xiàn)資金按時(shí)合規(guī)地返還境內(nèi)，一直是個(gè)相對(duì)棘手的難題。

　　據(jù)了解，上海銀行H股全流通方案存在政策隱患，相關(guān)監(jiān)管層已經(jīng)著手研究。然而，政策障礙和市場(chǎng)低迷也讓其頗為躊躇。對(duì)於上海銀行來説，H股上市還需要政策上有所突破。

　　“東方不亮西方亮，A股不行繞道H股”。對(duì)於諸多城商行來説，上海銀行不是唯一採(cǎi)取A、H並行做法的銀行。

　　在去年11月重慶銀行、徽商銀行相繼登陸H股之後，今年3月的最後一天，哈爾濱銀行的股票又在港交所掛牌交易，募集凈額超過了77億港元。

　　相比于A股近兩年的停滯，H股正在給許多城商行帶來更為明確的希望，這其中也包括了總資産已突破3600億元的盛京銀行。

　　盛京銀行行長(zhǎng)助理包宏對(duì)新京報(bào)記者表示，A股排隊(duì)過長(zhǎng)，為了爭(zhēng)取早日上市，盛京銀行也已啟動(dòng)H股上市方案。不過，如果能夠爭(zhēng)取在A股上市，那自然是最好不過了。畢竟，更加熟悉A股。

　　（記者 金彧）