每經(jīng)記者 尚希 發(fā)自北京

　　時(shí)隔一年，富力地産（02777，HK）再次重啟融資計(jì)劃。

　　富力地産日前公告稱(chēng)，擬發(fā)行本金總額不超過(guò)65億元人民幣的境內(nèi)公司債券，以補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金、取代其部份中短期銀行貸款及優(yōu)化本公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

　　富力地産今年鎖定的700億銷(xiāo)售目標(biāo)並非唾手可得，加之去年以來(lái)的大手筆購(gòu)地，對(duì)於富力來(lái)説，亟需“補(bǔ)血”。

　　“用高杠桿的策略來(lái)驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和規(guī)模擴(kuò)大，在今年市場(chǎng)來(lái)看，有很大的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)殡S著償債期的到來(lái)，很多此前‘拍胸脯’承諾兌付債務(wù)的房企會(huì)發(fā)現(xiàn)，業(yè)績(jī)下滑已削弱了履約的能力?！鄙虾Ｒ拙臃康禺b研究院研究員嚴(yán)躍進(jìn)在接受 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者採(cǎi)訪(fǎng)時(shí)表示。

　　銷(xiāo)售同比兩位數(shù)增長(zhǎng)

　　富力發(fā)佈的7月份未經(jīng)審核營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)顯示，今年7月，富力地産合約銷(xiāo)售總金額為人民幣34.6億元，月內(nèi)已出售的合約銷(xiāo)售總面積約為322700平方米。與去年同期相比，銷(xiāo)售收入和銷(xiāo)售面積分別上升16%和41%。截至今年前7月，富力地産總合約銷(xiāo)售額約為人民幣292.19億元，合約銷(xiāo)售總面積約2088900平方米，與去年同期相比，分別上升36%及13%。

　　從目前的銷(xiāo)售完成情況來(lái)看，前7月僅完成了年度目標(biāo)的四成。

　　“此前一系列融資策略，都需要和該預(yù)期的銷(xiāo)售增長(zhǎng)速度相匹配。但今年整個(gè)市場(chǎng)降溫力度太大，這可能會(huì)打亂富力此前融資的基本方陣?！币晃徊活?yuàn)具名的分析人士直言。

　　高業(yè)績(jī)目標(biāo)背後的支撐是富力在去年開(kāi)始的大手筆拿地?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者梳理後了解到，去年全年富力共斥資434億元購(gòu)買(mǎi)了20個(gè)項(xiàng)目，其中包括在馬來(lái)西亞投資的逾80億元。

　　據(jù)了解，正是基於去年的大量土地儲(chǔ)備，富力在今年的可售貨值高達(dá)1400億元。

　　今年3月，申銀萬(wàn)國(guó)的一份研究報(bào)告中指出，截至當(dāng)時(shí)富力總共有260億元土地款尚未支付，今年需要支付的僅為140億元。公司預(yù)計(jì)今年建工開(kāi)支將增長(zhǎng)三成左右至220億元，各項(xiàng)稅費(fèi)增長(zhǎng)兩成至210億元。這意味著，即便不考慮新的土地收購(gòu)，且按照公司指引今年僅支付所有未付土地款中的五成左右，公司全年的資本開(kāi)支也已經(jīng)達(dá)到570億元。

　　調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)

　　高增長(zhǎng)的代價(jià)便是高負(fù)債率。

　　富力地産的負(fù)債率也在2013年由84.9%攀升到了110.8%，這也是近五年來(lái)的最高值。

　　富力地産2013年業(yè)績(jī)報(bào)告中，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2013年的融資成本增加了29%，達(dá)19.33億元?；段磧斶€貸款的人民幣614億元及平均利率8.1%，年內(nèi)利息開(kāi)支總額為人民幣33.86億元，較2012年利息開(kāi)支增加了40%。

　　此外，富力於2009年10月23日發(fā)行了合計(jì)人民幣55億元的公司債券，該債券將在發(fā)行日起後五年後按票面值到期。這也意味著，今年富力將面臨55億元到期需償還的債券。

　　根據(jù)富力公告，此次擬發(fā)行債券主要是除補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金外，也會(huì)用於替代部份中短期銀行貸款和優(yōu)化公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。在上述分析人士看來(lái)，富力此行發(fā)債一方面是希望“以新還舊”，另一方面也是為了緩解大手筆拿地之後造成的高負(fù)債率。

　　“如今海外融資成本的攀升使得富力再次選擇了在境內(nèi)發(fā)債?！鄙鲜龇治鋈耸勘硎?。

　　“受美國(guó)加速退出QE和美元強(qiáng)勢(shì)的雙重疊加影響，以及近期內(nèi)地多個(gè)城市樓市涌現(xiàn)降價(jià)潮，導(dǎo)致房企海外融資的難度有所加大。雖然5月以來(lái)，融資額有所增加，但融資成本明顯增加，這導(dǎo)致企業(yè)的資金成本負(fù)擔(dān)上漲?！敝性禺b首席分析師張大偉對(duì)此表示。

　　對(duì)此，輝立證券地産行業(yè)分析師陳耕在接受記者採(cǎi)訪(fǎng)時(shí)表示，7月份以來(lái)一些利好消息對(duì)於內(nèi)房股融資起到了正面影響，對(duì)房企來(lái)説，發(fā)債時(shí)機(jī)的選擇則是基於本身的需求以及市場(chǎng)的窗口期是否到來(lái)。

　　對(duì)於富力選擇在今年再次重啟境內(nèi)公司債券，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者聯(lián)繫了富力地産，但截至記者發(fā)稿，並未獲得相關(guān)回復(fù)。