近日，多家機(jī)構(gòu)8月集合信託數(shù)據(jù)出爐。無一例外，均顯示房地産信託的募集資金規(guī)模在8月份驟降：用益信託顯示，8月集合信託僅佔(zhàn)全部信託的成立規(guī)模的14.26%；數(shù)量方面，普益財(cái)富數(shù)據(jù)表明，房地産信託8月發(fā)行數(shù)量為91款，環(huán)比降幅50%，同比降幅也下降30%。

　　有券商分析人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，房地産信託上月募資規(guī)模下降，最重要的原因是，房地産市場未來發(fā)展趨勢不明使得信託公司及投資者對(duì)這一領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)産生隱憂，此外，監(jiān)管預(yù)警以及其他機(jī)構(gòu)的競爭也對(duì)募集資金規(guī)模産生影響。

　　月募資額創(chuàng)近兩年新低

　　用益信託數(shù)據(jù)顯示，上月成立的676億元集合信託中，房地産信託規(guī)模僅96.44億元，佔(zhàn)全部信託産品成立規(guī)模的比重為14.26%，低於投資于基建、金融、其他領(lǐng)域的信託産品，僅比投資于工商企業(yè)領(lǐng)域的信託規(guī)模略高。創(chuàng)去年以來的新低。

　　此外，普益財(cái)富的統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，房地産信託上月發(fā)行數(shù)量為91款，環(huán)比降幅50%，同比降幅也下降30%。

　　一位接受本報(bào)記者採訪的券商分析人士認(rèn)為，房地産信託在8月份出現(xiàn)量價(jià)齊跌，原因應(yīng)包括幾個(gè)方面：最重要的是房地産市場未來發(fā)展趨勢不明使得信託公司及投資者對(duì)這一領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)産生隱憂；泛資管其他渠道對(duì)信託融資的分流加大了房地産信託的募資難度；監(jiān)管要求促使部分地區(qū)房地産業(yè)務(wù)避險(xiǎn)，以及信託行業(yè)整體的兌付負(fù)面情緒影響。

　　從今年上半年開始，我國房地産開發(fā)和銷售均出現(xiàn)了回落的跡象。根據(jù)搜房網(wǎng)數(shù)據(jù)監(jiān)測中心的數(shù)據(jù)，截至8月31日，滬深港三大證券交易所上市的房企中，已經(jīng)公佈半年報(bào)的156家房企中，約一半房企的利潤出現(xiàn)不同程度下滑，房地産企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況並不樂觀。

　　“房地産企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化，加之包括很多二線城市在內(nèi)房價(jià)走勢也有所震蕩。信託公司出於避險(xiǎn)的考慮，會(huì)緊縮相關(guān)區(qū)域信託産品的發(fā)行?！?/p>

　　與此同時(shí)，由於三四線城市房地産項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)更大，近日監(jiān)管層已經(jīng)口頭要求各信託公司謹(jǐn)慎對(duì)待三四線城市房地産項(xiàng)目，儘量不做民營企業(yè)位於非核心城市的房地産項(xiàng)目業(yè)務(wù)。華寶證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年集合信託按所在城市劃分，其中，一、二線城市共有293隻信託産品發(fā)行，數(shù)量佔(zhàn)比為69.27%；三、四線城市的數(shù)量佔(zhàn)比則有約30%。監(jiān)管的預(yù)警也會(huì)影響部分投資區(qū)域的房地産信託的發(fā)行。

　　間接致風(fēng)險(xiǎn)暴露案例增加

　　今年上半年信託業(yè)兌付風(fēng)險(xiǎn)頻發(fā)，包括房地産、礦産以及工商企業(yè)領(lǐng)域等。

　　其中，對(duì)於部分主要由於資金緊張而出現(xiàn)兌付問題的信託項(xiàng)目，信託公司往往會(huì)通過借新還舊或延期的方式處理。不過，如果房地産信託募集規(guī)模降低的話，業(yè)內(nèi)人士分析，或許會(huì)導(dǎo)致地産信託風(fēng)險(xiǎn)暴露案例增多。

　　“房價(jià)走勢不定還會(huì)導(dǎo)致房地産項(xiàng)目抵押物估值的變化，信託項(xiàng)目抵押物估值較大縮水，在此前已發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目身上已經(jīng)有所體現(xiàn)，而市場行情的變動(dòng)可能會(huì)加大這種波動(dòng)?！鄙鲜龇劢z如是認(rèn)為。

　　有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年下半年到2015年集合資金房地産信託預(yù)計(jì)到期總規(guī)模為3282.95億元，其中2014年三季度到期455.63億元、四季度530.4億元、2015年一季度526.11億元、二季度575.21億元、三季度621.91億元、四季度573.69億元。

　　不過，信託業(yè)風(fēng)險(xiǎn)僅是單體風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)中國建投投資研究院最近發(fā)佈的《中國投資發(fā)展報(bào)告(2014)》，根據(jù)假設(shè)，中國信託行業(yè)目前信託資金的不良資産最多可達(dá)到480億元左右，對(duì)應(yīng)行業(yè)的不良資産率約0.5%。

　　至於房地産信託今後的發(fā)展，用益信託認(rèn)為基於中國房地産市場的不確定性及其中可能隱藏的風(fēng)險(xiǎn)，我們判斷銀監(jiān)會(huì)將加大控制房地産信託的發(fā)行，預(yù)計(jì)2014年後期房地産信託將保持新增規(guī)模、佔(zhàn)比同時(shí)低位運(yùn)作。（記者 徐天曉）