信託資金投向房地産行業(yè)的“溫和增長”態(tài)勢料難持續(xù)。

　　6月20日，中國信託業(yè)協(xié)會公佈了2017年一季度末信託公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。截至2017年一季度末，全國68家信託公司管理的信託資産規(guī)模為21.97萬億元，同比增長32.48%。自2016年二季度觸底之後，每季度信託資産的平均增幅約為8個百分點(diǎn)。

　　從經(jīng)營業(yè)績來看，2017年一季度信託全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額155.37億元，較去年同期水準(zhǔn)上升11.11%。不過從環(huán)比指標(biāo)來看，信託行業(yè)經(jīng)營收入環(huán)比下降43.75%，利潤總額環(huán)比下降38.63%，分析人士認(rèn)為，這其中至少有一部分源於季節(jié)效應(yīng)。

　　從信託資金的投向來看，一季度末信託資産投向房地産行業(yè)的規(guī)模為1.58萬億元，佔(zhàn)比為8.43%。事實(shí)上，從兩年前開始信託資金在房地産行業(yè)的投資規(guī)模都處於“微增”態(tài)勢。不過業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著近期監(jiān)管政策對房地産融資呈高壓態(tài)勢，可以預(yù)計流向房地産的信託資金增速將趨於平穩(wěn)。

　　一季度信託資金投工商企業(yè)最多，房地産最少

　　信託資金最愛投資工商企業(yè)。

　　從一季度信託資金的投向來看，工商企業(yè)以25.28%的佔(zhàn)比穩(wěn)居信託投向榜首，金融機(jī)構(gòu)（19.99%）緊隨其後，此後依次是基礎(chǔ)産業(yè)（15.91%）、證券投資（15.39%）、房地産（8.43%）。和2016年4季度相比，基礎(chǔ)産業(yè)超過證券投資躍居第三位，分析人士認(rèn)為，這進(jìn)一步彰顯了信託服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的監(jiān)管導(dǎo)向。

　　2014年Q1-2017年Q1信託資金投向各領(lǐng)域的規(guī)模及其佔(zhàn)比。工商企業(yè)一直是信託資産投向的第一大領(lǐng)域。2017年一季度末其規(guī)模達(dá)到4.72萬億元，比去年同期的3.53萬億元同比增長33.71%，比上一季度的4.33萬億元環(huán)比增長9.01%。

　　2017年一季度末，信託資産投向房地産行業(yè)的規(guī)模為1.58萬億元，佔(zhàn)比為8.43%，較上一季度略有上升。與2016年一季度1.29萬億元相比，同比增長22.48%，與2016年四季度1.43萬億元相比，環(huán)比增長10.49%。不過，根據(jù)萬得最新數(shù)據(jù)，5月份投資房地産類的信託産品新發(fā)行數(shù)量小幅上升，房地産類信託産品發(fā)行規(guī)模提升幅度加大。申萬宏源固收研究申萬宏源固收研究申萬宏源認(rèn)為，這或與券商、基金子公司收緊地産融資的資管計劃有關(guān)。不過，信託業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著近期監(jiān)管政策對房地産融資呈高壓態(tài)勢，可以預(yù)計流向房地産的信託資金增速將趨於平穩(wěn)。

　　信託資産高增長“已成過往”

　　隨著信託資産規(guī)?；鶖?shù)不斷擴(kuò)大，高速增長階段已是過去式。

　　2017年一季度末，信託公司管理資産規(guī)模為21.97萬億元，同比增長32.48%，環(huán)比增長8.65%。中國信託業(yè)協(xié)會相關(guān)人士表示，信託資産規(guī)模與宏觀經(jīng)濟(jì)增速之間存在一定共振，受一季度經(jīng)濟(jì)明顯好于預(yù)期的影響，信託資産同比增速較高。在信託資産規(guī)模發(fā)展持續(xù)放緩的趨勢下，能夠?qū)崿F(xiàn)30%以上的增速，一方面得益於經(jīng)濟(jì)基本面的宏觀驅(qū)動，另一方面則源於信託公司對實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向與節(jié)奏的把控。

　　2014年Q1-2017年Q1各季度信託資産及其同比增速。從信託資金的來源看，從2016年二季度開始，單一類資金信託佔(zhàn)比遞減，集合類和管理財産類資金信託佔(zhàn)比相應(yīng)遞增。截至2017年一季度末，單一類信託佔(zhàn)比由2016年一季度的56.56%降至48.48%，集合類信託佔(zhàn)比由33.01%增至36.59%，管理財産類信託佔(zhàn)比由10.43%增至14.93%。一般來説，信託資金來源的多樣化和佔(zhàn)比的均衡化更有助於信託公司優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大客戶基礎(chǔ)，從而實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長。

　　2017年一季度信託行業(yè)經(jīng)營業(yè)績繼上一季度快速增長後出現(xiàn)明顯回落。從同比指標(biāo)來看，信託全行業(yè)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收入216.80億元，相較2016年一季度的214.99億元，同比增加0.84%。2017年一季度信託全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額155.37億元，較去年同期水準(zhǔn)上升11.11%。不過從環(huán)比指標(biāo)來看，信託行業(yè)經(jīng)營收入環(huán)比下降43.75%，利潤總額環(huán)比下降38.63%，下降幅度較大。

　　2014年Q1-2017年Q1各季度經(jīng)營收入、利潤總額及其同比增速。根據(jù)中國信託業(yè)協(xié)會的分析，業(yè)績下降至少有一部分源於季節(jié)效應(yīng)。從歷年各季度經(jīng)營收入和利潤總額的變化看，同二季度和四季度相比，一季度和三季度信託行業(yè)的經(jīng)營收入和利潤總額通常都較低，導(dǎo)致季度環(huán)比指標(biāo)易出現(xiàn)一定程度波動。不過，也有信託行業(yè)分析人士向澎湃新聞表示，隨著今年3月以來銀監(jiān)會“三三四”監(jiān)管風(fēng)暴來襲，在信託行業(yè)嚴(yán)查變相擴(kuò)大投資範(fàn)圍，再加之監(jiān)管評級辦法塵埃落定，對信託公司展業(yè)“品質(zhì)”提出了更高要求，部分業(yè)務(wù)規(guī)模收窄乃至“停擺”都有可能影響機(jī)構(gòu)利潤增長。