重組後市值增長在100%以上的有14家，市值增長在0-100%之間的有16家，僅6家公司市值下降

　　■本報記者 朱寶琛 見習(xí)記者 喬誌東

　　上交所資本市場研究所4日發(fā)佈的《滬市上市公司2013年度重大資産重組專題分析報告》（以下簡稱《報告》）指出，2013年度，滬市上市公司重大資産重組交易活躍，全年共有116家公司涉及重大資産重組事項，佔滬市公司的12%。其中，36家公司完成重大資産重組，交易金額合計1128億元。與此同時，《報告》建議今後可以考慮採取並聯(lián)式審批等機制優(yōu)化流程，提升效率。

　　《報告》指出，2013年度滬市公司重大資産重組存在四個方面主要特徵：首先是交易日趨活躍，重組後公司市值實現(xiàn)較大增長。2013年，從啟動重組日到完成重組日的市值增加值看，36家完成重組的公司合計增加市值為2023億元，同比增長29%。從單個市值看，上述36家完成重組的公司重組後市值平均增幅為133%，較2012年完成重組公司市值平均增幅同比增長49個百分點。完成重組後，市值增長在100%以上的有14家，市值增長在0-100%之間的有16家，僅6家公司市值下降。

　　其次是産業(yè)結(jié)構(gòu)整合力度加大，新興産業(yè)重組增多。2013年，滬市公司依託資本市場，大力進行行業(yè)整合，有力地促進了産業(yè)集中度的提升和結(jié)構(gòu)的調(diào)整。一是行業(yè)整合力度增強；二是製造業(yè)公司重組較為集中，産業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化力度較大；三是戰(zhàn)略新興産業(yè)重組不斷涌現(xiàn)。

　　第三，並購創(chuàng)新動力增強，境外收購有所增加。2013年，部分公司積極創(chuàng)新，擴展了運用吸收合併方式進行重大資産重組的領(lǐng)域和範(fàn)圍，如東電B轉(zhuǎn)A上市，為解決B股歷史問題探索了全新的路徑，廣州藥業(yè)跨市場吸收合併白雲(yún)山，成為第一家跨市場吸收合併深市公司的滬市A+H公司。此外，在境外收購方面，2013年，滬市公司開始選擇通過跨境並購收購海外優(yōu)質(zhì)資産。

　　第四，公司重組後效益提升，承諾實現(xiàn)良好。2013年，滬市公司重大資産重組正向效應(yīng)顯著，在促進企業(yè)發(fā)展的同時實現(xiàn)社會效益的提升。一是多數(shù)公司重組實施完成後凈利潤增長，實現(xiàn)企業(yè)做優(yōu)做強；二是絕大多數(shù)公司完成業(yè)績承諾，保障了重組效益實現(xiàn)。

　　在宏觀經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大的複雜形勢下，滬市上市公司重大資産重組為增強企業(yè)實力，推動産業(yè)轉(zhuǎn)型升級發(fā)揮了重要作用。但目前滬市上市公司重大資産重組也存在著一些問題。具體看，一是支付手段相對單一，並購融資方式有限。從支付手段來看，股份仍是目前上市公司重組主要支付手段，從金融支援來看，目前並購重組融資方式有限，融資成本較高。

　　二是平均重組時間縮短，但多部門審批時間跨度仍較長。從重組完成時間來看，完成重組的36家公司平均重組時間為13.5個月，同比縮短1.5個月；從影響重組效率的原因看，企業(yè)兼併重組涉及多部門審批，時間跨度較大也是重要因素。

　　三是部分重組迎合市場炒作，內(nèi)幕交易仍是監(jiān)管難點。部分並購重組的目的似乎在於迎合市場熱點，報表性重組的短期化現(xiàn)象明顯，不排除有炒作公司股價嫌疑，存在內(nèi)幕交易的可能性較高。

　　四是區(qū)域發(fā)展不平衡，中西部及東北地區(qū)整體較弱。2013年，與東部省份相比，中西部及東北地區(qū)上市公司數(shù)量、品質(zhì)、規(guī)模及效益等各方面均有一定差距，特別是優(yōu)質(zhì)公司數(shù)量較少，中西部及東北地區(qū)359家公司，全年度實現(xiàn)凈利潤僅為1216億元，僅佔滬市整體的6.28%。

　　為解決上述問題，上交所資本市場研究所相關(guān)研究人員認(rèn)為，結(jié)合併購重組市場當(dāng)今發(fā)展特點，應(yīng)當(dāng)借力混合所有制經(jīng)濟改革，引導(dǎo)促進産業(yè)升級；繼續(xù)優(yōu)化審批方式，提高並購重組效率；豐富並購支付手段，促進市場並購創(chuàng)新；繼續(xù)支援跨境並購，提升公司國際競爭力；大力推進監(jiān)管轉(zhuǎn)型，強化並購重組事後監(jiān)管。