PMI創(chuàng)11個(gè)月新高 産能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕

　　來(lái)自官方和民間的PMI數(shù)據(jù)均顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在穩(wěn)中趨升的同時(shí)更趨向走穩(wěn)。

　　中國(guó)物流與採(cǎi)購(gòu)聯(lián)合會(huì)1日發(fā)佈的數(shù)據(jù)顯示，3月份中國(guó)製造業(yè)採(cǎi)購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.9％，較上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下11個(gè)月新高。同日發(fā)佈的匯豐中國(guó)PMI錄得51.6%，超過(guò)上月的50.4%，顯示製造業(yè)運(yùn)作小幅改善。

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨向平穩(wěn)

　　從今年前三個(gè)月PMI走勢(shì)來(lái)看，前兩個(gè)月受季節(jié)性因素影響，主要指數(shù)有所回落，但3月份回升顯示一季度經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)作態(tài)勢(shì)良好。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群分析認(rèn)為，3月一改1至2月份持續(xù)小幅回落的態(tài)勢(shì)，預(yù)示未來(lái)經(jīng)濟(jì)總體走穩(wěn)。

　　總的來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)交易開(kāi)始啟動(dòng)，企業(yè)訂單增加，企業(yè)經(jīng)營(yíng)形勢(shì)趨好，經(jīng)濟(jì)運(yùn)作呈現(xiàn)穩(wěn)中趨升走勢(shì)。

　　其中，大企業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)7個(gè)月保持在50％以上，最近5個(gè)月在51％以上保持穩(wěn)定；中型企業(yè)顯露起色，PMI指數(shù)回升到50.3％，8個(gè)月以來(lái)首次回升到50％以上；小企業(yè)也出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，PMI指數(shù)回升明顯，雖未回升至50％以上，但創(chuàng)下最近一年的高點(diǎn)。

　　不過(guò)，針對(duì)3月份製造業(yè)PMI指數(shù)回升，中國(guó)物流與採(cǎi)購(gòu)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)蔡進(jìn)介紹説，更多是春節(jié)後常規(guī)性回升，是近幾年的普遍現(xiàn)象。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，往年3月PMI較2月均出現(xiàn)大幅跳升，有歷史數(shù)據(jù)以來(lái)無(wú)一例外，最小跳升幅度為1.2個(gè)百分點(diǎn)，平均跳升3.1個(gè)百分點(diǎn)。而此次僅回升0.8個(gè)百分點(diǎn)，顯然低於歷史平均水準(zhǔn)。

　　在蔡進(jìn)看來(lái)，一季度PMI平均值為50.5％，説明經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)中回升，整體進(jìn)入平穩(wěn)區(qū)間。"但不能因3月份的回升判斷我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新的增長(zhǎng)階段。"

　　張立群同時(shí)指出，當(dāng)前投資、出口增長(zhǎng)都包含一些不確定因素，一季度包含春節(jié)影響，數(shù)據(jù)波動(dòng)偏大。從目前數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)作大體平穩(wěn)，對(duì)未來(lái)變化還需密切監(jiān)測(cè)。

　　警惕産能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)

　　值得關(guān)注的是，製造業(yè)産成品庫(kù)存指數(shù)再度回升，反映出當(dāng)前供需雖然均現(xiàn)回升跡象，但産能過(guò)剩依然明顯。

　　中國(guó)物流與採(cǎi)購(gòu)聯(lián)合會(huì)公佈的數(shù)據(jù)顯示，産成品庫(kù)存指數(shù)為50.2％，比上月上升3.6個(gè)百分點(diǎn)，改變了持續(xù)8個(gè)月50％以下低位運(yùn)作局面。匯豐銀行公佈的數(shù)據(jù)亦顯示，産成品庫(kù)存在6個(gè)月以來(lái)首次上升。

　　此外，3月份鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)為44．6％，較上個(gè)月大幅回落14．3個(gè)百分點(diǎn)，重回收縮區(qū)間。鋼市復(fù)蘇進(jìn)程緩慢，短期內(nèi)弱勢(shì)盤整的格局仍不會(huì)有太明顯的改變。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局原總經(jīng)濟(jì)師姚景源認(rèn)為，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的困難和挑戰(zhàn)主要有四個(gè)方面：經(jīng)濟(jì)下行壓力和産能過(guò)剩矛盾加劇；各項(xiàng)生産經(jīng)營(yíng)成本急劇上升與創(chuàng)新能力不足並存；金融領(lǐng)域存在潛在風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受資源與環(huán)境的約束日益加劇。

　　摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹也表示："目前最令人擔(dān)心是生産製造業(yè)投資較慢的問(wèn)題，預(yù)計(jì)把現(xiàn)在過(guò)剩的産能吸收掉，還需要等待一段時(shí)間。"

　　前企業(yè)關(guān)注點(diǎn)主要集中在成本上漲等經(jīng)營(yíng)品質(zhì)與效益方面，生産方式與經(jīng)營(yíng)模式的創(chuàng)新升級(jí)也越來(lái)越受到關(guān)注。

　　姚景源認(rèn)為，今年年中經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，仍要繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策和財(cái)政政策。不僅如此，還要在擴(kuò)大消費(fèi)上下工夫，以涉及全局性的建設(shè)投資項(xiàng)目來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)使産能過(guò)剩有所緩解。

　　3月份製造業(yè)PMI明顯回升固然是個(gè)好消息，同時(shí)也應(yīng)當(dāng)看到，當(dāng)前的回升仍然具有季節(jié)性（節(jié)後恢復(fù)生産、天氣轉(zhuǎn)暖便於建設(shè)項(xiàng)目開(kāi)始施工等），回升幅度仍然弱于歷史同期，後期走勢(shì)仍需密切觀察。特別是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)力仍待增強(qiáng)，轉(zhuǎn)型升級(jí)仍待突破，內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)仍持續(xù)存在。

　　中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心諮詢研究部副部長(zhǎng)王軍認(rèn)為，當(dāng)前要穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)政策，密切監(jiān)測(cè)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。同時(shí)，應(yīng)當(dāng)把更多精力放在推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型升級(jí)、深化改革激發(fā)活力上，在穩(wěn)住增速的基礎(chǔ)上，打造好"升級(jí)版"的中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　宏觀政策宜保持中性

　　分析人士認(rèn)為，3月份的PMI指數(shù)向市場(chǎng)傳遞出經(jīng)濟(jì)面溫和回升的信號(hào)，但目前企業(yè)經(jīng)營(yíng)仍處?kù)?去庫(kù)存"階段，二季度我國(guó)宏觀政策應(yīng)保持中性。

　　在3月份PMI分項(xiàng)指數(shù)中，原材料庫(kù)存指數(shù)為47.5％，比上月下降2.0個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月位於臨界點(diǎn)以下，表明製造業(yè)原材料庫(kù)存量在大幅減少，顯示出在微觀層面企業(yè)生産經(jīng)營(yíng)仍處?kù)?去庫(kù)存"的收縮階段。

　　"原材料庫(kù)存指數(shù)位於近年的歷史同期低點(diǎn)，同時(shí)環(huán)比仍處下降趨勢(shì)中，這説明在微觀層面企業(yè)的避險(xiǎn)心態(tài)仍然非常明顯。"聯(lián)訊證券高級(jí)分析師楊為敩説。

　　資料顯示，自去年上半年起，受外部環(huán)境不確定性增多的影響，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)一度呈現(xiàn)出趨冷跡象，企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期偏淡，經(jīng)營(yíng)行為相應(yīng)有所收斂，企業(yè)進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)一年多的"去庫(kù)存"階段。

　　對(duì)於目前的宏觀政策走向，分析人士認(rèn)為，考慮到當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍存不確定性，二季度我國(guó)宏觀政策宜保持中性。

　　"3月份原材料庫(kù)存指數(shù)的下探，顯示出'去庫(kù)存'加速的態(tài)勢(shì)。"興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，二季度宏觀政策宜繼續(xù)維持中性，放鬆或收緊都不合適。

　　交通銀行宏觀經(jīng)濟(jì)分析師唐建偉認(rèn)為，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)處?kù)痘厣ǖ赖A(chǔ)尚不穩(wěn)固，尚未到加息的時(shí)機(jī)；同時(shí)在經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好、流動(dòng)性總體合理充裕的背景下，進(jìn)一步降息也已無(wú)必要。唐建偉認(rèn)為，二季度我國(guó)基準(zhǔn)利率保持基本穩(wěn)定的可能性較大。（記者楊桐）

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