創(chuàng)始人周世平也沒(méi)想到，紅嶺創(chuàng)投的“五週年慶”會(huì)如此被鎂光燈打亮，可惜是以一種頗為尷尬的形式。

　　8月28日，官網(wǎng)上的一紙公告揭露了這家老牌P2P公司正深陷困境:發(fā)放給廣州翠月紙業(yè)等4家紙張貿(mào)易商的1億元借款，因?yàn)檫@4家紙張貿(mào)易商涉嫌與倉(cāng)庫(kù)物流合夥，利用倉(cāng)單重復(fù)質(zhì)押給銀行進(jìn)行騙貸，導(dǎo)致紅嶺創(chuàng)投的借款面臨極大的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

　　原本脫胎於民間小額借貸形式的P2P，突然涉足動(dòng)輒百萬(wàn)、千萬(wàn)甚至過(guò)億的大額借款業(yè)務(wù)，這不僅對(duì)P2P的風(fēng)控體系提出了“類(lèi)銀行”的風(fēng)險(xiǎn)控制要求，還帶來(lái)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性過(guò)於集中依賴(lài)某些公司的風(fēng)險(xiǎn)。紅嶺創(chuàng)投不幸成為首例“觸礁”擱淺的P2P公司。

　　眼紅高服務(wù)費(fèi)，

　　P2P平臺(tái)熱衷大額借款

　　截至發(fā)稿前，周世平的電話(huà)一直未有人接聽(tīng)，但在機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)分析中，紅嶺創(chuàng)投的危機(jī)早已若隱若現(xiàn)?！吨袊?guó)經(jīng)濟(jì)週刊》記者從前身是海樹(shù)P2P借貸數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)中心的研究機(jī)構(gòu)零壹財(cái)經(jīng)拿到的數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，在紅嶺創(chuàng)投借款的人中，借款金額在100萬(wàn)元以上的借款人數(shù)共有305個(gè)，佔(zhàn)比接近13%，而其他18家納入統(tǒng)計(jì)範(fàn)疇的P2P公司這一佔(zhàn)比的平均值還不足2%。

　　另一家P2P行業(yè)資訊機(jī)構(gòu)網(wǎng)貸之家的數(shù)據(jù)則顯示：自2014年3月底，紅嶺創(chuàng)投開(kāi)始向某控股公司借出金額高達(dá)1億元的大額借款，目前紅嶺創(chuàng)投在償金額大於等於1000萬(wàn)元的借款人已多達(dá)26個(gè)。

　　多位受訪對(duì)象告訴記者，對(duì)於哪種資金量可算作P2P大額借款，業(yè)內(nèi)暫無(wú)來(lái)自監(jiān)管機(jī)構(gòu)的明確區(qū)分，但綜合來(lái)看，達(dá)到百萬(wàn)級(jí)別的借款肯定屬於大額借款的範(fàn)疇。網(wǎng)貸之家研究員孫斯寒對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)週刊》介紹，一般只有單筆規(guī)模在當(dāng)?shù)孛咳似骄鵊DP四倍以下的貸款才可以算作小額借款，以京滬廣三地約10萬(wàn)元的每人平均GDP計(jì)算，40萬(wàn)元以上借款就不能視為小額借款。

　　記者從零壹財(cái)經(jīng)獲得的《中國(guó)P2P借貸服務(wù)行業(yè)白皮書(shū)（2014）》中，將100萬(wàn)元作為借款金額最高的統(tǒng)計(jì)欄目?！皹I(yè)內(nèi)現(xiàn)在有不少公司在做500萬(wàn)元、1000萬(wàn)元的大額借款業(yè)務(wù)，我個(gè)人估計(jì)佔(zhàn)比要超過(guò)50%，同樣一筆單子，借款金額是5萬(wàn)元還是500萬(wàn)元，所花的人力成本是差不多的，收的服務(wù)費(fèi)卻是以借款金額作為基數(shù)，這就是背後的利益驅(qū)動(dòng)?！盤(pán)2P公司“愛(ài)錢(qián)進(jìn)”創(chuàng)始合夥人董祺對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)週刊》坦言，受利益驅(qū)動(dòng)，很多P2P都願(yuàn)意涉足大額借款業(yè)務(wù)。

　　一些P2P公司甚至將身家性命“押寶”在少數(shù)大單上，或者索性整個(gè)平臺(tái)只有少量標(biāo)的，而所有標(biāo)的都是大額借款。《中國(guó)P2P借貸服務(wù)行業(yè)白皮書(shū)（2014）》在對(duì)全國(guó)借款人數(shù)與成交額綜合排名最靠前的19家P2P公司進(jìn)行分析後發(fā)現(xiàn)，有12家公司去年的借款集中程度超過(guò)了50%。

　　其中，P2P公司盛融線(xiàn)上去年的借款集中度高達(dá)92.25%，每人平均借款金額476.4萬(wàn)元；P2P公司溫州貸的借款集中度也在90%以上，每人平均借款金額高達(dá)665.7萬(wàn)元。

　　據(jù)參與該項(xiàng)研究的一位圈內(nèi)人士介紹，該借款集中度是以各家P2P平臺(tái)借款人金額排行榜上的前10%借款人作為樣本，計(jì)算他們的累計(jì)借款所佔(zhàn)公司總借款的百分比，“集中程度越高説明資産風(fēng)險(xiǎn)越大，這是貸款理論的常識(shí)，一般即使在風(fēng)控體系更強(qiáng)大的銀行內(nèi)部，對(duì)單一客戶(hù)的貸款餘額和銀行凈資産的比例也不會(huì)超過(guò)10%。”該圈內(nèi)人士介紹説。

　　而部分熱衷大額借款的P2P平臺(tái)明顯超過(guò)了這條紅線(xiàn)。記者在P2P平臺(tái)“企易貸”官網(wǎng)上還看到，其9月2日發(fā)佈的一個(gè)推薦標(biāo)的是上海某照明電器公司補(bǔ)充流動(dòng)資金借款，借款金額高達(dá)2700萬(wàn)元。該公司從8月25日起一連發(fā)佈了3個(gè)房地産相關(guān)的融資標(biāo)的，最低借款金額也有2200萬(wàn)元，最高更是達(dá)到了5000萬(wàn)元。但公司實(shí)際運(yùn)營(yíng)方鐳馳（上海）投資管理有限公司的註冊(cè)資本金只有5080萬(wàn)元人民幣。

　　2013年3月才上線(xiàn)的“愛(ài)投資”則陸續(xù)發(fā)佈了多達(dá)170個(gè)1000萬(wàn)元以上的融資項(xiàng)目，官網(wǎng)顯示其運(yùn)營(yíng)方安投融（北京）網(wǎng)路科技有限公司註冊(cè)資本金只有1500萬(wàn)元。

　　紅嶺創(chuàng)投“踩雷” 最大損失1億元

　　對(duì)於P2P熱衷大額借款的現(xiàn)象，孫斯寒對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)週刊》坦言，其風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在抵押物層面：“大額借款雖然有貨物質(zhì)押，但貨物等動(dòng)産受市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)影響大，風(fēng)險(xiǎn)很難控制，不像商鋪、房産只要控制好抵押率就可以了，貨物在市面上比較難掌控抵押率?！?/p>

　　“如果是做小額借款業(yè)務(wù)，車(chē)貸、房貸比較容易通過(guò)房管所、車(chē)管所渠道查實(shí)，不需要借款人提供其他抵押物，P2P平臺(tái)只需要綜合判斷他的還款能力和還款意願(yuàn)就可以了，但是如果是大額借款，就對(duì)抵押物的真實(shí)性考核要求非常高，而目前中國(guó)的抵押物市場(chǎng)還非常混亂。”董祺則解釋説。

　　風(fēng)口浪尖上的紅嶺創(chuàng)投無(wú)疑成了前車(chē)之鑒，而現(xiàn)在不得不為壞賬“兜底”。根據(jù)公告的説法，廣州紙業(yè)融資項(xiàng)目牽涉的4家公司借款額都在2000萬(wàn)元至3000萬(wàn)元之間，係“企業(yè)與倉(cāng)庫(kù)物流合夥犯罪，將貨物重復(fù)抵押給銀行進(jìn)行騙貸”，由於抵押倉(cāng)庫(kù)貨物現(xiàn)已被法院查封，公司估算的最大可能損失是1億元本金加上利息。

　　而因?yàn)槌兄Z對(duì)客戶(hù)墊付本息，該事件也將直接衝擊紅嶺創(chuàng)投利潤(rùn)，按最大可能損失以及公司目前5000萬(wàn)股本計(jì)算，公司的每股收益或?qū)⒂绊?元，可能成為一筆昂貴的“學(xué)費(fèi)”。

　　“我們國(guó)家的徵信體系本身還不完善，就算是小額借款，許多平臺(tái)也只能承擔(dān)繁重的線(xiàn)下盡職調(diào)查任務(wù)，從收集信用數(shù)據(jù)開(kāi)始，經(jīng)歷初審、終審、複合多個(gè)環(huán)節(jié)來(lái)確定借款人的信用狀況，這種人工調(diào)查的成本佔(zhàn)到全部運(yùn)營(yíng)費(fèi)用的50%以上?！鄙虾Ｒ患襊2P公司CEO石磊（化名）告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)週刊》。在任職P2P公司前，石磊曾在保險(xiǎn)公司和股份制銀行信貸部門(mén)工作多年。

　　“現(xiàn)在和銀行比，P2P的信貸技術(shù)不足還是很明顯的，所以壞賬率不低，業(yè)內(nèi)比較普遍的流行措辭是壞賬率介於2%~3%，但是常見(jiàn)的壞賬率可能在5%~8%之間，超過(guò)10%的也不少見(jiàn)?！笔谌缡钦h。

　　雖然紅嶺創(chuàng)投自己在公告中強(qiáng)調(diào)“風(fēng)控方面未發(fā)現(xiàn)制度漏洞”，但業(yè)內(nèi)的反饋並不樂(lè)觀。董祺對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)週刊》分析稱(chēng)：“因?yàn)镻2P網(wǎng)貸的利率高出銀行貸款，所以有大額資金需求的企業(yè)肯定傾向於先從銀行借錢(qián)，但這種貸款比較難查，資訊不公開(kāi)，很多企業(yè)詳情查不到，抵押物的資訊查不到，比如倉(cāng)單這樣的抵押物甚至沒(méi)有法定的手續(xù)?！?/p>

　　“如果是大額借款，還可能存在虛假融資的情況，因?yàn)镻2P平臺(tái)很難做好貸前審查和貸後跟蹤的工作?！笔诮忉尩馈?/p>

　　據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，目前，紅嶺創(chuàng)投約有7000余萬(wàn)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、5000萬(wàn)自有資金，在墊付1億余元之後，預(yù)計(jì)流動(dòng)資金不超過(guò)2000萬(wàn)元。而當(dāng)下整個(gè)P2P行業(yè)盛行大額借款之風(fēng)，如何避免出現(xiàn)下一個(gè)“紅嶺創(chuàng)投”，有待P2P行業(yè)深思。

　?。▽?shí)習(xí)生張文靜對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)）

　　什麼是P2P網(wǎng)路借貸？

　　P2P是英文peer to peer的縮寫(xiě)，意即“個(gè)人對(duì)個(gè)人”。其模式為：網(wǎng)貸公司提供平臺(tái)，由借貸雙方自由競(jìng)價(jià)，撮合成交。資金借出人獲取利息收益，並承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；資金借入人到期還本付息，網(wǎng)貸公司收取仲介服務(wù)費(fèi)。

　　紅嶺創(chuàng)投宣佈出現(xiàn)1億壞賬

　　紅嶺創(chuàng)投1億壞賬借貸方為廣州四家紙業(yè)公司:

　　廣州翠月紙業(yè)、廣州琳烽信紙業(yè)、廣州鳴瑞貿(mào)易、廣州金山聯(lián)紙業(yè)

　　四家公司分別在紅嶺創(chuàng)投借貸3000萬(wàn)、2500萬(wàn)、2500萬(wàn)、2000萬(wàn)。這四個(gè)借貸項(xiàng)目涉及投資人達(dá)4567人，每人平均投資金額為2.19萬(wàn)。這四單項(xiàng)目將於今年9~11月到期，紅嶺創(chuàng)投擬於到期當(dāng)月提前墊付。

　　紅嶺創(chuàng)投所在的深圳市，今年以來(lái)，已出現(xiàn)22家P2P平臺(tái)跑路、詐騙或歇業(yè)，涉及金額超過(guò)2億元，涉及人群4500人左右。