10月17日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)佈《關(guān)於改革完善並嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》（下稱“《退市意見(jiàn)》”），自11月16日起正式生效。隨後，滬深交易所先後發(fā)佈了相關(guān)配套規(guī)則。

　　此次退市新政的亮點(diǎn)在於兩個(gè)方面：一是健全上市公司主動(dòng)退市制度，明示了7種主動(dòng)退市的情形；二是明確欺詐發(fā)行和重大資訊披露違法兩類重大違法行為將被強(qiáng)制退市，對(duì)強(qiáng)制退市公司股票設(shè)置“退市整理期”。對(duì)於市場(chǎng)交易類、財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市指標(biāo)，《退市意見(jiàn)》僅在以往的基礎(chǔ)上強(qiáng)調(diào)了執(zhí)行力度，目前所執(zhí)行的“連續(xù)三年虧損”依舊是主要的考量指標(biāo)。

　　兩類違法行為

　　將致退市

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，《退市意見(jiàn)》中，上市公司可以主動(dòng)退市的修訂在A股市場(chǎng)尚屬首次，這有利於中國(guó)退市制度的完善。不過(guò)目前來(lái)看，主動(dòng)退市的象徵性意義大於實(shí)操意義。對(duì)於被動(dòng)強(qiáng)制退市來(lái)説，財(cái)務(wù)狀況不達(dá)標(biāo)還是主要參考指標(biāo)；此外，《退市意見(jiàn)》中提到的兩類重大違法行為退市對(duì)已立案稽查但尚未收到罰單的上市公司將具有較大影響。

　　據(jù)知情人士介紹，對(duì)於兩類重大違法行為，退市新政在實(shí)施中將新老劃斷，按照法不溯及既往的原則，萬(wàn)福生科、綠大地、南紡股份等曾有重大違法事件，但已經(jīng)收到罰單的公司可以“逃過(guò)一劫”，免遭因違法行為而被強(qiáng)制退市。相反，目前已被立案稽查卻尚未收到罰單的公司則將因新政而面臨巨大的退市風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前面臨此情況的上市公司僅*ST三毛一家。今年3月13日，*ST三毛公告稱，公司于當(dāng)日收到證監(jiān)會(huì)的調(diào)查通知書，因涉嫌資訊披露違法違規(guī)而被立案稽查。截至目前，*ST三毛仍未公佈證監(jiān)會(huì)的稽查結(jié)果，若最終被證監(jiān)會(huì)認(rèn)定違規(guī)，*ST三毛將很有可能成為Ａ股市場(chǎng)首家因違法違規(guī)行為而遭遇退市的公司。

　　ST板塊壓力陡增

　　證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示，《退市意見(jiàn)》出臺(tái)之後，將切實(shí)做到“出現(xiàn)一家，退市一家”。此番退市改革能否在經(jīng)常上演“烏鴉變鳳凰”的ST板塊中真正做到真刀實(shí)槍，無(wú)疑是今後的一大看點(diǎn)。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，目前A股市場(chǎng)有*ST鳳凰、*ST國(guó)恒、*ST武鍋B、*ST二重、*ST超日5家公司已處?kù)稌和Ｉ鲜械臓顟B(tài)，這5家公司最有可能在新政實(shí)施後首先退市。

　　其中，*ST鳳凰仍有望鳳凰涅槃。公司在今年10月14日公佈了三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，稱預(yù)計(jì)今年前三季度將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)43.1億元至44.1億元，每股收益4.2585元至4.3573元。其中，有關(guān)債務(wù)重整收益已計(jì)入三季報(bào)凈利潤(rùn)。

　　*ST超日則前途未卜。公司於今年10月8日公佈了重整計(jì)劃草案，投票會(huì)議將於10月23召開(kāi)。此前公司的重整一路磕磕絆絆，先是中小股東對(duì)於“股權(quán)一刀切”不滿，近日又有消息稱以阿特斯為首的普通債權(quán)人認(rèn)為賠償額度應(yīng)該在20%的基礎(chǔ)上有所提高。

　　另外三家公司的情況也均不樂(lè)觀。*ST武鍋B于10月14日發(fā)佈了三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，稱前三季度公司累計(jì)虧損約7500萬(wàn)元至8500萬(wàn)元。*ST國(guó)恒和*ST二重今年上半年則分別虧損2141.06萬(wàn)元、9.37億元。

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)統(tǒng)計(jì)，在滬深兩市的49家ST、*ST公司中，有30家在今年上半年繼續(xù)虧損，在目前已經(jīng)發(fā)佈三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的20家ST公司中，有近40%的公司繼續(xù)虧損。其中，上半年虧損額超過(guò)1億元的ST公司主要包括*ST儀化、*ST新材、*ST銳電、*ST商城、*ST吉炭、*ST新民等。

　　上述幾家公司中，*ST吉炭的證券簡(jiǎn)稱已變更為“中鋼吉炭”。公司于9月26日公告，重大資産置換及發(fā)行股份購(gòu)買資産已實(shí)施完畢，公司原來(lái)的全部經(jīng)營(yíng)性資産和負(fù)債已經(jīng)置出，中鋼設(shè)備有限公司100%的股權(quán)已經(jīng)注入，自9月30日起撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示。其餘保殼無(wú)門的ST、*ST公司則很有可能在新政實(shí)施後被交易所強(qiáng)制退市。

　　創(chuàng)業(yè)板3公司

　　退市風(fēng)險(xiǎn)加劇

　　除ST、*ST板塊外，創(chuàng)業(yè)板也極有可能成為退市新政實(shí)施後的“重災(zāi)區(qū)”。

　　與滬深主機(jī)板不同，創(chuàng)業(yè)板並沒(méi)有設(shè)立“ST”這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)警示制度，連續(xù)三年虧損的創(chuàng)業(yè)板公司將直接被暫停上市。自今年中報(bào)披露以後，天龍光電、萬(wàn)福生科、寶德股份3家創(chuàng)業(yè)板公司已相繼發(fā)佈了暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)警示公告。

　　其中，天龍光電近來(lái)麻煩不斷，三季報(bào)預(yù)虧的同時(shí)又遭深交所通報(bào)批評(píng)。公司8月22日發(fā)佈了三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，稱由於公司銷售訂單銳減且三季度閒置資産處置未能完全到位，今年前三季度預(yù)計(jì)虧損3700萬(wàn)元至4200萬(wàn)元。即便如此，公司並未放棄全年扭虧的目標(biāo)，處置資産是扭虧的主要希望所在。寶德股份則傳來(lái)好消息，公司預(yù)計(jì)三季度盈利750萬(wàn)元至950萬(wàn)元，去年同期則虧損1105萬(wàn)元。

　　創(chuàng)業(yè)板造假上市的第一例萬(wàn)福生科“名氣不小”，由於退市新政實(shí)施新老劃斷，按照法不溯及既往的原則，萬(wàn)福生科的造假前科僥倖不被追究，但不爭(zhēng)氣的業(yè)績(jī)恐怕也有可能使其被“紅牌罰下”。一方面，證監(jiān)會(huì)已對(duì)其下發(fā)《行政處罰決定書》，相應(yīng)違法財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)將由司法機(jī)關(guān)認(rèn)定。由於公司2012年和2013年度已出現(xiàn)業(yè)績(jī)虧損，如財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)整後，2011年度也虧損，則其將被暫停上市。另一方面，萬(wàn)福生科三季報(bào)預(yù)告，今年前三季度預(yù)計(jì)虧損2550萬(wàn)元~2850萬(wàn)元，如今年無(wú)法扭虧，則其同樣也將被暫停上市。

　　除上述三家公司外，吉峰農(nóng)機(jī)、星河生物、星星科技、科新機(jī)電、天晟新材、匯冠股份、信維通信、明家科技、邦訊技術(shù)、金亞科技等創(chuàng)業(yè)板公司也面臨著不小的退市風(fēng)險(xiǎn)。

　　５家公司已暫停上市

　　股票代碼 證券簡(jiǎn)稱 上市日期 暫停上市日期 財(cái)務(wù)狀況

　?。埃埃埃担玻?*ＳＴ鳳凰 １９９３．１０．２５ ２０１４．０５．１６ ２０１２年、２０１３年分別虧損１８．７８億元、４５．１４億元，預(yù)計(jì)今年前三季度將實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)４３．１億元～ ４４．１億元

　?。埃埃埃担梗?*ＳＴ國(guó)恒 １９９６．０３．２０ ２０１４．０７．１７ ２０１２年、２０１３年分別虧損４４４９．０５ 萬(wàn)元、２．２６億元 ，今年上半年再虧２１４１．０６萬(wàn)元

　　２００７７０ *ＳＴ武鍋Ｂ １９９８．０５．１５ ２０１４．０５．１６ ２０１２年、２０１３年分別虧損９４３４．１２萬(wàn)元、１．２０億元，預(yù)計(jì)今年前三季度累計(jì)凈利潤(rùn)虧損約７５００萬(wàn)元 ～８５００萬(wàn)元

　?。叮埃保玻叮?*ＳＴ二重 ２０１０．０２．０２ ２０１４．０５．２６ ２０１２年、２０１３年分別虧損２８．８９億元、３２．０７億元，今年上半年再虧９．３７億元

　?。埃埃玻担埃?*ＳＴ超日 ２０１０．１１．１８ ２０１４．０５．２８ ２０１２年、２０１３年分別虧損１６．６８億元、１４．５２億元，今年上半年再虧２６．０７億元，已公佈重整計(jì)劃草案

　　３家創(chuàng)業(yè)板公司已發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)提示公告

　　股票代碼 證券簡(jiǎn)稱 上市日期 公告日期 財(cái)務(wù)狀況

　?。常埃埃埃玻?天龍光電 ２００９．１２．２５ ２０１４．０８．２２ ２０１２年、２０１３年分別虧損５．１１億元、１．３億元，今年前三季度預(yù)計(jì)虧損３７００萬(wàn)元～４２００萬(wàn)元

　?。常埃埃玻叮?萬(wàn)福生科 ２０１１．０９．２７ ２０１４．０８．２６ ２０１２年、２０１３年分別虧損３４１．６２萬(wàn)元、１．８８億元，今年前三季度預(yù)計(jì)虧損２５５０ 萬(wàn)元～２８５０萬(wàn)元

　?。常埃埃埃玻?寶德股份 ２００９．１０．３０ ２０１４．０９．０６ ２０１２年、２０１３的年分別虧損１１７８．３０萬(wàn)元、１１０５．４１萬(wàn)元，今年前三季度預(yù)計(jì)盈利７５０萬(wàn)元～９５０萬(wàn)元