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人民幣急跌凸顯匯率市場化提升

2014-12-11 09:02 來源:經(jīng)濟參考報 字號:       轉(zhuǎn)發(fā) 列印

  本週二(12月9日)在中國外匯交易中心,人民幣對美元即期匯率一度跌破6.20元/美元。儘管下午收盤時回到6.19元/美元以內(nèi),由於連續(xù)兩日的大幅下跌,最大跌幅累計超過500個基點,跌幅達到0.8%,恰又遇上股市的調(diào)整,引出很多猜測甚至是恐慌。筆者認為,本輪匯率走低更多的是市場因素這一看不見的手發(fā)揮作用的結(jié)果。隨著匯率市場化的進一步推進,人民幣匯率雙向波動將成為“新常態(tài)”。

  美元持續(xù)走強,使市場對人民幣匯率的預(yù)期愈發(fā)轉(zhuǎn)向看空。美元匯率自今年7月初以來持續(xù)上漲,到12月8日美元指數(shù)一度達到89.55,相對於7月初的低點79.75,累計升幅12.3%。幾乎所有非美貨幣對美元匯率都有顯著貶值,盧布、日元、歐元等對美元匯率都創(chuàng)出了近年來的新低、甚至是歷史新低,最慘烈的盧布從7月初到現(xiàn)在對美元匯率貶值幅度超過60%。

  反觀人民幣匯率,儘管美元匯率自7月初以來出現(xiàn)持續(xù)上漲,但是直到10月底,這一期間人民幣對美元匯率反而略有升值,綜合一籃子貨幣的人民幣實際有效匯率升值幅度則更加顯著。人民幣匯率升值不利於我國出口商品的國際競爭力,於是預(yù)測和呼籲人民幣匯率貶值的聲音開始增加。12月8日上午,海關(guān)總署公佈11月份貿(mào)易數(shù)據(jù),儘管貿(mào)易順差創(chuàng)出歷史新高,但是出口同比僅增長4.9%,比上月大幅回落6.6個百分點,增幅連續(xù)兩個月出現(xiàn)回落。這一資訊加上美元指數(shù)創(chuàng)出新高,且近期呼籲貶值聲音增多的情況下,強化了人民幣貶值預(yù)期,外匯市場上人民幣匯率顯著走軟。此外,進入11月以來的人民幣對美元匯率相對走弱,似乎也給了市場官方可能會允許人民幣匯率貶值來保出口的感覺,逐步強化了人民幣匯率走弱的預(yù)期。

  匯率市場化的推進,就是官方干預(yù)的減少、市場作用的提升。自2005年7月21日我國重啟匯改以來,人民幣對美元匯率已經(jīng)累計升值35%,更加接近均衡匯率,具備了放鬆匯率管制、進一步發(fā)揮市場決定匯率的條件。今年3月,央行放寬了人民幣對美元匯率的波動幅度,讓市場發(fā)揮更大的作用。今年以來,央行外匯佔款餘額基本穩(wěn)定,這從側(cè)面表明央行正逐步退出所謂的日常性干預(yù)。在後發(fā)國家中,很多國家都採用出口導向型經(jīng)濟增長戰(zhàn)略,因此,往往實行相對穩(wěn)定的盯住匯率制度,通過維持匯率的相對低估和穩(wěn)定,來促進出口。但是,隨著經(jīng)濟增長,維持匯率低估和穩(wěn)定的難度就會越來越大,不僅會有來自國外的升值壓力,也會遭遇來自國內(nèi)的壓力。匯率市場化也是市場經(jīng)濟體制的內(nèi)在要求。

  由於我國長期實行相對穩(wěn)定的匯率制度,實體經(jīng)濟部門比較缺乏匯率風險意識,也較少使用避險工具,因此,未來人民幣匯率的波動性將更加顯著,波動的幅度也會比以前更大,不能再寄希望於官方會維持匯率的穩(wěn)定。匯率風險並不可怕。對於實體經(jīng)濟部門,短期應(yīng)對匯率風險的手段可以採用諸如遠期結(jié)售匯以及匯率掉期、期貨、期權(quán)等工具對衝匯率波動;從中長期來看,更主要的是要靠技術(shù)創(chuàng)新來提高産品的市場競爭力和自身的定價權(quán)。

[責任編輯: 宿靜]

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