二十國集團（G20）領導人第十一次峰會在杭州開幕。商務部副部長王受文3日表示，中國今年首次將投資政策協(xié)調(diào)納入了G20議程，提出制訂《G20全球投資指導原則》並提交峰會審批。這是全球首份關於投資政策制定的多邊綱領性文件。

　　今年1-8月，發(fā)改委累計批復基建投資項目逾萬億元。業(yè)內(nèi)人士表示，在全球經(jīng)濟弱復蘇的背景下，投資對各國經(jīng)濟增長髮揮著重要作用。從中國來看，今年以來，投資仍是穩(wěn)增長的主要力量。在適時擴大總需求、加快推進供給側結構改革背景下，投資在穩(wěn)增長的同時，還在“補短板”和培育經(jīng)濟新動力方面發(fā)揮著重要作用。

　　托底經(jīng)濟

　　今年上半年，發(fā)改委批復一系列鐵路、公路、城市軌道交通等基礎設施建設項目，投資總額近8000億元。7月、8月兩個月又密集批復12個基建項目，總投資規(guī)模達2849億元。1-8月，發(fā)改委累計批復基建投資項目逾萬億元。

　　光大證券 首席經(jīng)濟學家徐高表示，今年以來，民間投資增速出現(xiàn)較大幅度下滑。經(jīng)濟下行壓力的加大和收益預期的不穩(wěn)定可能導致民間投資增速下滑的態(tài)勢延續(xù)。因此，要保持經(jīng)濟平穩(wěn)，政府主導的基建投資依然是主要動力。需要注意的是，民間投資下滑是加大政府主導投資力度的原因，而非結果。穩(wěn)增長的擔子更多地落在基建投資上，導致民間投資佔比下降。未來民間投資能否有起色，決定於基建投資力度是否足夠大，是否能重新喚起各方對經(jīng)濟前景的預期。

　　儘管基建項目批復速度加快，但上半年全國固定資産投資同比增長僅9%，回落到個位數(shù)增長水準，十來年尚屬首次，促投資、穩(wěn)增長的壓力增大。

　　發(fā)改委副主任張勇表示，當前投資下行壓力大，民間投資回落較快，政府投資要加大力度，包括使用專項建設基金，幹一些應該幹、必須幹、早晚都要幹的事情，起到促投資、穩(wěn)增長的作用。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學家章俊預計，如果房地産投資不出現(xiàn)大幅下滑，下半年基建累計同比增速可能反彈至25%左右，從而帶動固定資産投資增速在年底回到10%左右，大致與去年持平。

　　補齊短板

　　基建項目批復加快的同時，發(fā)改委近日會同有關部門起草《關於完善“十三五”規(guī)劃<綱要>實施機制的意見》，已上報黨中央、國務院。國務院已確定了22個重點專項規(guī)劃，今年將全面出臺。

　　發(fā)改委副主任胡祖才表示，“十三五”規(guī)劃綱要把供給側結構性改革作為主線，綱要提出的165項重大工程和項目就是圍繞這條主線展開的。165項重大工程項目圍繞全面建成小康社會最突出的短板佈局，包括交通基礎設施工程、能源發(fā)展工程、水安全工程、扶貧攻堅重點工程、特殊類型地區(qū)發(fā)展重點工程、民生類工程等，都是補短板的重大工程。

　　發(fā)改委政策研究室日前發(fā)佈的《更好發(fā)揮投資對經(jīng)濟增長的關鍵作用》一文指出，要適度擴大總需求，加大“補短板”的力度，努力增加合理有效投資。

　　北京大學國家發(fā)展研究院名譽院長林毅夫此前在接受中國證券報記者採訪時表示，國內(nèi)可進行有效投資的部門非常多，包括中低端産品升級中高端品牌、高端製造業(yè)研發(fā)生産、城市基礎設施建設等。

　　在他看來，中國可在四大領域增加有效投資。一是産業(yè)升級。與歐美發(fā)達國家相比，中國的産業(yè)基本上在中低端，可以往中高端升級。二是基礎設施。過去，高速公路、高速鐵路、飛機場等方面的投資非常多，但主要是連接城市與城市的跨城際交通基礎設施，城市內(nèi)部的基礎設施還相當短缺，如地鐵、地下管網(wǎng)等基礎設施還不完善，這部分的投資有很高的經(jīng)濟和社會回報。三是環(huán)境改善。經(jīng)濟高速增長付出的代價是環(huán)境污染嚴重。要改善環(huán)境，應在現(xiàn)有的生産基礎上改進技術，採用節(jié)能環(huán)保的新技術，這方面投資的社會和經(jīng)濟回報會非常高。四是城鎮(zhèn)化。中國要向高收入國家邁進，還要不斷地城鎮(zhèn)化，人口進入到城鎮(zhèn)，需要住房、交通基礎設施等一系列公共服務，這方面的投資也會有很高的社會和經(jīng)濟回報。

　　東方證券 首席經(jīng)濟學家邵宇認為，有效投資的新方向是深度城鎮(zhèn)化，投資的目的主要是提升未來2.7億農(nóng)民工以及既有的5億城市人口的綜合生活品質(zhì)，這需要新一代公共基礎設施，如城際鐵路、地鐵、地下管線、新一代網(wǎng)際網(wǎng)路、教育、醫(yī)療、文化設施等。

　　培育新動力

　　從投資産業(yè)結構看，補短板、完善基礎設施建設和推進科技創(chuàng)新的“加法”，不僅帶動了有效供給的增加，而且促進了新動力的生成。

　　數(shù)據(jù)顯示，1-7月高技術産業(yè)投資同比增長14.2%，比總體投資增速快6.1個百分點；基礎設施投資同比增長19.6%。業(yè)內(nèi)人士表示，高技術産業(yè)和基礎設施投資雙雙較快增長，説明在適度擴大總需求的同時，供給側結構性改革取得積極成果，經(jīng)濟增長新動力正加速培育。

　　申萬宏源 首席宏觀分析師李慧勇表示，在製造業(yè)投資增速總體下滑背景下，專用設備、交通設備、通信設備和醫(yī)藥製造等高科技或高新技術産業(yè)投資保持較高增速，説明製造業(yè)升級在加速，中高端製造業(yè)産業(yè)推進的步伐在加快。

　　李慧勇稱，與去年相比，今年傳統(tǒng)基建投資增長不多，以地下綜合管廊、鋼構、城市軌道交通為代表的新基建投資增長較快。綜合管廊把市政、電力、通訊、燃氣等各種管線集于一體， 在城市道路的地下空間建造一個集約化的隧道或地下構築物，目前在許多城市尚未形成具體規(guī)模，後續(xù)將會有巨大的投資空間。

　　中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院執(zhí)行院長劉元春表示，雖然我國投資規(guī)模和資本存量很大，但大量資本形成集中在房地産等固定資産上，無形資産、公共服務、創(chuàng)新等方面的資産形成還存在很多短板。未來政策定位要從中長期佈局，從基本制度、基礎性制度和牽引性制度改革來做，而不是簡單地通過短期刺激的方式。他建議，利用創(chuàng)新打造新經(jīng)濟，構建新動力，同時通過結構性改革，提升資源配置效率；在部分要素增長上要有所發(fā)展，如勞動力方面要從人力大國走向人力資本強國。