《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2020年）》顯示——

　　銀行理財(cái)為投資者創(chuàng)收近萬(wàn)億元

　　日前，由銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浻毠苤行陌l(fā)佈的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2020年）》（以下簡(jiǎn)稱《年報(bào)》）顯示，截至2020年12月末，我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)25.86萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.90%；當(dāng)年累計(jì)為投資者創(chuàng)造收益9932.5億元，同比增長(zhǎng)7.13%。與此同時(shí)，銀行理財(cái)産品通過(guò)投資債券、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)、未上市股權(quán)等資産，實(shí)現(xiàn)了理財(cái)資金與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的對(duì)接。截至2020年12月末，支援實(shí)體經(jīng)濟(jì)資金規(guī)模達(dá)22.21萬(wàn)億元。

　　在資管新規(guī)、理財(cái)新規(guī)等多項(xiàng)政策的推動(dòng)下，我國(guó)銀行理財(cái)産品正朝著凈值化、專業(yè)化、透明化的方向有序推進(jìn)，並呈現(xiàn)出諸多新特徵。一是在封閉式産品中，長(zhǎng)期限産品的發(fā)行力度提升，期限錯(cuò)配的情況有所緩解。二是從投資結(jié)構(gòu)看，儘管債券仍是主要配置資産，但權(quán)益類資産的投資比例有望上升。三是“凈值化轉(zhuǎn)型”加速，開(kāi)放式産品規(guī)模持續(xù)上升，老産品大幅壓降。

　　長(zhǎng)期限産品資金募集能力提升

　　《年報(bào)》顯示，2020年共有380家金融機(jī)構(gòu)發(fā)行了理財(cái)産品，累計(jì)發(fā)行産品6.9萬(wàn)隻，全年累計(jì)募集資金124.56萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.59%。截至2020年12月末，全國(guó)共有350家金融機(jī)構(gòu)有存續(xù)的理財(cái)産品，共存續(xù)産品3.9萬(wàn)隻，存續(xù)餘額25.86萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.90%。

　　值得注意的是，封閉式銀行理財(cái)産品的期限正在不斷延長(zhǎng)，長(zhǎng)期限産品的資金募集能力也在不斷提升。

　　具體來(lái)看，2020年新發(fā)行的封閉式理財(cái)産品的加權(quán)平均期限為228天，同比增加約30天；相較之下，短期限産品的規(guī)模大幅壓降，其中，3個(gè)月（含）以下的封閉式産品存續(xù)餘額僅為1529億元，同比下降63.67%，僅佔(zhàn)全部理財(cái)産品的0.59%。

　　“延長(zhǎng)期限主要是為了緩解期限錯(cuò)配?！敝袊?guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人説，金融機(jī)構(gòu)在滿足期限匹配的要求下對(duì)接非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)，由於非標(biāo)資産的期限較長(zhǎng)，需要通過(guò)拉長(zhǎng)封閉期或定開(kāi)期以與其匹配。

　　“非標(biāo)資産是高收益資産的核心來(lái)源，雖然拉長(zhǎng)期限後將增加理財(cái)産品的銷售難度，但金融機(jī)構(gòu)能夠通過(guò)攤余成本法來(lái)平滑凈值波動(dòng)?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人説，從實(shí)踐看，長(zhǎng)期限産品的資金募集能力正在不斷提升。截至2020年12月末，1年以上的封閉式産品累計(jì)募集資金1.44萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)37.86%，佔(zhàn)全部新發(fā)行封閉式理財(cái)産品募集資金的13.12%，佔(zhàn)比同比上升5.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　從募集方式看，公募理財(cái)産品仍是銀行理財(cái)?shù)慕^對(duì)主力。2020年全年公募理財(cái)産品累計(jì)募集資金122.84萬(wàn)億元，佔(zhàn)理財(cái)産品募集資金的98.62%；截至2020年12月末，公募理財(cái)産品存續(xù)餘額為24.75萬(wàn)億元，佔(zhàn)理財(cái)産品存續(xù)餘額的95.71%。

　　為股票市場(chǎng)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定資金

　　眾所週知，銀行理財(cái)主流客戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好審慎。因此，銀行理財(cái)産品的投資結(jié)構(gòu)仍以固定收益類為主?！赌陥?bào)》顯示，截至2020年12月末，固定收益類産品存續(xù)餘額為21.81萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.65%，佔(zhàn)全部理財(cái)産品存續(xù)餘額的84.34%。此外，混合類産品、權(quán)益類産品的佔(zhàn)比分別僅為15.36%和0.3%。

　　受近期債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)上升影響，銀行理財(cái)産品債券投資風(fēng)險(xiǎn)偏好也明顯下降。截至2020年12月末，銀行理財(cái)産品持有評(píng)級(jí)為AA+以上的高評(píng)級(jí)債券規(guī)模達(dá)11.48萬(wàn)億元，佔(zhàn)信用債券持倉(cāng)總規(guī)模的83.36%，同比上升2.15個(gè)百分點(diǎn)。

　　但是，隨著理財(cái)公司相繼成立，權(quán)益類資産的投資比例接下來(lái)有望得到提升。截至2020年12月末，已有24家理財(cái)公司獲批籌建，其中20家已正式開(kāi)業(yè)，理財(cái)公司産品餘額達(dá)6.7萬(wàn)億元?！般y行理財(cái)公司和外資控股理財(cái)公司的陸續(xù)成立，標(biāo)誌著銀行理財(cái)市場(chǎng)格局進(jìn)一步向?qū)I(yè)化方向演進(jìn)?！便y行業(yè)理財(cái)?shù)怯浻毠苤行狞h委書記、董事長(zhǎng)馬忠富説。

　　記者獲悉，監(jiān)管部門正在持續(xù)推進(jìn)提高理財(cái)資金進(jìn)入權(quán)益市場(chǎng)的比例，已有多家理財(cái)公司與公募基金等機(jī)構(gòu)合作。其中，部分投資能力較強(qiáng)的理財(cái)公司已開(kāi)始發(fā)行直接交易股票的權(quán)益類産品、私募股權(quán)類産品。

　　“我們一直秉持‘構(gòu)建大資管生態(tài)圈、共同服務(wù)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)’的理念，與國(guó)內(nèi)外各種機(jī)構(gòu)開(kāi)展多方面合作。”建信理財(cái)公司副總裁李麗傑説。截至目前，建信理財(cái)已與數(shù)百家國(guó)內(nèi)資産管理公司、大型券商、信託公司以及50余家國(guó)際資産管理機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行建立了戰(zhàn)略合作夥伴關(guān)係。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，理財(cái)産品將逐步提升權(quán)益類資産的投資比例，為股票市場(chǎng)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定資金，支援資本市場(chǎng)發(fā)展。

　　堅(jiān)守防風(fēng)險(xiǎn)底線

　　除了期限、運(yùn)作模式等方面出現(xiàn)新特徵，銀行理財(cái)産品的“凈值化轉(zhuǎn)型”仍是重點(diǎn)。實(shí)際上，在資管新規(guī)發(fā)佈後的一段時(shí)間內(nèi)，由於受轉(zhuǎn)型“陣痛期”影響，銀行理財(cái)産品規(guī)模曾一度下降，但隨著後續(xù)的行業(yè)新規(guī)陸續(xù)落地，以及各家機(jī)構(gòu)積極推進(jìn)業(yè)務(wù)規(guī)範(fàn)轉(zhuǎn)型，相關(guān)改革成效已初步顯現(xiàn)。

　　《年報(bào)》顯示，凈值型産品的存續(xù)規(guī)模及佔(zhàn)比持續(xù)快速增長(zhǎng)。截至2020年12月末，凈值型理財(cái)産品的存續(xù)規(guī)模為17.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)59.07%；凈值型産品佔(zhàn)理財(cái)産品存續(xù)餘額的比例為67.28%，同比上升22.06個(gè)百分點(diǎn)，其中，開(kāi)放式凈值型産品佔(zhàn)全部?jī)糁敌彤b品的比例高達(dá)81%。

　　銀行在大力發(fā)行凈值型産品、推進(jìn)轉(zhuǎn)型的同時(shí)，還在積極壓降老産品，加快存量資産處置，合規(guī)新産品佔(zhàn)比持續(xù)升高。

　　資管新規(guī)發(fā)佈前，保本理財(cái)産品約佔(zhàn)全部理財(cái)産品的30%，但隨著新規(guī)明確了資管産品的非保本屬性，各機(jī)構(gòu)開(kāi)始逐步壓降保本理財(cái)産品，與新規(guī)發(fā)佈前相比，其壓降幅度已超過(guò)90%。

　　此外，同業(yè)理財(cái)及嵌套投資的規(guī)模也持續(xù)縮減。截至2020年12月末，同業(yè)理財(cái)存續(xù)餘額降至0.39萬(wàn)億元，同比下降53.86%，同業(yè)理財(cái)佔(zhàn)全部理財(cái)産品的比例不足2%；理財(cái)産品通過(guò)各類資管産品嵌套投資的規(guī)模為8.93萬(wàn)元，同比減少4.7%，較資管新規(guī)發(fā)佈前減少25.71%。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，2021年底將是“資管新規(guī)”過(guò)渡期的收官之時(shí)，金融機(jī)構(gòu)所面臨的“考題”並不輕鬆。一方面，要嚴(yán)格堅(jiān)守防風(fēng)險(xiǎn)底線，尤其要幫助投資者合理塑造投資預(yù)期，理性看待凈值波動(dòng)；另一方面，理財(cái)公司要繼續(xù)建立健全內(nèi)部控制管理體系，提高經(jīng)營(yíng)管理水準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)防範(fàn)能力。（記者 郭子源）