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三元巨虧探因:整合不成功 收購(gòu)三鹿成業(yè)績(jī)包袱

2014-02-21 08:45 來(lái)源:中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng) 字號(hào):       轉(zhuǎn)發(fā) 列印

  原標(biāo)題:三元巨虧探因:整合不成功 收購(gòu)三鹿成業(yè)績(jī)包袱

  中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)2月20日訊(記者 安吉羅)三元股份1月中旬發(fā)佈業(yè)績(jī)公告稱,2013年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將出現(xiàn)1.85億元至2.15億元的虧損,而根據(jù)三元?dú)v年業(yè)績(jī)公告,2009年收購(gòu)原三鹿乳業(yè)資産後,旗下子公司河北三元食品有限公司(下稱“河北三元”)持續(xù)虧損。業(yè)內(nèi)人士指出,由於産能渠道等整合不成功,河北三元對(duì)於三元股份來(lái)説已經(jīng)成為業(yè)績(jī)包袱。

  河北三元連年虧損 成公司業(yè)績(jī)“大包袱”

  三元股份此前發(fā)佈的2013年業(yè)績(jī)預(yù)虧公告顯示,因原輔材料漲價(jià)及投資收益下降影響,公司年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或?qū)⒊霈F(xiàn)-1.85億至-2.15億元的虧損,而從2013年一季度開(kāi)始,三元股份其實(shí)一直處?kù)短潛p狀態(tài)。三季度財(cái)報(bào)顯示,2013年1~9月,公司已經(jīng)虧損8658萬(wàn)元,第三季度便達(dá)到4854.58萬(wàn)元。

  與三元業(yè)績(jī)形成鮮明對(duì)比的是,其他幾家內(nèi)地乳業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)紛紛飄紅:貝因美此前發(fā)佈公告,預(yù)計(jì)公司2013年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.6億~8.15億元之間,同比增長(zhǎng)10%~60%;伊利股份22日晚間公告,預(yù)計(jì)2013年度業(yè)績(jī)與上年同期相比會(huì)增長(zhǎng)80%左右,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超17億元;光明乳業(yè)雖未發(fā)佈2013年業(yè)績(jī)預(yù)告,但綜合27家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)結(jié)果,光明乳業(yè)2014年凈利潤(rùn)或?qū)⑦_(dá)7.09億元,較去年同比增長(zhǎng) 127.81%。

  面對(duì)類似的市場(chǎng)環(huán)境,雖然成本日漸上升,但是別的乳業(yè)上市公司依舊有錢可賺,而三元股份成為虧損的“獨(dú)一家”。除了三元公告中提到的成本上漲、投資等原因,有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,“三聚氰胺”事件之後,三元吸收三鹿破産後遺留的50億元資産,望借機(jī)實(shí)現(xiàn)大跨越,但從目前來(lái)看,三元顯然未能如願(yuàn),反而因整合不力備受拖累,使公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)“後遺癥”。

  2008年的“三聚氰胺”事件令曾經(jīng)的中國(guó)乳業(yè)巨頭三鹿乳業(yè)集團(tuán)破産;2009年,包括三鹿的工廠在內(nèi)的核心資産被北京三元食品股份有限公司成立的河北三元食品有限公司以6.1650億元收購(gòu)。收購(gòu)之始,三元對(duì)形勢(shì)的估計(jì)持樂(lè)觀態(tài)度。2009年3月2日,收購(gòu)三鹿前夕,一次臨時(shí)股東大會(huì)上,三元股份董事長(zhǎng)張福平表示:“三元的目標(biāo)是進(jìn)入中國(guó)乳業(yè)前三名。”當(dāng)時(shí),對(duì)外公佈銷售額在百億以上乳企只有伊利和蒙牛,三元當(dāng)時(shí)是25億,三鹿為105億。將三元和三鹿的銷售額簡(jiǎn)單相加之後,三元的銷售額預(yù)計(jì)也會(huì)在百億以上,可以排在前三名。

  “然而,收購(gòu)一個(gè)企業(yè)哪有這麼簡(jiǎn)單,三元後來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)狀況就是最好的説明?!北本〇|方艾格農(nóng)業(yè)諮詢有限公司乳業(yè)分析師陳連芳説。資料顯示,2009年,三元收購(gòu)三鹿第一年,凈利潤(rùn)虧損1.28億元,其中河北三元虧損1.37億元;2010年僅有7000萬(wàn)元的凈利潤(rùn),相比于伊利8個(gè)多億、蒙牛14個(gè)多億的凈利潤(rùn)顯得並不明顯,而河北三元的虧損達(dá)到-1.55億元;2011年,則又虧損9948萬(wàn)元,其中僅河北三元就虧損8000萬(wàn)元。而根據(jù)三元股份2013年半年報(bào),運(yùn)作原三鹿資産的河北三元上半年虧損581萬(wàn)元,這已經(jīng)比2012年同期的逾1300萬(wàn)元虧損大有好轉(zhuǎn)。

  由於河北三元連年虧損,從2010年開(kāi)始,“三元收購(gòu)三鹿是一個(gè)敗筆”之類的言論開(kāi)始流傳。中商流通生産力促進(jìn)中心高級(jí)分析師宋亮在接受中國(guó)網(wǎng)消費(fèi)採(cǎi)訪時(shí)説,河北三元的整體業(yè)績(jī)不是太好,對(duì)於三元股份來(lái)説已經(jīng)成為一個(gè)包袱。他此前曾表示,從2008年到2013年,三元所收購(gòu)的三鹿工廠始終沒(méi)有發(fā)揮應(yīng)有功效,其最近幾年的收購(gòu)和投資都是敗筆。

  整合緩慢致三鹿産能利用不足 渠道亦待加強(qiáng)

  此前有媒體報(bào)道,在石家莊市和平西路河北三元總部灰色的大樓前,已經(jīng)全然沒(méi)有了三鹿的痕跡。2008年之前,這裡曾是三鹿一廠,現(xiàn)在一半被三元作為自用辦公樓,另一半同樣屬於三元資産的樓層已被三元租出去,以增加收益。有評(píng)論稱,從某個(gè)側(cè)面來(lái)説,這恰如三元整合三鹿的結(jié)果,由於銷售市場(chǎng)不得力,無(wú)法開(kāi)足全部産能,不得不依靠租廠房、租庫(kù)房等方式來(lái)增加營(yíng)業(yè)外收入,以此來(lái)填補(bǔ)整合三鹿50億元産能所付出的折舊費(fèi)、維修費(fèi)用、管理費(fèi)用、人員成本等各項(xiàng)費(fèi)用。

  據(jù)了解,三元對(duì)三鹿整合中,最初的主要工作是整合原先三鹿的資源為自己所用,由於原來(lái)三鹿的産品結(jié)構(gòu)和三元存在很大的不同,三元以液態(tài)奶為主,而三鹿過(guò)去以奶粉為主,三元走的是中高端路線,而三鹿相對(duì)低端。因此,三元要按照自己的思路和戰(zhàn)略去調(diào)整就需要時(shí)間。

  一位原三鹿員工也曾透露,重組三鹿後,三元開(kāi)始重點(diǎn)佈局液態(tài)奶市場(chǎng),不過(guò)在蒙牛、伊利的快速推進(jìn)下,三元液態(tài)奶市場(chǎng)一直未有起色,目前三元收購(gòu)的三鹿核心工廠産能恢復(fù)不足50%,主要是原三鹿三廠、六廠等工廠在生産,其他工廠都處?kù)锻9せ虬胪9顟B(tài)。

  而三鹿倒下後,石家莊的奶業(yè)格局也在重新洗牌,一些石家莊本地二線品牌如君樂(lè)寶、新希望旗下的天香乳業(yè)等,迅速搶佔(zhàn)三鹿倒下後騰出的市場(chǎng)空間。而雖然承接了三鹿核心資産,但三元未能接下三鹿的原有市場(chǎng)份額?!叭矍璋贰笔录岬?009年,蒙牛、伊利、光明全面扭虧,營(yíng)業(yè)收入增幅從7%至68%不等,唯獨(dú)三元股份因整合三鹿破産資産而出現(xiàn)1.29億元的虧損。目前,伊利、蒙牛已佔(zhàn)據(jù)河北70%以上的市場(chǎng)份額。

  陳連芳分析稱,由於成本的上漲,三元的液態(tài)奶收益早就只能保本了。而收購(gòu)三鹿,三元是希望借此打開(kāi)自身高附加值的嬰幼兒奶粉市場(chǎng),以改善主業(yè)業(yè)績(jī)。

  接手三鹿當(dāng)年,三元便利用三鹿的設(shè)備和員工在原地生産出了第一批奶粉,但有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,三元在奶粉業(yè)務(wù)上是一個(gè)“門外漢”,雖然三鹿此前在嬰幼兒奶粉板塊已取得很好的認(rèn)知度,但受“三聚氰胺”事件的影響,三鹿的品牌優(yōu)勢(shì)不僅不能發(fā)揮應(yīng)有的作用,反而成為一個(gè)“壞品牌”的靶子;另外,在收購(gòu)三鹿這一全國(guó)性品牌之後,如何進(jìn)行全國(guó)佈局,三元也未能及時(shí)做好規(guī)劃。

  前述三鹿員工表示,三元接手了三鹿原有的7-8家核心工廠,這些都是三鹿的優(yōu)質(zhì)資産,加上三鹿現(xiàn)成的渠道,這些優(yōu)勢(shì)三元都佔(zhàn)全了。但至今三元並未能實(shí)現(xiàn)之前的預(yù)期。三元收購(gòu)三鹿後,一直到2年多後的2011年才進(jìn)行了一次大的梳理,發(fā)佈新的品牌LOGO、品牌主張與品牌理念等。

  他認(rèn)為,整合進(jìn)程太慢了,由於三元本身的國(guó)企體制,決策制定過(guò)程非常漫長(zhǎng),需要層層審批等,雖然有多個(gè)事業(yè)部,但決策權(quán)仍非常集中,事業(yè)部獨(dú)立運(yùn)作的空間並不大。這樣每一個(gè)板塊對(duì)經(jīng)營(yíng)規(guī)劃的反應(yīng)速度和能力相對(duì)較弱,很多事情還是要回到總部來(lái)探討和決策。

  三元內(nèi)部人士對(duì)此則表示,三鹿的奶粉業(yè)務(wù)主要集中在低端領(lǐng)域,而三元把奶粉業(yè)務(wù)定位為中高端,因此,“收購(gòu)三鹿之後,不是説它們的渠道和人員我們立馬就能用,我們要重新調(diào)整。要讓三鹿的人從之前做低端奶粉向做中高端奶粉的意識(shí)進(jìn)行轉(zhuǎn)變,是需要時(shí)間的?!?/p>

  “由於三元認(rèn)為三鹿嬰幼兒奶粉品牌受損,並沒(méi)有大幅投入毛利更高的奶粉市場(chǎng),主要以三元自有品牌操作,直到2012年才開(kāi)始重點(diǎn)佈局,不過(guò)年?duì)I收才2億多元,遠(yuǎn)不及三鹿高峰期的40多億元,市場(chǎng)也主要集中在河北、山東等幾個(gè)區(qū)域市場(chǎng)?!痹撊耸糠Q。

  在陳連芳看來(lái),三元近幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表都是靠主營(yíng)業(yè)務(wù)之外的收入苦苦支撐,比如跟麥當(dāng)勞、八喜合作的項(xiàng)目,而其主營(yíng)業(yè)務(wù)在市場(chǎng)上的表現(xiàn)實(shí)在不佳。原來(lái)的優(yōu)勢(shì)液體乳早已被幾家大品牌擠沒(méi),固態(tài)奶雖然奶源信得過(guò),但是畢竟是國(guó)産奶粉,難被消費(fèi)者認(rèn)可,其奶粉市場(chǎng)主要還是在個(gè)別地區(qū)的二三線城市。

  此外,據(jù)知情人士描述,三鹿在“三聚氰胺事件”之後,其手下經(jīng)銷商或潛逃或四處告?zhèn)?,或轉(zhuǎn)向其他品牌,不敢再代理三元,而代理三元的經(jīng)銷商,因?yàn)楦鞣N原因也一直沒(méi)有盈利?!疤崞鹑?,還會(huì)有人想起三鹿,這總讓我們這些人感到不自在?!编嵵菽辰?jīng)銷商這樣解釋。

  三元奶粉獲國(guó)家扶持 “不良資産”或能盤活

  對(duì)於連年虧損的河北三元,宋亮認(rèn)為最好的處理方式就是打包賣掉或上市,但他也對(duì)中國(guó)網(wǎng)消費(fèi)表示,在現(xiàn)在的條件下很難賣一個(gè)好價(jià)錢,這樣的不良資産最好是賣掉。

  陳連芳則建議三元把對(duì)外投資的項(xiàng)目都理一遍,把能駕馭和有希望轉(zhuǎn)好的進(jìn)行排序分析,對(duì)於(業(yè)績(jī))説不好的趕緊賣掉?!笆召?gòu)河北三元是徹頭徹尾的失敗,這麼多年一直在貼錢進(jìn)去,最好的辦法就是趁他還有個(gè)好價(jià)錢的時(shí)候趕緊賣掉,這是一個(gè)政府性的錯(cuò)誤,如果不是三元而是蒙牛伊利來(lái)運(yùn)作可能就不會(huì)這樣?!彼麑?duì)中國(guó)網(wǎng)消費(fèi)強(qiáng)調(diào)。

  河北省奶業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)袁運(yùn)生不這樣認(rèn)為,“三鹿當(dāng)時(shí)是連續(xù)十五年奶粉的産銷量第一,留下的攤子非常大。三元在接手之後,管理成本、處理整合過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題,都需要大筆投入。經(jīng)過(guò)‘三聚氰胺事件’之後,整個(gè)三鹿基本框架都崩塌了,其在企業(yè)文化和管理上的融合需要時(shí)間,所以剛開(kāi)始我們認(rèn)為虧損也屬於正?,F(xiàn)象?!?/p>

  據(jù)袁運(yùn)生透露,隨著幾年的逐步恢復(fù),三元整體來(lái)説可以達(dá)到“不怎麼虧損”,甚至有一些業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了盈利的。

  在三元股份副總經(jīng)理呂淑芹看來(lái),收購(gòu)三鹿後,當(dāng)年的三鹿優(yōu)勢(shì)資産已經(jīng)在三元發(fā)揮作用——擴(kuò)大了三元的産能、市場(chǎng)份額等。加之整合之後,三元的奶粉業(yè)務(wù)産銷量及市場(chǎng)份額都以超過(guò)50%的速度增長(zhǎng),特別是在2013年已達(dá)到超過(guò)100%的增長(zhǎng)。

  但對(duì)於三元股份是否將進(jìn)一步利用河北三元的奶粉産能助力公司業(yè)務(wù),截至發(fā)稿時(shí),三元股份尚未回復(fù)記者採(cǎi)訪。

[責(zé)任編輯: 林天泉]

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