告別4年連續(xù)下跌後,2015年白糖價(jià)格企穩(wěn)回升,並進(jìn)入理論上的牛市格局。數(shù)據(jù)顯示,鄭州商品交易所白糖期貨價(jià)格在2015年累計(jì)漲幅超過22%,幾乎獨(dú)立於整體大宗商品市場(chǎng)。在2015年,反映全球商品期貨價(jià)格的主導(dǎo)指數(shù)CRB指數(shù)累計(jì)下跌逾23%。

　　業(yè)內(nèi)人士表示,儘管全球白糖的長(zhǎng)期供需結(jié)構(gòu)未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變,但中期供需結(jié)構(gòu)已發(fā)生較明顯的變化,2015/2016榨季將迎來供給小于需求的格局,這對(duì)於全球白糖的價(jià)格構(gòu)成一定支撐,對(duì)國(guó)內(nèi)糖市場(chǎng)來説,預(yù)計(jì)將進(jìn)入減産週期,糖價(jià)的支撐將逐漸增強(qiáng)。

　　從2015年白糖市場(chǎng)來看,神華期貨發(fā)佈的研究報(bào)告認(rèn)為,受週期性減産大利好刺激,糖價(jià)低位反轉(zhuǎn)上漲,進(jìn)入上漲牛市。2015年前四個(gè)月,由於國(guó)內(nèi)食糖銷售價(jià)格大幅下跌,産區(qū)糖農(nóng)種植積極性大幅下降,而其他農(nóng)作物産品比價(jià)效應(yīng)提升進(jìn)一步擠佔(zhàn)糖料種植面積,導(dǎo)致2014年我國(guó)糖料種植面積為2600萬(wàn)畝,環(huán)比遞減7.2%,再加上糖料生長(zhǎng)受到天氣等因素影響較大,全國(guó)糖料産量減少直接導(dǎo)致了糖産量下降。

　　在此背景下,期貨市場(chǎng)做多熱情開始提升,資金逢低參與,白糖期貨主力合約在4200元/噸附近二次確認(rèn)底部後便步入震蕩式上漲,年中最高摸至5798元/噸,階段上漲了將近1150元/噸,漲幅高達(dá)25.5%。

　　此後,隨著2014/2015食糖榨季生産接近尾聲,市場(chǎng)進(jìn)入了純消費(fèi)期,再加上國(guó)內(nèi)進(jìn)口補(bǔ)庫(kù)大量增加,導(dǎo)致國(guó)內(nèi)在食糖減産的背景下局部供應(yīng)充足,現(xiàn)貨銷售價(jià)量表現(xiàn)相對(duì)持穩(wěn),進(jìn)而抑制了資金對(duì)於期糖做多熱情。

　　隨著時(shí)間推移,由於進(jìn)口衝擊國(guó)內(nèi)消費(fèi),再加上陳糖去庫(kù)存化緩慢而全球大宗商品普遍趨熊走弱,白糖主力合約快速回撤,但仍受到食糖成本以及週期性減産利好支撐。

　　分析師表示,2015年白糖價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),累計(jì)上漲1046元/噸。雖然在週期性減産大背景下上漲,也不是一帆風(fēng)順,但仍形成了牛市中繼蓄勢(shì)震蕩的格局。

　　展望後市,國(guó)際糖業(yè)組織最新報(bào)告調(diào)高2015/2016年度全球食糖産銷缺口,由250萬(wàn)噸調(diào)高至353萬(wàn)噸。研究機(jī)構(gòu)最新報(bào)告預(yù)計(jì)2015/2016年度全球食糖産消由上年度過剩210萬(wàn)噸逆轉(zhuǎn)為缺口520萬(wàn)噸;全球食糖期末庫(kù)存消費(fèi)比下降3.5個(gè)百分點(diǎn)至40.8%。

　　神華期貨認(rèn)為,目前國(guó)內(nèi)糖料種植面積持續(xù)下滑,進(jìn)入週期性減産,食糖基本面向好格局不改,而全球食糖供需格局亦風(fēng)向切換,供不應(yīng)求,消費(fèi)轉(zhuǎn)向去庫(kù)存化,內(nèi)外基本面有望形成共振互動(dòng),支撐糖價(jià)震蕩走高,同時(shí)食糖進(jìn)口情況以及階段現(xiàn)貨消費(fèi)的好壞也將對(duì)期間糖價(jià)走勢(shì)形成影響與擾動(dòng)。結(jié)合國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、貨幣環(huán)境以及大宗商品價(jià)格的表現(xiàn),預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)白糖在2016年牛市格局不改。(官平)