由於國(guó)際油價(jià)以美元計(jì)，美元貨幣政策對(duì)國(guó)際油價(jià)影響很大。在美國(guó)一輪又一輪的寬鬆貨幣政策作用下，國(guó)際油價(jià)成了美元轉(zhuǎn)嫁過(guò)度濫發(fā)的抵押物。因此，我們才會(huì)看到這樣一條油價(jià)生態(tài)鏈：美聯(lián)儲(chǔ)每“寬鬆”一輪美元貨幣，投機(jī)商就擴(kuò)張一次投機(jī)持倉(cāng)規(guī)模，國(guó)際油價(jià)就攀升一個(gè)新臺(tái)階。

　　美國(guó)在沒(méi)有推出第一輪寬鬆貨幣政策(Q E1)之前，紐交所石油投機(jī)商總持倉(cāng)量只有130萬(wàn)手，但經(jīng)過(guò)美國(guó)連續(xù)幾輪寬鬆貨幣政策後，在2013年3月初己增至171萬(wàn)手，經(jīng)過(guò)四輪貨 幣 寬 松 ， 投 機(jī) 商 總 持 倉(cāng) 增 長(zhǎng) 了32%。當(dāng)投機(jī)商被更多的資金哺育壯大後，投機(jī)油價(jià)的慾望與力量更是今非昔比。在Q E前的好多年裏，每做多一輪油價(jià)的凈多頭(凈持倉(cāng))常期徘徊在6萬(wàn)手左右，可是，今天已經(jīng)有能力推高到27萬(wàn)手，凈多頭更是增長(zhǎng)了350%。

　　正因?yàn)橛辛嗣涝倪^(guò)度流動(dòng)性，才有了被寬鬆貨幣壯大了的投機(jī)力量，使得投機(jī)商有了更瘋狂的慾望與更強(qiáng)勢(shì)的力量炒作油價(jià)。因此，在這條油價(jià)生態(tài)鏈下，國(guó)際油價(jià)一次又一次的“重生”與“長(zhǎng)大”，2009年因金融危機(jī)使國(guó)際油價(jià)一度回落到40美元以後，在寬鬆貨幣與瘋狂投機(jī)的共同作用下，國(guó)際油價(jià)不但沒(méi)有下降，反而能夠在此之後的幾年裏，逆美國(guó)石油需求下滑、庫(kù)存高漲、供求偏大的基本面不顧，輕鬆突破100美元。

　　今天，影響國(guó)際油價(jià)的主要因素已不在是供求關(guān)係，而演變?yōu)橐环N金融現(xiàn)象。説得更直接一些，國(guó)際油價(jià)是在美元貨幣政策主導(dǎo)下的石油美元現(xiàn)象。所以，關(guān)注美元貨幣政策走向，更應(yīng)該是我們判斷國(guó)際油價(jià)基本走勢(shì)時(shí)首先要考慮的因素。

　　當(dāng)前，石油投機(jī)商的運(yùn)作行為又一次驗(yàn)證了這一點(diǎn)。在Q E 3、Q E 4貨幣投放量每月850萬(wàn)美元的驅(qū)動(dòng)下，投機(jī)商經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的增倉(cāng)運(yùn)作，石油投機(jī)總持倉(cāng)量已經(jīng)從一度147萬(wàn)手的水準(zhǔn)上逐步增加到171萬(wàn)手的歷史高位。油價(jià)蓄勢(shì)待發(fā)的一刻已經(jīng)拉開(kāi)了帷幕。

　　今後，隨著以後每月850萬(wàn)美元的連續(xù)投放，將會(huì)有更多的資金進(jìn)入石油期貨市場(chǎng)。雖然，當(dāng)前有經(jīng)濟(jì)基本面不景氣的環(huán)境存在，但是對(duì)油價(jià)並不一定會(huì)形成太大的壓抑作用。因?yàn)槟壳斑@種高油價(jià)就是在金融危機(jī)後的不景氣中逐步推高的。今天，更有力的手，是那雙被寬鬆貨幣滋養(yǎng)壯大了的投機(jī)商的手。在這雙手的推動(dòng)下，油價(jià)想不上升都很難。

　　可以預(yù)料，原先那些並不起眼的一些地緣事件、氣候事件、設(shè)備故障等事件，將可能在今後再度熱鬧起來(lái)。曾經(jīng)在投機(jī)瘋狂炒作的日子裏，一個(gè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的變動(dòng)、一件地緣事件、甚至一條管線的爆炸就能擾動(dòng)當(dāng)日油價(jià)波動(dòng)十余美元的情景仍可能再現(xiàn)。由此看來(lái)，2013年國(guó)際石油市場(chǎng)不會(huì)平靜，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)上漲將是大概率事件。(鐘健)

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