目前歐洲經(jīng)濟(jì)形勢與當(dāng)初日本頗為相似，甚至可能步日本後塵。不過，歐洲經(jīng)濟(jì)存在著較強的抗危機(jī)和復(fù)蘇能力，並非完全沒有亮點

　　自歐債危機(jī)爆發(fā)以來，歐洲經(jīng)濟(jì)已連續(xù)多季度負(fù)增長。歐洲央行的高管警告説，歐洲經(jīng)濟(jì)停滯不前的時間會比預(yù)期要長，甚至可能步日本後塵，面臨“失去的十年”風(fēng)險。

　　歐盟統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)今年一季度負(fù)增長0.3%，已連續(xù)第6個季度衰退。當(dāng)前，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)與2009年相比，僅有2.5%的增幅，年均增長率與日本上世紀(jì)90年代的情形極其相似。

　　數(shù)據(jù)顯示，以不變價格計算，歐元區(qū)今年一季度GDP遠(yuǎn)低於2008年一季度達(dá)到的峰值，甚至不如2006年四季度水準(zhǔn)。從這個意義上來説，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)“蕭條”已超過6年。不僅如此，失業(yè)率也已連續(xù)23個月超過10%，今年5月份的失業(yè)率高達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的12.17%。長期的結(jié)構(gòu)性高失業(yè)率將導(dǎo)致歐洲人力資本的永久流失，政府“人為”創(chuàng)造或增加就業(yè)機(jī)會的努力，會削弱企業(yè)在服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的創(chuàng)新投入，從而弱化歐洲的未來競爭力。

　　此外，市場人士擔(dān)心，歐洲的貨幣供給擴(kuò)張速度進(jìn)一步放緩和銀行信貸疲軟。為數(shù)不少的所謂“僵屍銀行”，自身資本不足，卻無視貸款損失，仍在給虧損的老客戶繼續(xù)放貸，期待這些企業(yè)能起死回生。但殘酷的現(xiàn)實卻是：“僵屍銀行”的信貸多半會顆粒無收，留下一堆呆賬壞賬。

　　客觀來説，如果將當(dāng)前的歐洲與上世紀(jì)90年代的日本經(jīng)濟(jì)相比，還有一些顯著不同。

　　首先，歐洲銀行業(yè)的資産負(fù)債表問題並不十分突出。自2007年以來，非金融企業(yè)的債務(wù)佔GDP的比例徘徊在75%至80%間，而日本當(dāng)時的比例曾高達(dá)130%。同時，歐洲國家的家庭債務(wù)比例也明顯低於日本。

　　其次，從不動産價格的調(diào)整情況看，歐洲房産市場相對健康。歐洲當(dāng)前的住宅價格總體水準(zhǔn)與2008年的巔峰價格相比，累計跌幅僅約3%。而日本90年代末的房地産價格，與1991年相比下跌幅度超過40%，泡沫成分很大。

　　第三，從通脹預(yù)期和貨幣政策應(yīng)對來看，歐洲的應(yīng)對比較穩(wěn)健。日本當(dāng)年在股市和樓市價格跳水後，利率一度維持在較高水準(zhǔn)。隨著通脹水準(zhǔn)快速下滑，日本央行被迫出臺定性和定量的寬鬆貨幣政策。相比之下，歐元區(qū)當(dāng)前通脹預(yù)期一直接近2％，利率水準(zhǔn)逐年穩(wěn)步下調(diào)，貨幣政策沒有出現(xiàn)大起大落。

　　此外，從生産要素角度看，歐洲經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長的基礎(chǔ)仍較牢靠。日本的生産要素貢獻(xiàn)率從20世紀(jì)80年代的1.3%迅速下滑至90年代的0.2%。歐洲2008年至2012年間的要素貢獻(xiàn)率為0.5%，略低於2000年至2007年間的0.7%，而且很大程度上還是緣于資本和勞動力貢獻(xiàn)下降。

　　可見，歐洲經(jīng)濟(jì)仍存在著較強的抗危機(jī)和復(fù)蘇能力，並非完全沒有亮點。一是作為歐洲火車頭的德國一直保持增長態(tài)勢，引領(lǐng)歐洲經(jīng)濟(jì)與衰退抗?fàn)帯６禽^低的通脹率保證居民實際購買力不出現(xiàn)大幅縮水，為經(jīng)濟(jì)增長提供消費動能。三是全球經(jīng)濟(jì)的微弱復(fù)蘇有利於提振歐洲出口，帶動歐洲走出衰退。此外，歐債危機(jī)爆發(fā)以來，歐盟出臺的一系列財政金融措施初見成效，有利於歐洲健全“體魄”。

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