最近公佈的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)第二季度經(jīng)濟(jì)幾乎零增長(zhǎng)。而繼法國經(jīng)濟(jì)增速徘徊于零，義大利再現(xiàn)衰退後，一直有歐元區(qū)“引擎”之稱的德國經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)了自2012年以來的首次季度環(huán)比萎縮。歐元區(qū)最大的三大經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)無力，給歐元區(qū)未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇敲響警鐘。德法兩國紛紛呼籲採取措施刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　德法意經(jīng)濟(jì)均“淪陷”

　　歐盟統(tǒng)計(jì)局8月14日公佈最新數(shù)據(jù)稱，歐元區(qū)第二季度國內(nèi)生産總值(G D P)初值環(huán)比持平，同比增長(zhǎng)0.7%。與此同時(shí)，歐元區(qū)7月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(C PI)終值同比增長(zhǎng)0.4%，創(chuàng)近5年新低。歐洲經(jīng)濟(jì)研究中心(ZE W )12日公佈的數(shù)據(jù)顯示，因俄烏緊張局勢(shì)持續(xù)升溫，影響歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，歐元區(qū)8月ZE W　經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)由48.1大幅降至23.7，創(chuàng)2013年4月以來新低。

　　不妙的是，歐元區(qū)最強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體德國陷入負(fù)增長(zhǎng)，這讓市場(chǎng)再度懷疑歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度。14日公佈的數(shù)據(jù)稱，德國第二季度季調(diào)後G D P初值同比增長(zhǎng)0.8%，環(huán)比收縮0.2%，這是自2012年以來，該國季度經(jīng)濟(jì)首次環(huán)比萎縮。歐洲經(jīng)濟(jì)研究中心數(shù)據(jù)顯示，德國8月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)由27.1大幅降至8.6，創(chuàng)逾一年半最低水準(zhǔn)。德國統(tǒng)計(jì)局表示，德國經(jīng)濟(jì)正在失去增長(zhǎng)動(dòng)能。

　　與此同時(shí)，第二大經(jīng)濟(jì)體法國第二季度G D P初值環(huán)比停滯，同比微幅增長(zhǎng)0.1%，低於預(yù)期。法國政府預(yù)計(jì)，2014年經(jīng)濟(jì)增速為0.5%，2015年經(jīng)濟(jì)增幅不可能超過1%，低於先前預(yù)期的1.7%。

　　第三大經(jīng)濟(jì)體義大利不久前宣佈，第二季度G D P環(huán)比下降0.2%，降幅高於第一季度的0.1%，該國已陷入2008年以來的第三次經(jīng)濟(jì)衰退。

　　至此，歐元區(qū)前三大經(jīng)濟(jì)體暫時(shí)難以發(fā)揮復(fù)蘇的引擎作用。

　　德法呼籲增加投資刺激經(jīng)濟(jì)

　　儘管德國統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)將第二季度經(jīng)濟(jì)的萎縮歸咎於第一季度較為強(qiáng)勁的增長(zhǎng)，德國經(jīng)濟(jì)研究所的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們?nèi)院艋n採取資金輸入以驅(qū)動(dòng)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。該所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)希特納表示，歐洲國家需要聯(lián)合行動(dòng)，以幫助歐洲經(jīng)濟(jì)在今年秋天取得較好表現(xiàn)。

　　德國經(jīng)濟(jì)研究所還呼籲歐洲投資銀行採取行動(dòng)來解決歐盟範(fàn)圍內(nèi)的問題，該所認(rèn)為，在歐盟範(fàn)圍內(nèi)採取行動(dòng)比各國單獨(dú)解決投資方面的問題更為有效。德國經(jīng)濟(jì)研究所表示，與其等待災(zāi)難發(fā)生，不如建立聯(lián)合基金以優(yōu)惠的條件進(jìn)行貸款，這將給私營部門的投資打上一劑強(qiáng)心針，改變長(zhǎng)期以來歐元區(qū)投資不足的問題，結(jié)果是不僅將為危機(jī)國注入資金，還能給整個(gè)歐元區(qū)打造堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　這一建議受到經(jīng)濟(jì)和社會(huì)研究所的支援。該所教授K ieranM cQ uinn表示，歐盟層面必須採取共同的行動(dòng)，應(yīng)該建立相關(guān)資金池來籌資並加以運(yùn)用。根據(jù)德國經(jīng)濟(jì)研究所的統(tǒng)計(jì)，歐盟的投資自2004年以來下滑了四個(gè)百分點(diǎn)。

　　在令人失望的數(shù)據(jù)公佈後，法國總理曼努埃爾·瓦爾斯也呼籲歐洲擬定投資計(jì)劃來刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。他認(rèn)為，在歐盟層面應(yīng)該採取措施來通過投資刺激經(jīng)濟(jì)。目前的情況已經(jīng)發(fā)生了變化，不僅法國如此，整個(gè)歐元區(qū)增長(zhǎng)都在放慢。

　　他呼籲法國在未來三年內(nèi)削減500億歐元的開支，法國還將其今明兩年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期進(jìn)行了下調(diào)，對(duì)於今年完成公共財(cái)政赤字目標(biāo)也表示了擔(dān)憂，並認(rèn)為造成法國無法完成赤字目標(biāo)的原因之一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢和歐洲的低通脹。法國政府還表示，明年也很難完成歐盟赤字佔(zhàn)G D P3%的目標(biāo)。在奧朗德上臺(tái)後，法國政府一直呼籲歐盟應(yīng)該將更多關(guān)注放在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上而不是政策緊縮上。

　　不過，德國並不同意法國借助經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)疲弱來要求放寬歐盟的穩(wěn)定和增長(zhǎng)條約。有學(xué)者認(rèn)為，這將給市場(chǎng)信心傳遞致命的信號(hào)，已經(jīng)脆弱的歐洲信心將更為疲弱，對(duì)於經(jīng)濟(jì)來説也同樣如此。

　　事實(shí)上，疲弱的經(jīng)濟(jì)信號(hào)已經(jīng)讓一些資金按捺不住焦慮的情緒，開始撤離歐元區(qū)資産。早在數(shù)據(jù)公佈前，便已經(jīng)有大批資金撤離歐元區(qū)股票基金。根據(jù)資金流向監(jiān)測(cè)機(jī)構(gòu)E PFR最新一次提供的數(shù)據(jù)，截至8月13日當(dāng)周，散戶和機(jī)構(gòu)投資者將約35億美元資金撤離歐洲股票基金。從歐洲新興市場(chǎng)股票基金中撤離的資金量觸及27周高位。而在上述時(shí)間段內(nèi)，E PFR所監(jiān)測(cè)的所有股票基金吸引到28.4億美元。

　　有海外媒體分析稱，歐元區(qū)的隱憂在於，烏克蘭危機(jī)導(dǎo)致的對(duì)俄制裁，以及莫斯科當(dāng)局的報(bào)復(fù)行動(dòng)將進(jìn)一步拖累區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這種擔(dān)憂開始在金融市場(chǎng)發(fā)酵。德國D A X指數(shù)上週五大跌1.44%。該指數(shù)的多數(shù)成份股企業(yè)嚴(yán)重依賴俄羅斯能源供應(yīng)。

　　11月即將上任的歐委會(huì)主席容克在其10項(xiàng)重點(diǎn)工作中承諾，在未來三年動(dòng)用3000億歐元的資金推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，其中包括來自歐盟和私營部門的資金，主要用於建設(shè)能源交通和寬頻網(wǎng)路，為中小企業(yè)解除制度壓力。這方面，歐洲還需要等待至少兩個(gè)月。

　　歐洲央行承受更大壓力

　　儘管數(shù)據(jù)難看，但一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家似乎並不認(rèn)為歐洲央行將很快採取行動(dòng)。摩根士丹利和摩根大通等大行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們都認(rèn)為，儘管歐元區(qū)上一季度增長(zhǎng)停滯，但歐洲央行可能暫時(shí)不會(huì)頒布新政策。相反，官員們會(huì)認(rèn)為現(xiàn)有政策能夠抵擋紛至遝來的風(fēng)險(xiǎn)。

　　R IA C apital M arkets駐愛丁堡策略師N ickStam enkovic表示，令人失望的歐元區(qū)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，以及通脹放緩，增加歐洲央行未來數(shù)月採取行動(dòng)的難度。不過，歐洲央行可能不會(huì)提早採取行動(dòng)，但如果下半年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)欠佳，央行在2015年初採取量化寬鬆的壓力將加大。

　　無疑，距離歐洲央行6月採取行動(dòng)過去的時(shí)間並不久，市場(chǎng)能夠容忍歐洲央行花費(fèi)一定的時(shí)間來觀察創(chuàng)紀(jì)錄的低利率和前所未有的流動(dòng)性舉措是否能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。下次歐洲央行的會(huì)議定於9月4日在法蘭克福召開。決策者6月公佈的定向長(zhǎng)期再融資操作(T LT R O )計(jì)劃也將在9月份開始實(shí)施，其影響尚需一段時(shí)間才能顯現(xiàn)出來。

　　但隨著經(jīng)濟(jì)火車頭德國的增長(zhǎng)力度減弱，該行必然面臨了更大壓力，需要承諾在必要時(shí)購買資産支援證券或啟動(dòng)量化寬鬆政策，以備不時(shí)之需。