對(duì)當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)而言，美聯(lián)儲(chǔ)是否加息，事實(shí)上已成為一個(gè)重大的不確定性因素。尤其是在世界經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大、多國(guó)不得不降息應(yīng)對(duì)之際，美聯(lián)儲(chǔ)如果貿(mào)然加息，對(duì)這些經(jīng)濟(jì)體無疑是背後一刀。讓這些經(jīng)濟(jì)體大舒一口氣的是，3月17日，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議決定，維持利率不變。

　　在這次美聯(lián)儲(chǔ)決策例會(huì)後的聲明中，有一句話特別值得關(guān)注：“世界經(jīng)濟(jì)和金融走勢(shì)仍存在風(fēng)險(xiǎn)”。這樣的表述是一月份例會(huì)中並沒有出現(xiàn)。這應(yīng)該也是美聯(lián)儲(chǔ)不敢貿(mào)然加息的根本原因所在——應(yīng)該不只是害怕加息的溢出效應(yīng)，更多是擔(dān)憂世界經(jīng)濟(jì)疲軟對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衝擊。這種謹(jǐn)慎態(tài)度，也同去年年底美聯(lián)儲(chǔ)開啟加息週期時(shí)的樂觀形成了鮮明對(duì)比。當(dāng)時(shí)，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)在今年很可能會(huì)加息4次；但從現(xiàn)在的發(fā)展?fàn)顩r看，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)加息已變得越來越猶豫，今年加息次數(shù)可能只有兩次，甚至可能根本就不會(huì)加息。

　　看似只是美國(guó)央行的加息，且一次加息也不過只有0.25個(gè)百分點(diǎn)，但考慮到美元是世界最主要儲(chǔ)備貨幣的特殊地位，加息的後坐力非常大。今年以來，世界股市劇烈震蕩，多國(guó)貨幣出現(xiàn)大幅貶值，固然有這些國(guó)家本身經(jīng)濟(jì)的問題，但美聯(lián)儲(chǔ)加息的溢出效應(yīng)，也是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)。

　　這是因?yàn)椋绻绹?guó)持續(xù)加息，大量美元?jiǎng)荼鼗亓髦撩绹?guó)，對(duì)美國(guó)來説這是好事，但對(duì)其他國(guó)家尤其是一些經(jīng)濟(jì)處?kù)独щy中的國(guó)家而言，這意味著資本的大量外逃，結(jié)果必然是本幣貶值，如果貶值得不到有效應(yīng)對(duì)，難免出現(xiàn)金融危機(jī)乃至全面經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

　　但美聯(lián)儲(chǔ)也有所顧慮，因?yàn)樵谌蚧氖澜?，沒有一個(gè)國(guó)家可以獨(dú)善其身，儘管美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持著不錯(cuò)的勢(shì)頭，但全球經(jīng)濟(jì)的疲軟也不可避免地衝擊到美國(guó)，美國(guó)目前出口就出現(xiàn)下滑；能源價(jià)格的大跌，又讓美聯(lián)儲(chǔ)很看重的通脹低於2%的水準(zhǔn)。加息對(duì)當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)來説，屬於殺敵八百、自損一千，不賺錢的買賣，美聯(lián)儲(chǔ)自然這次還要等等看。

　　美聯(lián)儲(chǔ)不加息，對(duì)不少國(guó)家而言，至少懸著的一顆心可暫時(shí)放下了。美元升值的預(yù)期會(huì)得到有效遏制，其他國(guó)家貨幣貶值預(yù)期則會(huì)有所化解，這也有助於這些國(guó)家穩(wěn)定金融市場(chǎng)，進(jìn)而採(cǎi)取有效措施刺激經(jīng)濟(jì)。否則，一方面，疲軟的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，迫切需要寬鬆貨幣政策來刺激，另一方面，為防備美元加息溢出效應(yīng)，這些國(guó)家卻還必須要加息來應(yīng)對(duì)，這難免顧此失彼，讓這些國(guó)家經(jīng)濟(jì)陷入惡性迴圈之中。

　　這或許也正説明瞭世界格局之變，以往美聯(lián)儲(chǔ)利率變動(dòng)，不太顧及對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體的衝擊。但現(xiàn)在，美聯(lián)儲(chǔ)不得不變得更加審慎，與其説美聯(lián)儲(chǔ)變得更加負(fù)責(zé)任，毋寧説美國(guó)已無法忽視世界經(jīng)濟(jì)對(duì)美國(guó)的影響力——美國(guó)仍是世界經(jīng)濟(jì)老大不假，但新興經(jīng)濟(jì)體也已非吳下阿蒙，新興經(jīng)濟(jì)體不景氣，美國(guó)也得打噴嚏。美聯(lián)儲(chǔ)不敢貿(mào)然加息，也顯示當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。對(duì)不少國(guó)家而言，目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重大不確定性因素，有時(shí)甚至就是負(fù)能量，其實(shí)就是美聯(lián)儲(chǔ)的加息政策。美元是美國(guó)的貨幣不假，加息與否也操持在美聯(lián)儲(chǔ)手中，但如此強(qiáng)烈的加息溢出效應(yīng)，更説明瞭美元霸權(quán)的不可撼動(dòng)。對(duì)其他國(guó)家而言，當(dāng)前能做的，估計(jì)也只能是呼籲美國(guó)盡可能採(cǎi)取更負(fù)責(zé)任的貨幣政策了。