美聯(lián)儲不加息人民幣匯率調(diào)整或已到位

　　證券時報記者 吳智鋼

　　最新公佈的美聯(lián)儲7月議息結(jié)果偏鴿派，美聯(lián)儲決定維持聯(lián)邦現(xiàn)行利率不變。同日，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)佈報告稱，人民幣幣值大致符合中國的經(jīng)濟基本面。結(jié)合國際國內(nèi)的經(jīng)濟情況來看，記者認(rèn)為，人民幣匯率本輪調(diào)整已經(jīng)到位。從中期看，人民幣匯率將在現(xiàn)有的基礎(chǔ)上小幅波動，大致維持穩(wěn)定。

　　美聯(lián)儲此次維持現(xiàn)行利率不變的決定，基本符合市場預(yù)期。近期美國經(jīng)濟出現(xiàn)較強的復(fù)蘇跡象，但仍存隱憂，非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)並不穩(wěn)定，國際油價回落將引導(dǎo)物價回落，美國經(jīng)濟中期趨勢仍不明朗。因此，此次美聯(lián)儲維持現(xiàn)狀，等待經(jīng)濟復(fù)蘇的趨勢進一步明朗再出手，應(yīng)該是一個理性的選擇。

　　從國際環(huán)境來看，美聯(lián)儲按兵不動的理由更充分。環(huán)顧四週，美國的盟友們基本上都還在經(jīng)濟疲軟的泥潭裏苦苦掙扎。英國脫歐負(fù)面影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大於正面影響，給英國經(jīng)濟復(fù)蘇帶來很大的不確定性。歐盟飽受恐怖襲擊的驚擾，恐怖襲擊不僅對歐盟經(jīng)濟帶來負(fù)面影響，而且還對社會、政治等方面帶來衝擊。日本經(jīng)濟受老齡化和高匯率雙重影響，不得不再度加碼經(jīng)濟刺激。在這樣的背景下，如果美聯(lián)儲貿(mào)然加息，將會使美國和其盟友們在經(jīng)濟政策上背道而馳，這種局面所帶來的潛在政治影響，也難以是正面的。

　　無需諱言，美聯(lián)儲此次不加息，將有助於新興經(jīng)濟體減少匯率波動衝擊，也有助於人民幣匯率的穩(wěn)定。但這僅是其中一個因素而已。人民幣匯率經(jīng)過近期一輪調(diào)整之後，目前已經(jīng)回到合理區(qū)間，階段性調(diào)整已經(jīng)結(jié)束。

　　6月中旬，IMF第一副總裁利普頓曾稱，人民幣匯率市場化程度提高，人民幣匯率的估值基本合理。記者認(rèn)為，在中國進出口貿(mào)易疲軟的時候，人民幣適度貶值有助於提高中國産品的國際競爭力。但與此同時，上半年的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明，中國經(jīng)濟增長達(dá)到預(yù)期，消費繼續(xù)保持了兩位數(shù)的增長，服務(wù)業(yè)和高端製造業(yè)增長幅度好于平均水準(zhǔn)，這表明中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正在向好的方向轉(zhuǎn)變。因此，就中國國內(nèi)經(jīng)濟而言，人民幣匯率不存在繼續(xù)調(diào)整的空間。