和訊網(wǎng)消息 8月10日英國金融時(shí)報(bào)發(fā)表了貴金屬專家，《能源世界是平的》(The Energy World is Flat)一書的合著者帕里拉的文章，帕里拉指出不加限制的貨幣政策將導(dǎo)致規(guī)模更大的危機(jī)：一場黃金市場的風(fēng)暴。其規(guī)模甚至可能超過眼前這場危機(jī)。

　　自去年12月美國加息以來，黃金價(jià)格已勁升逾30%。多種因素導(dǎo)致的定價(jià)、情緒以及投資頭寸的巨大逆轉(zhuǎn)，令黃金多空雙方一如既往地兩極分化。

　　帕里拉認(rèn)為，黃金正面臨一個(gè)完美風(fēng)暴。量化寬鬆和負(fù)利率已改變了形勢，它們扭曲了政府債券的估值，打破了價(jià)格的理論天花板，擠壓了空頭和減持頭寸，並助長了在我看來歷史上規(guī)模最大的金融泡沫之一。政府債券的泡沫和期限加大了股票和信貸市場的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，並促使貸款被發(fā)放給信用越來越差的人，資金損失、流動(dòng)性和波動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)往往被忽視或低估。這個(gè)牛市正自噬其身，而最受益的是那些最弱的參與者，例如新興市場或高收益?zhèn)?/p>

　　帕里拉強(qiáng)調(diào)當(dāng)前的貨幣和信貸擴(kuò)張道路是不可持續(xù)的，終將破滅，導(dǎo)致投資者難以收回本金，而不只是投資收益，這對於黃金和其他實(shí)物資産而言是一個(gè)極其利好的情形。

　　同時(shí)帕里拉指出法定貨幣的局限性正受到檢驗(yàn)。與2008年的全球金融危機(jī)不同，這一次將不會(huì)有任何貨幣政策彈藥。利率已處於創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)，資産購買遭遇收益遞減，而競爭性貨幣貶值只是加劇了根本問題和全球失衡。就像伏爾泰(Voltaire)警告的那樣，紙幣療法忽視的危險(xiǎn)滑坡是紙幣將“最終歸於它們的內(nèi)在價(jià)值：紙”。

　　帕里拉表示黃金和美元正處於發(fā)揮良幣作用的最佳時(shí)機(jī)，這可能使它們相對於劣幣大幅升值。但美國無法或者不願(yuàn)將其貨幣政策正?；?，這為黃金重奪儲(chǔ)備貨幣地位並終結(jié)本輪貨幣超級週期打開大門。這個(gè)超級週期始於1971年佈雷頓森林體系(Bretton Woods)瓦解時(shí)。這段時(shí)期發(fā)行的紙幣數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了曾經(jīng)支撐紙幣的黃金的數(shù)量。時(shí)間將證明央行和政府能否為未來的危機(jī)找到一個(gè)平穩(wěn)的解決方案，或者這種療法是否比疾病本身還糟。

　　沒有限制的貨幣政策將帶來一段非常荒蠻且崎嶇的路程，而且會(huì)導(dǎo)致一場規(guī)模更大的危機(jī)：黃金的完美風(fēng)暴。其規(guī)模將超過我們一直試圖化解的這場危機(jī)。