樂(lè)視網(wǎng)回應(yīng)稱係券商錯(cuò)誤 外界對(duì)收購(gòu)細(xì)節(jié)持四大質(zhì)疑

　　不花一分錢還凈賺了1.3億元，樂(lè)視網(wǎng)收購(gòu)花兒影視、樂(lè)視新媒體堪稱“神奇”，但吸足外界眼球的樂(lè)視網(wǎng)還有更“神奇”的事。昨日，有媒體報(bào)道稱，樂(lè)視網(wǎng)公佈的重組草案多處數(shù)據(jù)矛盾。

　　9月30日晚，停牌一個(gè)月的樂(lè)視網(wǎng)公佈重組方案，公司擬以現(xiàn)金加股權(quán)方式合計(jì)9億元收購(gòu)花兒影視100%股權(quán)，以2.98億元股份對(duì)價(jià)收購(gòu)樂(lè)視新媒體99.5%股權(quán)；同時(shí)擬向不超過(guò)10名其他特定投資者非公開(kāi)發(fā)行股份募集配套資金4億元，用於支付收購(gòu)花兒影視的現(xiàn)金對(duì)價(jià)2.70億元，剩餘1.28億元用於補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　媒體對(duì)這一交易最新的質(zhì)疑在於形式，“重組草案混亂，多處數(shù)據(jù)矛盾”，主要表現(xiàn)在2013年上半年前五大客戶銷售額在不同地方描述不同，差額高達(dá)13倍，並且其2013年上半年前五大客戶列表第三名和第四名大客戶順序也被顛倒，甚至樂(lè)視溢價(jià)達(dá)8倍斥資達(dá)9億元收購(gòu)的花兒影視具體財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也是混亂百齣。

　　樂(lè)視網(wǎng)昨日回應(yīng)稱，“這是券商在數(shù)據(jù)方面的疏忽”，撇開(kāi)了責(zé)任。

　　除了上述“形式”上的質(zhì)疑，外界對(duì)於樂(lè)視收購(gòu)方案的諸多實(shí)質(zhì)細(xì)節(jié)提出了疑問(wèn)，樂(lè)視也給本報(bào)記者發(fā)來(lái)一份詳細(xì)的“收購(gòu)事項(xiàng)Q&A”回應(yīng)外界質(zhì)疑。

　　記者 劉新宇

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　　質(zhì)疑

　　9億元高價(jià)

　　“娶甄嬛”不值

　　在樂(lè)視收購(gòu)花兒影視的方案中，花兒影視100%股權(quán)按收益法評(píng)估價(jià)值為9.04億元，較其合併報(bào)表凈資産賬面值增值7.99億元，增值率高達(dá)761.66%。記者了解到，花兒影視因?yàn)?011年的一部《甄嬛傳》而在圈內(nèi)大火了一把。

　　從花兒影視的收入來(lái)看，今年下半年收入下滑幅度非常大，凈利潤(rùn)可能只有300萬(wàn)元。分析指出，影視製作公司風(fēng)險(xiǎn)較大，即使有名導(dǎo)坐鎮(zhèn)，也不能保障收入的持續(xù)和穩(wěn)定，樂(lè)視如此高價(jià)是“慨股民之囊”，據(jù)樂(lè)視的收購(gòu)方案，樂(lè)視網(wǎng)的總?cè)谫Y額最高可達(dá)3.98億元，扣除支付的現(xiàn)金對(duì)價(jià)部分，樂(lè)視網(wǎng)還可獲得1.28元億現(xiàn)金凈流入，“不花一分錢凈賺了1.3億元”。

　　樂(lè)視則力證花兒影視值這個(gè)價(jià)，“花兒影視以‘打造精品作品’為電視劇製作理念?！睒?lè)視稱。對(duì)於外界花兒影視對(duì)名氣大導(dǎo)演過(guò)度依賴的説法，樂(lè)視表示，花兒影視已在不斷挖掘並培養(yǎng)後備導(dǎo)演。

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　　質(zhì)疑 設(shè)立樂(lè)視新媒體涉內(nèi)幕交易

　　對(duì)於收購(gòu)的另一個(gè)標(biāo)的“樂(lè)視新媒體”，外界則主要聚焦于“內(nèi)幕交易”。有投資者認(rèn)為，樂(lè)視網(wǎng)早于8月底已停牌，而樂(lè)視新媒體9月12日才成立。也就是説，公司實(shí)際控制人在知道利好的前提下，9月12日便立馬成立新公司以便裝進(jìn)上市公司從中獲利，“此舉難免有內(nèi)幕交易之嫌”。

　　並且與花兒影視761.66%估值增值率相比，樂(lè)視新媒體的估值增值率為0%，“吃虧”的樂(lè)視新媒體被認(rèn)為是這場(chǎng)“空殼套利”大戲中的關(guān)鍵角色，樂(lè)視新媒體創(chuàng)立人正是樂(lè)視網(wǎng)第一大股東賈躍亭。

　　樂(lè)視回應(yīng)稱，收購(gòu)花兒影視是對(duì)精品自製戰(zhàn)略的體現(xiàn)，而收購(gòu)樂(lè)視新媒體則是對(duì)精品採(cǎi)購(gòu)策略的加強(qiáng)，兩者需要在同一時(shí)間啟動(dòng)併發(fā)會(huì)集中釋放的效力。

　　樂(lè)視內(nèi)部人士也強(qiáng)調(diào)，“證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門也對(duì)公司的並購(gòu)方式錶示了認(rèn)可。因此，不可能牽涉到內(nèi)幕交易這一説法”。

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　　質(zhì)疑 樂(lè)視有無(wú)核心競(jìng)爭(zhēng)力

　　值得注意的是，在樂(lè)視大展資産重組拳腳的時(shí)候，終端産品也沒(méi)閒著，樂(lè)視TV正式發(fā)佈50英寸超級(jí)電視S50。

　　即使如此，在關(guān)於樂(lè)視有無(wú)核心競(jìng)爭(zhēng)力的討論一直沒(méi)有停過(guò)。以樂(lè)視推出的電視産品為例，由於渠道和售後限制，樂(lè)視超級(jí)電視的銷量仍不足以對(duì)彩電市場(chǎng)形成實(shí)質(zhì)性撼動(dòng)。

　　而隨著TCL與愛(ài)奇藝、創(chuàng)維與阿里巴巴聯(lián)合開(kāi)發(fā)各自的網(wǎng)際網(wǎng)路電視，樂(lè)視的“網(wǎng)際網(wǎng)路”優(yōu)勢(shì)正在被蠶食，面對(duì)越來(lái)越激烈的競(jìng)爭(zhēng)，樂(lè)視終端産品能否殺出重圍仍存在較大不確定性。

　　樂(lè)視卻認(rèn)為，版權(quán)與技術(shù)雙輪驅(qū)動(dòng)是樂(lè)視網(wǎng)堅(jiān)持的策略。

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　　質(zhì)疑 股價(jià)神話會(huì)否隨時(shí)破滅

　　無(wú)論聲音多麼雜亂，樂(lè)視網(wǎng)的股價(jià)卻持續(xù)飆升。在昨日停牌之前，樂(lè)視網(wǎng)因重組方案已連續(xù)三個(gè)交易日漲停，42.37元的價(jià)格更是創(chuàng)下歷史新高，動(dòng)態(tài)市盈率達(dá)145。

　　國(guó)信證券的分析報(bào)告認(rèn)為，樂(lè)視網(wǎng)搭建的電視平臺(tái)已經(jīng)初見(jiàn)影響力，隨著後續(xù)內(nèi)容、應(yīng)用不斷完善，平臺(tái)的價(jià)值將不斷釋放，成長(zhǎng)的潛力巨大，因此調(diào)高評(píng)級(jí)至“推薦”，目標(biāo)價(jià)50元，對(duì)應(yīng)400億市值。

　　不過(guò)亦有分析師提醒，樂(lè)視模式更像一個(gè)“會(huì)講故事公司”的典型版本，包括終端産品的銷售、上游産業(yè)鏈的整合都存在較大風(fēng)險(xiǎn)，甚至面臨整合失敗的結(jié)局，在業(yè)績(jī)前景得不到明確支撐時(shí)，股價(jià)已炒至“天價(jià)”，蘊(yùn)藏巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)。