從國(guó)際油價(jià)下跌開(kāi)始,大宗商品市場(chǎng)的多米諾骨牌已經(jīng)被推動(dòng),從原油到煤炭、鐵礦、銅、棉花等大宗商品紛紛倒下。下跌之慘烈從一組數(shù)據(jù)可以看出:一些大宗商品價(jià)格及多家國(guó)際大型資源類(lèi)公司股價(jià)降至近十餘年來(lái)低位,甚至比2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)還要低。

　　根據(jù)大宗商品市場(chǎng)以往經(jīng)驗(yàn),大宗商品每十年經(jīng)歷一個(gè)週期,而上一個(gè)週期在2012年就結(jié)束了。如今的大宗商品市場(chǎng)熊市特徵明顯,誰(shuí)是這輪下跌的幕後推手呢?

　　分析人士認(rèn)為,一是原油等原材料價(jià)格下降為礦企低成本拼殺提供了條件,大宗商品生産成本線接連下滑;二是大宗商品價(jià)格下跌刺激了以新興市場(chǎng)為代表的生産國(guó)資本出逃,融資成本增加提升經(jīng)濟(jì)去杠桿程度、大宗商品需求減少。在這兩條線索的共振下,大宗商品市場(chǎng)陷入了價(jià)格下跌的惡性迴圈。

　　漲出來(lái)的下跌空間

　　前一輪大宗商品的超級(jí)牛市週期正是此輪價(jià)格下跌的空間所在。

　　當(dāng)中國(guó)的地産商人大肆採(cǎi)購(gòu)鋼鐵水泥,馬路上的車(chē)格外多了起來(lái),電廠嗚嗚不停地運(yùn)轉(zhuǎn),港口的煤炭和鐵礦一刻不停地從鐵路、公路運(yùn)到鋼廠。中國(guó)的鋼鐵業(yè)過(guò)上了讓其他行業(yè)艷羨的好日子。鋼貿(mào)圈也成為一個(gè)富豪崛起的陣地,各地都不乏大媽炒房團(tuán)。全球資本扎堆流向礦山、鋼鐵、石油開(kāi)採(cǎi)等生産領(lǐng)域。

　　2008年9月,國(guó)際金融危機(jī)全面爆發(fā)後,包括中國(guó)在內(nèi)的亞洲主要經(jīng)濟(jì)體及時(shí)推出了大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,拉動(dòng)內(nèi)需,成為世界經(jīng)濟(jì)的“報(bào)春鳥(niǎo)”。人口最多、經(jīng)濟(jì)最活躍的“亞洲春天”,推動(dòng)大宗商品價(jià)格大幅上漲,商品超級(jí)週期毫不意外地繼續(xù)。

　　2008年大宗商品價(jià)格達(dá)到歷史高位,這對(duì)礦商、原油開(kāi)採(cǎi)商和農(nóng)民來(lái)説,具有十足的誘惑力,因此他們不約而同地?cái)U(kuò)大生産。

　　大宗商品研究人士將這一輪商品的超級(jí)週期定義在2003年—2013年。

　　2011年,普華永道發(fā)佈的《礦業(yè):競(jìng)爭(zhēng)已發(fā)生改變》報(bào)告稱,2011年受急劇攀升的商品價(jià)格以及2010年産量增加5%的推動(dòng),全球前40大礦業(yè)公司2010年收入猛增32%,達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的4350億美元。全球前40大礦業(yè)公司已宣佈了超過(guò)3000億美元的資本計(jì)劃,其中有超過(guò)1200億美元計(jì)劃用於2011年,是2010年資本支出的兩倍;以中國(guó)為首的新興市場(chǎng)正推動(dòng)礦業(yè)邁入投資新時(shí)代。

　　該報(bào)告還提到,全球40大礦業(yè)公司2010年業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長(zhǎng),礦業(yè)公司的凈利潤(rùn)達(dá)到令人吃驚的1100億美元,同比增幅高達(dá)156%。

　　礦業(yè)巨頭們從未見(jiàn)過(guò)這樣的好日子,2011年鐵礦石主要礦商力拓、必和必拓、FMG和淡水河谷紛紛加大投産力度。其中,必和必拓于2011年7月份宣佈西澳項(xiàng)目的投資擴(kuò)建;FMG也在那時(shí)提出其宏大的擴(kuò)産目標(biāo)——2017年産能達(dá)到3.55億噸;力拓在2011年提出將當(dāng)年的2.3億噸産能擴(kuò)至3.33億噸。

　　世界資本奔走于外,國(guó)際投行紛紛介入資源類(lèi)業(yè)務(wù)。期間中國(guó)商人走向世界各地買(mǎi)礦山成為一道獨(dú)特的風(fēng)景線。他們一個(gè)個(gè)走出去,最終融入異國(guó)的華人礦商圈,其關(guān)係也從曾經(jīng)的競(jìng)爭(zhēng)性攫取財(cái)富到如今的抱團(tuán)求暖。在礦商的大肆擴(kuò)張之下,鐵礦石産量由2000年的9.5億噸增長(zhǎng)到2014年的22億噸,至少翻了2倍。

　　與很多分析師認(rèn)為的2013年是上一輪大宗商品牛市終結(jié)不同,花旗集團(tuán)稱,這個(gè)週期在2012年末就結(jié)束了。

　　2008年到2015年,國(guó)際原油價(jià)格最高時(shí)曾達(dá)到110美元/桶左右,滬銅價(jià)格最高達(dá)到73000元/噸。不過(guò),近期油價(jià)最低下挫至37美元/桶附近,銅價(jià)最低跌至36990元/噸。期間,鐵礦石價(jià)格也從最高點(diǎn)190美元/噸左右跌去約四分之三。