BBH貨幣策略全球主管馬克·錢(qián)德勒

　　近期,美聯(lián)儲(chǔ)多次明確表態(tài),如果未來(lái)公佈的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可帶來(lái)支援,那麼美聯(lián)儲(chǔ)在今年12月加息可能是合適的。相當(dāng)鷹派的聲明給包括中國(guó)在內(nèi)的世界其他主要國(guó)家?guī)?lái)一絲擔(dān)憂(yōu)。對(duì)此,布朗兄弟哈裏曼銀行(BBH)貨幣策略全球主管馬克·錢(qián)德勒表示,如果美聯(lián)儲(chǔ)加息,的確會(huì)和仍處?kù)秾掦犕ǖ赖钠渌?jīng)濟(jì)體形成一定的差異,甚至帶來(lái)一定程度的資本流出,但不必過(guò)度誇大這種影響,尤其是對(duì)中國(guó),由於此輪股市上漲之前已有相當(dāng)多的海外資本流向中國(guó),同時(shí)中國(guó)股市的80%由散戶(hù)構(gòu)成,資本流出的影響非常有限。另外,他還提到,中國(guó)正處?kù)督?jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期,需將人口結(jié)構(gòu)的變化納入到整體發(fā)展的進(jìn)程中。

　　事實(shí)上,學(xué)界普遍認(rèn)為,包括中國(guó)在內(nèi)的其他主要國(guó)家,正面臨增長(zhǎng)疲軟、通脹走低的宏觀環(huán)境,因而更傾向?qū)掦牰鞘站o貨幣。中國(guó)持續(xù)降息降準(zhǔn),加上歐元區(qū)和日本即將出臺(tái)的進(jìn)一步量化寬鬆政策,本應(yīng)讓美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期得到緩解,然而,美聯(lián)儲(chǔ)近期一連串的表態(tài)削弱了外界這種相對(duì)樂(lè)觀的預(yù)期?！懊缆?lián)儲(chǔ)的確有可能加息,歐洲、日本、澳大利亞、中國(guó)、紐西蘭、瑞典卻處?kù)敦泿艑掦牭耐ǖ?這也是差異的産生,美元會(huì)走強(qiáng)。然而對(duì)於中國(guó)來(lái)講,首先此前數(shù)年資金從美國(guó)、歐洲等地流向中國(guó),其次中國(guó)央行有非常強(qiáng)大的外匯儲(chǔ)備,而且中國(guó)股市80%由散戶(hù)構(gòu)成,所以即使國(guó)內(nèi)資本由於兩國(guó)之間的息差出現(xiàn)了一定程度的流出,影響也遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于業(yè)界的預(yù)期,不必誇大和渲染。”馬克·錢(qián)德勒説。

　　對(duì)於8月份人民幣的貶值,他認(rèn)為也被外界和市場(chǎng)過(guò)度解讀了。馬克·錢(qián)德勒表示,人民幣中間價(jià)的決定是市場(chǎng)化的行為,人民幣貶值這件事更重要的目的在於中國(guó)央行希望人民幣能夠被納入SDR,是一個(gè)技術(shù)性的動(dòng)作,而非預(yù)示著人民幣進(jìn)入貶值通道。他特別強(qiáng)調(diào),人民幣只是對(duì)美元貶值,但對(duì)其他國(guó)家貨幣則是升值的,同時(shí)中國(guó)仍然有強(qiáng)大的貿(mào)易順差,會(huì)支撐人民幣穩(wěn)定。另外,中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在朝以消費(fèi)為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)型,如果貨幣太弱也將不利於這種轉(zhuǎn)型。以上三個(gè)因素可以相互印證和支援。

　　“歐洲的經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)在頂峰,美國(guó)也許還未到頂峰,但中國(guó)肯定處?kù)渡仙?經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力仍然很大?！瘪R克·錢(qián)德勒説,“舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子,我不敢確定我的兒子以後是否能有與我一樣的生活水準(zhǔn),但中國(guó)的下一代一定仍然會(huì)比上一代過(guò)得好?！?/p>

　　作為BBH的貨幣策略的全球主管,馬克·錢(qián)德勒通常會(huì)將社會(huì)層面的問(wèn)題納入對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的思考之中。“因?yàn)槲覀兊目蛻?hù)都是長(zhǎng)線投資人,都是以3-5年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間為投資週期,如果要支援這種長(zhǎng)週期的判斷,需要涵蓋很多經(jīng)濟(jì)以外例如社會(huì)層面的思考?！彼日杖毡灸壳?0%的國(guó)內(nèi)消費(fèi)來(lái)自高齡化人口的情況,認(rèn)為中國(guó)未來(lái)也會(huì)面臨類(lèi)似的問(wèn)題,而高齡化人口的消費(fèi)與年輕人肯定不同,因此中國(guó)可能需要考慮如何將這些由人口結(jié)構(gòu)變化所帶來(lái)的新需求結(jié)合到經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程中,同時(shí)照顧到不同社會(huì)層面的差異,例如城鄉(xiāng)之間、貧富之間的差異等。

　　據(jù)介紹,布朗兄弟哈裏曼銀行是一傢具有百年曆史的境外託管行,目前與國(guó)內(nèi)主要的、具備QDII基金業(yè)務(wù)的基金公司及部分商業(yè)銀行存在合作關(guān)係,主要提供境外託管及外匯對(duì)衝等中後臺(tái)服務(wù)。(記者 徐文擎)