本週的中國金融市場可謂是精彩紛呈。6月21日,眀晟(MSCI,MorganStanleyCapitalInternational)公司宣佈,從2018年6月開始將中國A股納入MSCI新興市場指數(shù)和ACWI全球指數(shù)。這標(biāo)誌著中國A股正式進(jìn)入最具權(quán)威的國際主流股票指數(shù),中國資本市場的改革初見成效。正如眀晟指數(shù)政策委員會主席Remy Briand指出的:“國際投資者廣泛認(rèn)可了中國A股市場準(zhǔn)入狀況在過去幾年裏的顯著改善。中國內(nèi)地與香港互聯(lián)互通機(jī)制的發(fā)展完善為中國A股市場的對外開放帶來了革命性的積極變化?!?/p>
中國資本市場國際化進(jìn)程被國際主流機(jī)構(gòu)認(rèn)可固然可喜可賀,我們更應(yīng)清醒地認(rèn)識到,這次明晟指數(shù)開始覆蓋A股,最根本的還是源於中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定繁榮。從技術(shù)角度,不包含中國股票的國際股票指數(shù)已經(jīng)越來越不能成為全球經(jīng)濟(jì)的“睛雨表”,今天的中國金融市場早就不需要像申辦奧運(yùn)會一樣去“爭取”被納入明晟指數(shù),而是要坦然看待雙方的關(guān)係。打個(gè)比喻,中國經(jīng)濟(jì)的鮮花只要持續(xù)開放,以明晟指數(shù)為代表的國際金融“蜜蜂”就會紛至遝來。這既有利於為中國A股引入更多成熟的國際機(jī)構(gòu)投資者,更有利於促進(jìn)中國金融市場的發(fā)展,促進(jìn)金融服務(wù)中國的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。
將金融比喻成蜜蜂是有象徵意義的。在自然界中,蜜蜂是鮮花授粉的仲介,既通過花蜜餵養(yǎng)、繁榮了蜜蜂家族,也帶來了植物的花團(tuán)錦簇、枝繁葉茂。在一國經(jīng)濟(jì)中,金融也是重要的服務(wù)仲介,金融只有與實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密結(jié)合,才能通過資本“傳媒授粉”、實(shí)現(xiàn)金融與産業(yè)的共同發(fā)展。中國正在進(jìn)行的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,正是需要解決這種仲介服務(wù)不足的問題。一方面,在金融體系內(nèi)大量資金進(jìn)行空轉(zhuǎn),不能進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì);另一方面,實(shí)體經(jīng)濟(jì)中大量中小企業(yè)得不到金融服務(wù),最終不利於中國經(jīng)濟(jì)這朵全球“最靚的花”。越來越多的政策制定者和金融從業(yè)者已經(jīng)認(rèn)識到,要解決中小企業(yè)融資難、融資貴問題,僅僅依靠商業(yè)銀行體系是不行的。世界上也沒有哪一個(gè)國家是依靠間接融資解決中小企業(yè)資金問題的,只能依靠以股市為代表的直接融資體系。因此,中央已經(jīng)多次表示要發(fā)展中國特色的多層次資本市場。
眀晟決議之前一個(gè)星期的6月13日,歐洲央行官宣佈投資5億歐元人民幣資産作為外匯儲備,標(biāo)誌著人民幣資産已經(jīng)正式成為全球官方儲備體系中不可缺少的資産配置,這是繼2016年國際貨幣基金組織將人民幣納入特別提款權(quán)一籃子貨幣後,又一個(gè)中國金融國際化的里程碑意義事件。國際機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)開始系統(tǒng)地認(rèn)識中國貨幣、中國債券和中國股票的價(jià)值。
那麼中國股市需不需要國際資本呢?答案是肯定的。當(dāng)然,打鐵還需自身硬,借力明晟指數(shù)吸引國際長期資本,從根本上還要從中國A股市場自身建設(shè)做起。除了持續(xù)對股市各類違規(guī)的零容忍,還要政策制定者多引導(dǎo)和培育“尊重現(xiàn)代金融市場標(biāo)準(zhǔn)、具有現(xiàn)代企業(yè)制度治理”的上市公司。
明晟指數(shù)覆蓋中國A股,反映出中國金融快速融入世界的步伐。建議股市投資者不要孤立看待明晟指數(shù)對A股的短期投資意義,而要從全局把握供給側(cè)改革帶來的投資機(jī)遇,摒棄以往週期變化帶來的“雞犬升天”式的A股行情,紮實(shí)做好自下而上的投資標(biāo)的選擇。(中新經(jīng)緯APP)
【專家簡介】許維鴻,中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家,曾就職于英國路透集團(tuán)、中央國債登記結(jié)算公司、法國外貿(mào)銀行集團(tuán)巴黎總部。長期從事宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場研究,研究領(lǐng)域涉及國際宏觀經(jīng)濟(jì)、國際化背景下的新興市場發(fā)展模式等。
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