被稱作“史上最嚴(yán)”的減持新規(guī)實(shí)施已有一個(gè)月，其間仍有10余家公司高管頂風(fēng)減持，挑戰(zhàn)監(jiān)管紅線。5月27日晚間，修訂後的《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》（下稱 “減持新規(guī)”）公佈。新規(guī)落地後，有股東調(diào)整減持方案，也有股東終止減持改為增持，不過(guò)仍有些公司股東、高管一度踩監(jiān)管紅線減持。

　　10余公司高管違規(guī)減持

　　與修訂前的減持規(guī)定相比，此次減持新規(guī)除了限制大股東，還將董監(jiān)高也納入集中競(jìng)價(jià)減持預(yù)先披露的範(fàn)圍中，規(guī)定“上市公司大股東、董監(jiān)高計(jì)劃通過(guò)證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易減持股份，應(yīng)當(dāng)在首次賣出的15個(gè)交易日前向證券交易所報(bào)告並預(yù)先披露減持計(jì)劃，由證券交易所予以備案?！贝送?，“上市公司股東、董監(jiān)高未按照本規(guī)定和證券交易所規(guī)則減持股份的，證監(jiān)會(huì)依照有關(guān)規(guī)定採(cǎi)取責(zé)令改正等監(jiān)管措施?！?/p>

　　從新規(guī)實(shí)施一個(gè)月情況來(lái)看，仍有部分股東、董監(jiān)高未提前信披就減持，其中不乏董秘。股東方面，如星網(wǎng)銳捷5%以上股東未提前15日預(yù)先披露減持計(jì)劃即減持，且在三個(gè)月內(nèi)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易減持超過(guò)星網(wǎng)銳捷股份總數(shù)的1%，遭深交所公開(kāi)譴責(zé)處分。

　　高管方面，中洲控股副總經(jīng)理劉繼周未經(jīng)披露計(jì)劃，便直接通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式減持7500股；濟(jì)民制藥副總經(jīng)理馬桂驗(yàn)賣出5000股，也未能盡到交易報(bào)備及預(yù)披露責(zé)任；此外，博敏電子、鵬博士、史丹利、九州通、東易日盛的副總也均是未按規(guī)定預(yù)披露減持計(jì)劃便減持，其中鵬博士副總在減持當(dāng)日已遞交辭呈；乾景園林監(jiān)事離職後違規(guī)減持10萬(wàn)股，根據(jù)減持新規(guī)，董監(jiān)高在離職後半年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓其所持公司股份。

　　值得一提的是，也有董秘忘記預(yù)披露減持計(jì)劃直接減持。如清水源董秘在未預(yù)先披露的情況下集中競(jìng)價(jià)減持5萬(wàn)股，違反減持新規(guī)，對(duì)此公司在公告中稱係個(gè)人原因正在休假，未能及時(shí)充分解讀《減持股份實(shí)施細(xì)則》，加之當(dāng)時(shí)急需資金，導(dǎo)致違反規(guī)定。

　　梳理來(lái)看，違規(guī)減持原因基本是學(xué)習(xí)法律法規(guī)不充分。除了未依照減持新規(guī)減持外，還有不少高管短線交易，包括日機(jī)密封控股股東、天海防務(wù)董事等。

　　沒(méi)有嚴(yán)懲新規(guī)如同沒(méi)牙老虎

　　減持新規(guī)實(shí)施後，投資者對(duì)大股東、董監(jiān)高等能否嚴(yán)格遵守減持新規(guī)仍存一定顧慮。有市場(chǎng)人士表示，一項(xiàng)法規(guī)沒(méi)有嚴(yán)厲的經(jīng)濟(jì)處罰就等同於老虎沒(méi)有尖利的牙齒，效果將大打折扣。

　　自2015年6月A股深度調(diào)整以來(lái)，監(jiān)管層對(duì)違法違規(guī)減持行為的監(jiān)管愈發(fā)趨嚴(yán)，在對(duì)多家公司股東、高管的違法減持進(jìn)行立案調(diào)查後，2015年下半年，證監(jiān)會(huì)集中力量對(duì)違法減持行為進(jìn)行依法處理，不少上市公司股東因違規(guī)減持被證監(jiān)會(huì)行政處罰，這是A股歷史上罕見(jiàn)的。從“18號(hào)文”到“1號(hào)文”，對(duì)大股東、董監(jiān)高減持股份的監(jiān)管措施，已從臨時(shí)性措施轉(zhuǎn)成常態(tài)化規(guī)定。

　　不過(guò)，也有投資者認(rèn)為，與大股東違規(guī)減持動(dòng)輒套現(xiàn)數(shù)億元相比，處罰力度還有待進(jìn)一步提高。如日機(jī)密封股東深圳柏恩違反招股書(shū)承諾 “減持日機(jī)股份前，應(yīng)提前三個(gè)交易日予以公告”，清倉(cāng)式減持400萬(wàn)股後僅發(fā)佈了致歉公告。從修訂後的減持新規(guī)看，對(duì)股東、董監(jiān)高未按照規(guī)定減持股份的監(jiān)管，仍只停留在書(shū)面警示、通報(bào)批評(píng)、公開(kāi)譴責(zé)階段，情節(jié)嚴(yán)重的進(jìn)行限制交易。

　　“對(duì)於違規(guī)減持者沒(méi)有嚴(yán)懲措施，正是減持新規(guī)的一大短板，也將導(dǎo)致其威懾力嚴(yán)重打折。”知名獨(dú)立財(cái)經(jīng)撰稿人曹中銘建議監(jiān)管部門(mén)可進(jìn)一步出臺(tái)補(bǔ)救措施，比如可規(guī)定違規(guī)減持者，其所得收益全部上繳投資者保護(hù)基金；或者由減持者“回購(gòu)”所減持的全部股份，如果有多餘差額的，全部上繳上市公司。造成投資者損失的，由其承擔(dān)賠償責(zé)任。如果有這一剛性措施，減持新規(guī)所産生的“威力”將不言而喻。

　　本週一，深交所表示，除了對(duì)涉嫌違法違規(guī)的減持行為上報(bào)證監(jiān)會(huì)予以查處，還有以下兩措施：一是對(duì)相關(guān)股東、董監(jiān)高予以書(shū)面警示、通報(bào)批評(píng)、公開(kāi)譴責(zé)、限制交易等監(jiān)管措施或者紀(jì)律處分；二是對(duì)導(dǎo)致股價(jià)異常波動(dòng)、嚴(yán)重影響市場(chǎng)交易秩序或者損害投資者利益的違規(guī)減持行為，從重從快予以處分。