在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩趨勢(shì)基本確立的背景下，市場(chǎng)普遍預(yù)期宏觀調(diào)控政策將有所鬆動(dòng)，一些機(jī)構(gòu)甚至建議政府出臺(tái)新的刺激計(jì)劃來平緩經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的幅度。

　　事實(shí)上，二季度經(jīng)濟(jì)增速回落，除了基數(shù)的因素，更多是主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果。中國(guó)證券報(bào)認(rèn)為，今年下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)控的主基調(diào)是保持政策穩(wěn)定性，處理好增長(zhǎng)速度、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和通脹預(yù)期之間的關(guān)係，調(diào)控思維將轉(zhuǎn)向更高層次的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型激勵(lì)。

　　四萬億刺激計(jì)劃成功推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，然而，在成功保八的同時(shí)，9.6萬億元新增貸款也吹大了房地産泡沫，加劇了地方政府的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和銀行的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。正是及時(shí)覺察到經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的兩大風(fēng)險(xiǎn)，今年以來，一方面，提高存款準(zhǔn)備金率、調(diào)節(jié)信貸規(guī)模和節(jié)奏；另一方面，加大房地産調(diào)控力度，加強(qiáng)對(duì)地方政府融資平臺(tái)的清理和整頓。目前來看，調(diào)控目標(biāo)初步實(shí)現(xiàn)，上半年新增貸款規(guī)模和節(jié)奏均符合預(yù)期，房地産成交價(jià)格在6月份首次出現(xiàn)環(huán)比下降，地方融資平臺(tái)清理也在穩(wěn)步推進(jìn)?？梢哉h，二季度經(jīng)濟(jì)放緩是宏觀政策主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果。

　　雖然在主動(dòng)調(diào)控下，經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)放緩跡象，但總體上説經(jīng)濟(jì)運(yùn)作保持較為健康的狀況。如果此時(shí)再次推出所謂的刺激計(jì)劃，無異於宣佈2010年以來的調(diào)控政策半路夭折，將帶來嚴(yán)重後果。首先，居民的通脹預(yù)期將全面上漲，房?jī)r(jià)泡沫將進(jìn)一步吹大。其次，地方政府和銀行在二次刺激推動(dòng)下，將再度擴(kuò)張資産負(fù)債表，雖然説發(fā)展可以解決債務(wù)問題，但凡事有度，指望地方政府和銀行能把握好度無疑是冒險(xiǎn)。最後，也是最為重要的，假如二次刺激導(dǎo)致調(diào)控半途而廢，將對(duì)政府公信力形成嚴(yán)重衝擊，引起居民預(yù)期混亂，未來經(jīng)濟(jì)調(diào)控將更為艱難。

　　當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作出現(xiàn)一些新變化：1年期定期存款利率處於改革開放以來的低位，而且從2002年以來我國(guó)出口商品結(jié)構(gòu)分佈來看，資本密集型産品佔(zhàn)比逐步升至50%以上，勞動(dòng)密集型産品佔(zhàn)比迅速下降，説明我國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的資源稟賦結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化。資源稟賦結(jié)構(gòu)的變化，表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)體之中貨幣資金變得廉價(jià)，而勞動(dòng)力和資源品價(jià)格將趨勢(shì)性上揚(yáng)?？傮w來看，中期將進(jìn)入一段經(jīng)濟(jì)增速下降、物價(jià)上行的困難時(shí)期，可以説是一種類滯脹的局面。在此種局面下，當(dāng)政府採(cǎi)取擴(kuò)張性政策試圖擴(kuò)大總需求時(shí)，由於企業(yè)預(yù)期到通貨膨脹將上升，預(yù)期到工人會(huì)要求工資上漲，因此會(huì)主動(dòng)收縮，政府?dāng)U張性政策的結(jié)果將是産出下降、物價(jià)上升的最不利局面。

　　因此，中國(guó)證券報(bào)認(rèn)為，我國(guó)經(jīng)濟(jì)目前不宜採(cǎi)取類似2009年的刺激政策，而是急需一種“另類刺激政策”——轉(zhuǎn)型激勵(lì)政策。轉(zhuǎn)型激勵(lì)政策應(yīng)從經(jīng)濟(jì)體的現(xiàn)實(shí)出發(fā)，抓住機(jī)遇進(jìn)行結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，以進(jìn)一步提高經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的內(nèi)在動(dòng)力，形成可持續(xù)發(fā)展的機(jī)制和體制，進(jìn)一步改善民生，加快構(gòu)建和諧社會(huì)。具體到操作層面，一方面可以靈活實(shí)施結(jié)構(gòu)性信貸稅收政策，鼓勵(lì)科技創(chuàng)新，加速淘汰落後産能；另一方面，繼續(xù)放開對(duì)民間資本的限制，促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的完善。

　　中國(guó)證券報(bào)認(rèn)為，目前我國(guó)政府正在大力推進(jìn)的收入分配改革、環(huán)境稅資源稅改革、保障房建設(shè)以及總投資高達(dá)5萬億的新興能源産業(yè)發(fā)展規(guī)劃等都屬於“另類刺激政策”範(fàn)疇。只要堅(jiān)決推進(jìn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)就能在短暫下行之後，重新進(jìn)入平穩(wěn)較快增長(zhǎng)的可持續(xù)發(fā)展軌道。

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