備受全球矚目的杭州二十國集團(tuán)(G20)峰會(huì)即將於9月5日下午閉幕。連日來，圍繞全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展與治理、貨幣政策與財(cái)政政策、結(jié)構(gòu)性改革以及綠色金融等熱門話題，各國際組織、國家政要展開熱烈討論，峰會(huì)成果有望陸續(xù)公佈。

　　在此次峰會(huì)的眾多議題中，匯率問題再次引發(fā)市場關(guān)注。中國人民銀行副行長易綱在新聞發(fā)佈會(huì)上提出，儘管受到美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期以及英國脫歐等事件的衝擊，但從總體來看，人民幣相對(duì)其他儲(chǔ)備貨幣表現(xiàn)仍較為穩(wěn)定，人民幣相對(duì)其他新興市場貨幣的穩(wěn)定性更強(qiáng)。國際清算銀行(BIS)最新報(bào)告也顯示，目前人民幣已經(jīng)成為全球外匯市場中交易量最大的新興市場貨幣，同時(shí)也是全球第八大外匯交易貨幣。

　　從匯市行情來看，5日市場對(duì)於人民幣信心明顯受到提振，在中間價(jià)貶值的情況下，在岸與離岸人民幣雙雙上漲，一掃上周市場對(duì)於人民幣險(xiǎn)些突破6.70近期重要關(guān)口的擔(dān)憂。對(duì)於接下來匯率走勢，招商證券研究發(fā)展中心分析師謝亞軒對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，此次G20峰會(huì)釋放出的政策風(fēng)向標(biāo)有一些重要變化，將對(duì)人民幣匯率和跨境資本流動(dòng)性産生影響。長期來看，隨著中國各項(xiàng)金融改革的穩(wěn)步推進(jìn)，人民幣不具備持續(xù)貶值基礎(chǔ)已成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。

　　人民幣匯率明顯反彈

　　作為杭州G20峰會(huì)召開後的首個(gè)交易日，5日在岸與離岸人民幣對(duì)美元匯率盤中均出現(xiàn)持續(xù)反彈趨勢。對(duì)此，北京某商業(yè)銀行外匯交易員對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，預(yù)計(jì)近期人民幣匯率將獲得一定提振，出現(xiàn)階段性回彈。

　　“一方面也是這次G20會(huì)議各國對(duì)於匯率問題非常重視，重申要避免競爭性貶值。此外，前兩周因市場對(duì)於美聯(lián)儲(chǔ)9月加息預(yù)期增加，導(dǎo)致人民幣匯率波動(dòng)增大，但隨著美國8月非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，9月加息預(yù)計(jì)再次成為泡影，人民幣獲得提振?！痹摻灰讍T説道。

　　5日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.6873，較上週五(9月2日)的中間價(jià)6.6727貶值146個(gè)基點(diǎn)。上週五，人民幣面臨一定貶值壓力，其中離岸人民幣對(duì)美元即期匯率收跌0.19%，報(bào)6.6980，盤中最低跌至6.6996，距6.70市場心裏價(jià)位僅差4個(gè)基點(diǎn)。在岸人民幣對(duì)美元即期匯率則收于6.6800，與上一交易日持平。

　　儘管面臨中間價(jià)明顯下調(diào)的壓力，但今日匯率走勢並未受其影響，離岸人民幣(CNH)對(duì)美元漲勢尤為明顯。5日開盤後，離岸人民幣對(duì)美元快速升值，盤中最高升至6.6859，幅度為0.18%，隨後維持在6.6880附近，保持逾百點(diǎn)的升值勢頭，截至16:30，人民幣對(duì)美元報(bào)6.6883。

　　在岸市場上，人民幣同樣表現(xiàn)出穩(wěn)中有升的勢頭。今日盤中始終維持在6.68開盤價(jià)的升值區(qū)間，截至16:30收盤，在岸人民幣對(duì)美元報(bào)6.6752，微升0.11%。

　　正如易綱在此次G20峰會(huì)期間所言，從總體來看，人民幣匯率始終在合理均衡的水準(zhǔn)上保持基本穩(wěn)定，“如果大家要從一個(gè)稍微長一點(diǎn)的時(shí)期來看，就可以看出雖然是有漲有跌，但是總體來講是比較穩(wěn)定的。”

　　此外，此前市場有聲音擔(dān)憂，我國試圖通過人民幣貶值刺激出口從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的增長，對(duì)此易綱在新聞發(fā)佈會(huì)上再次強(qiáng)調(diào)，雖然匯率對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有一些影響，但是最好的還是保持合理均衡，“G20有一個(gè)共識(shí)，就是不以競爭為目的貨幣貶值，G20希望就匯率進(jìn)行更緊密地溝通和協(xié)調(diào)，使匯率更為平穩(wěn)?！?/p>

　　近年來，人民幣以國際化速度之快、步伐之穩(wěn)健，以及匯率的相對(duì)穩(wěn)定，在國際舞臺(tái)上扮演著越來越重要的角色。

　　BIS在9月初發(fā)佈了三年一度的全球外匯市場調(diào)查，被市場普遍認(rèn)為是最權(quán)威、最具代表性的重量級(jí)報(bào)告。在這份報(bào)告中，人民幣的表現(xiàn)令人眼前一亮。

　　報(bào)告顯示，近年來除美國外的發(fā)達(dá)國家不斷實(shí)行刺激性貨幣政策，導(dǎo)致本幣加速貶值，全球外匯市場日均交易量出現(xiàn)明顯下滑。但與此同時(shí)，新興市場貨幣在外匯市場的交易佔(zhàn)比卻普遍上升，其中人民幣穩(wěn)坐第一寶座。

　　BIS表示，人民幣在全球外匯交易中的佔(zhàn)比由3年前的2%翻番升至4%。截至2016年4月，人民幣的日均交易額為2020億美元，較三年前增長68.33%，位列全球第八位，並且成功超越墨西哥比索，成為外匯市場中交易最為活躍的新興市場貨幣。

　　值得注意的是，BIS統(tǒng)計(jì)顯示，在人民幣外匯交易中，95%的交易額為人民幣與美元兌換。因此，預(yù)計(jì)一段時(shí)間內(nèi)，人民幣對(duì)美元匯率變化仍將是企業(yè)、投資者最為關(guān)心的話題。

　　在9月4日發(fā)佈的、此次G20峰會(huì)期間中美元首會(huì)晤達(dá)成的中方成果清單中，中方將繼續(xù)有序向市場化匯率轉(zhuǎn)型，強(qiáng)化匯率雙向浮動(dòng)彈性。

　　同時(shí)，美方支援IMF將人民幣在10月1日納入SDR貨幣籃子的決定。雙方支援對(duì)擴(kuò)大SDR的使用進(jìn)行研究及探索相關(guān)舉措，包括更廣泛地發(fā)佈以SDR作為報(bào)告貨幣的財(cái)務(wù)和統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，以及發(fā)行SDR計(jì)價(jià)債券。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期，隨著人民幣正式納入SDR貨幣籃子，人民幣在全球範(fàn)圍內(nèi)的應(yīng)用程度將進(jìn)一步增加，有利於匯率維持長期穩(wěn)定。

　　G20政策風(fēng)向標(biāo)：貨幣政策轉(zhuǎn)向保守

　　近年來，以日本、歐元區(qū)為代表的全球主要國家陸續(xù)進(jìn)入貨幣寬鬆政策，導(dǎo)致市場流動(dòng)性氾濫，貨幣貶值，匯市波動(dòng)增加，眼下負(fù)利率更是大行其道。

　　在此次G20峰會(huì)所關(guān)注的諸多問題中，全球經(jīng)濟(jì)如何跳出目前的增長泥沼顯然是全球政策制定者急需解決的頭等大事。目前，主要經(jīng)濟(jì)體普遍面臨的巨大挑戰(zhàn)是，過度依賴貨幣寬鬆來避免經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退，但當(dāng)負(fù)利率的降臨和不斷加大的QE已經(jīng)對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長很難奏效時(shí)，説明貨幣寬鬆這條路已經(jīng)走到了盡頭，未來不可持續(xù)。

　　摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者稱，目前來看，全球達(dá)成的共識(shí)是，在目前貨幣寬鬆這劑藥還不能停之外，需要鼓勵(lì)政策制定者加大財(cái)政支出的力度來創(chuàng)造需求，避免羸弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇夭折，造成全球經(jīng)濟(jì)二次探底，“但無論是貨幣還是財(cái)政刺激，從長期來看都是無法持續(xù)的，使用時(shí)間越長，後遺癥越大。”

　　“此次G20在政策風(fēng)向上最主要的變化，就是貨幣政策轉(zhuǎn)趨保守。”謝亞軒對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者説道。他認(rèn)為，此次G20峰會(huì)透露出四個(gè)與宏觀政策有關(guān)的方向：首先，各國達(dá)成共識(shí)，不能只靠貨幣政策這一個(gè)工具來刺激經(jīng)濟(jì)，必須與財(cái)政政策、結(jié)構(gòu)性改革相結(jié)合;其次，國與國之間在政策層面必須加強(qiáng)協(xié)調(diào);此外，各國強(qiáng)調(diào)在國際領(lǐng)域，避免競爭性的匯率貶值;最後，要避免貿(mào)易保護(hù)。

　　謝亞軒表示，2014年至2015年，全球多國之間大打匯率戰(zhàn)與貿(mào)易戰(zhàn)，導(dǎo)致全球貿(mào)易額出現(xiàn)13%的收縮，在吸取教訓(xùn)後，各國已經(jīng)意識(shí)到加強(qiáng)溝通、協(xié)調(diào)，不貿(mào)然使用貨幣貶值刺激經(jīng)濟(jì)的重要性。

　　易綱同樣強(qiáng)調(diào)，雖然從短期看，貨幣政策和財(cái)政政策針對(duì)全球出現(xiàn)的有效需求不足問題有較為明顯的作用，但是從中長期看，為了保持經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長，更加重要的是進(jìn)行結(jié)構(gòu)性改革。

　　編輯：林潔琛