■隨著監(jiān)管政策落地，支付、徵信、基金代銷(xiāo)、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)等牌照價(jià)格"水漲船高"

　　■借道私募基金門(mén)檻較低，但若沒(méi)有在早期積累大量高凈值客戶則仍會(huì)受限

　　■大標(biāo)平臺(tái)除了選擇尋找新資産端外，也在積極佈局尋找金融交易所合作

　　“監(jiān)管落地對(duì)於平臺(tái)自身轉(zhuǎn)型發(fā)展而言難度頗大，如果平臺(tái)找不到轉(zhuǎn)型的發(fā)力點(diǎn)，等到2017年9月份，互金平臺(tái)能夠存活的都是萬(wàn)幸?！苯?，在與記者的一次攀談中，網(wǎng)際網(wǎng)路金融業(yè)內(nèi)人士李想感慨説。她原是媒體人，現(xiàn)在轉(zhuǎn)型到網(wǎng)際網(wǎng)路金融公司做公關(guān)。李想當(dāng)下不僅對(duì)行業(yè)産生了擔(dān)憂，也對(duì)自己的職業(yè)産生了憂慮?！艾F(xiàn)在整個(gè)行業(yè)都在摸著石頭過(guò)河，稍有不慎都可能會(huì)滿盤(pán)皆輸?！?/p>

　　監(jiān)管重磅來(lái)襲

　　2016年網(wǎng)際網(wǎng)路金融迎來(lái)監(jiān)管規(guī)範(fàn)年，隨著《網(wǎng)路借貸資訊仲介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》（下稱(chēng)《暫行辦法》）的正式頒布，網(wǎng)貸行業(yè)告別野蠻生長(zhǎng)的上半場(chǎng)，進(jìn)入了規(guī)範(fàn)發(fā)展的下半場(chǎng)。

　　8月，《網(wǎng)路借貸資訊仲介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》的落地給了平臺(tái)12個(gè)月的轉(zhuǎn)型週期，緊接著今年10月，國(guó)務(wù)院辦公廳公佈印發(fā)了關(guān)於《網(wǎng)際網(wǎng)路金融風(fēng)險(xiǎn)專(zhuān)項(xiàng)整治工作實(shí)施方案》(下稱(chēng)《整治方案》)的通知。

　　缺乏監(jiān)管的平臺(tái)，無(wú)疑像野蠻生長(zhǎng)過(guò)程中的一盤(pán)散沙，從《整治方案》要求中可以看出，此次監(jiān)管層將按“穿透式”的方法執(zhí)行監(jiān)管整治，並按照“實(shí)質(zhì)大於形式”原則，來(lái)判定業(yè)務(wù)本質(zhì)屬性、監(jiān)管職責(zé)和應(yīng)遵循的行為規(guī)則與監(jiān)管要求，長(zhǎng)期以往，監(jiān)管層對(duì)於網(wǎng)貸平臺(tái)的定位，對(duì)於網(wǎng)際網(wǎng)路金融行業(yè)發(fā)展長(zhǎng)期是有利的。

　　10月末，《網(wǎng)際網(wǎng)路金融資訊披露個(gè)體網(wǎng)路借貸》出臺(tái)，強(qiáng)制網(wǎng)貸平臺(tái)披露借款方借款用途、信用資訊等，解決了網(wǎng)路借貸中出借人和借款人之間的資訊不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題。

　　監(jiān)管如期而至，穩(wěn)步落地的平臺(tái)政策也讓平臺(tái)轉(zhuǎn)型不再如“熱鍋上的螞蟻”般焦慮。

　　記者觀察到，目前大多數(shù)平臺(tái)在轉(zhuǎn)型過(guò)程中較青睞為金融産品設(shè)計(jì)方案的公司，即不再單純依賴資訊仲介服務(wù)，而是依靠自身資源，為用戶提供定制化的金融産品，以滿足用戶個(gè)性化的金融消費(fèi)需求。除此之外，從大數(shù)據(jù)角度出發(fā)從事用戶服務(wù)的平臺(tái)也不在少數(shù)。

　　《暫行辦法》給P2P平臺(tái)12個(gè)月的轉(zhuǎn)型週期，目前已歷經(jīng)轉(zhuǎn)型初始的3個(gè)月，平臺(tái)都有哪些新變化？平臺(tái)在轉(zhuǎn)型過(guò)程中做了哪些方向的努力？在轉(zhuǎn)型的過(guò)程中遇到了哪些困難和難題？

　　轉(zhuǎn)型難點(diǎn)頗多

　　截至2016年11月30日，零壹研究院數(shù)據(jù)中心監(jiān)測(cè)到的P2P借貸平臺(tái)共4800家（僅包括有PC端業(yè)務(wù)的平臺(tái)，且不含港澳臺(tái)地區(qū)，下同），其中正常運(yùn)營(yíng)的僅有1613家（佔(zhàn)到33.6%的比例），環(huán)比下降3.9%。對(duì)於新增平臺(tái)數(shù)目趨於減緩，和信貸CEO周歆明分析説，這是因?yàn)榫W(wǎng)貸平臺(tái)資金存管、網(wǎng)路安全備案、借款限額等要求，加上僅剩的9個(gè)月過(guò)渡期，新平臺(tái)在證件辦理和時(shí)間方面都面臨著較大考驗(yàn)。

　　周歆明認(rèn)為，在網(wǎng)貸整合調(diào)整階段，新增平臺(tái)數(shù)量較少在情理之中，特別是在監(jiān)管關(guān)鍵期，網(wǎng)貸平臺(tái)合規(guī)性和競(jìng)爭(zhēng)力明顯增強(qiáng)，新平臺(tái)想要搶佔(zhàn)網(wǎng)貸市場(chǎng)份額，就需要在業(yè)務(wù)、服務(wù)等方面取得差異化創(chuàng)新與突破。

　　記者詢問(wèn)多家平臺(tái)，發(fā)現(xiàn)轉(zhuǎn)型過(guò)程卻是“問(wèn)題總比辦法多”。

　　譬如，《暫行辦法》中設(shè)置了借款上限。最終頒布的管理辦法確認(rèn)了這一消息，即：同一自然人在同一網(wǎng)路借貸資訊仲介平臺(tái)的借款餘額上限不超過(guò)人民幣20萬(wàn)元，在不同網(wǎng)路借貸資訊仲介機(jī)構(gòu)借款總額不超過(guò)人民幣100萬(wàn)元；同一法人或其他組織在同一網(wǎng)路借貸資訊仲介機(jī)構(gòu)平臺(tái)的借款餘額上限不超過(guò)人民幣100萬(wàn)元，在不同網(wǎng)路借貸資訊仲介機(jī)構(gòu)平臺(tái)的借款餘額上限不超過(guò)人民幣500萬(wàn)元。

　　《整治方案》還提出借貸在P2P平臺(tái)個(gè)人申請(qǐng)借款限額20萬(wàn)元，企業(yè)借款限額100萬(wàn)元，這對(duì)部分P2P平臺(tái)造成了諸多限制。

　　“船小好掉頭”，而大標(biāo)平臺(tái)在轉(zhuǎn)型的路上則遇到更多問(wèn)題，受影響最大。大標(biāo)平臺(tái)主要從事企業(yè)借貸，當(dāng)前也在尋找解決路徑，但當(dāng)記者與幾家主要從事大標(biāo)資産溝通轉(zhuǎn)型問(wèn)題時(shí)，卻均未得到明確的轉(zhuǎn)型路徑。

　　一位不願(yuàn)意透露姓名的採(cǎi)訪者告訴記者，平臺(tái)確實(shí)也在積極轉(zhuǎn)型，然而資産端業(yè)務(wù)調(diào)整需要時(shí)間積累，平臺(tái)也希望能夠在約定週期內(nèi)找到適合的方式路徑。記者追問(wèn)，是否會(huì)從事消費(fèi)金融借貸，其答覆説，由於消費(fèi)金融需要更多的人力、物力、場(chǎng)景支撐，想要開(kāi)闢消費(fèi)金融市場(chǎng)並非易事。

　　缺乏場(chǎng)景格局、難以尋覓優(yōu)質(zhì)資産成了不少平臺(tái)的痛點(diǎn)，大標(biāo)平臺(tái)除了選擇尋找新資産端外，也在積極佈局尋找金融交易所合作。

　　上月，多家平臺(tái)紛紛選擇牽手金交所，其看似途徑簡(jiǎn)單易實(shí)現(xiàn)，將大標(biāo)資産、不符合《暫行辦法》的標(biāo)的“轉(zhuǎn)移”到金交所不失為一個(gè)“良方”，然而中山大學(xué)管理學(xué)院教授陳玉罡認(rèn)為與金交所合作的這種方法只是暫時(shí)躲避風(fēng)險(xiǎn)，但這種仍不符合國(guó)家降低網(wǎng)際網(wǎng)路金融大標(biāo)融資行為的期望。

　　“大標(biāo)平臺(tái)借道金交所只是暫時(shí)解決了大標(biāo)的存量問(wèn)題，增量問(wèn)題是否能解決，從監(jiān)管細(xì)則來(lái)看，國(guó)家是希望降低網(wǎng)際網(wǎng)路金融大額的融資行為，如果大標(biāo)平臺(tái)的增量標(biāo)的能借道金交所，那麼監(jiān)管細(xì)則實(shí)現(xiàn)的互金平颱風(fēng)控仍然無(wú)法實(shí)現(xiàn)，只是將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步轉(zhuǎn)移，影響的範(fàn)圍只會(huì)更大?！标愑耦刚劦?。

　　牌照價(jià)格“水漲船高”

　　前些年網(wǎng)際網(wǎng)路金融經(jīng)歷野蠻生長(zhǎng)，隨著監(jiān)管政策落地，網(wǎng)際網(wǎng)路金融市場(chǎng)呈現(xiàn)出“一照難求”的困境，平臺(tái)紛紛提出申請(qǐng)牌照，然而在這場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，各大機(jī)構(gòu)也都在積極申請(qǐng)牌照，支付、企業(yè)徵信、基金代銷(xiāo)、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)等牌照都是其看重的標(biāo)的，不少牌照價(jià)格也呈現(xiàn)出“水漲船高”的態(tài)勢(shì)。

　　據(jù)悉，不少牌照已經(jīng)漲至以億元為主，從業(yè)人士紛紛從牌照入手，申請(qǐng)保理、融資租賃、私募等牌照，並表示後期會(huì)根據(jù)監(jiān)管政策要求著手準(zhǔn)備其他相關(guān)牌照申請(qǐng)工作。

　　除了金融牌照難求外，拿到私募牌照的平臺(tái)也在積極尋找發(fā)展新路徑。私募牌照既是在中國(guó)證券投資基金協(xié)會(huì)登記為私募投資基金管理人，可以開(kāi)展私募股權(quán)投資、創(chuàng)業(yè)投資等私募基金業(yè)務(wù)。

　　牌照無(wú)異於能夠讓産品更加靈活，誇客金融創(chuàng)始人郭震洲談道，不同於網(wǎng)貸産品，私募産品針對(duì)100萬(wàn)以上客戶，完全通過(guò)線下向合格投資人推介，私募産品有投向信託放款的，也有股權(quán)類(lèi)的其他産品。

　　在採(cǎi)訪的過(guò)程中，網(wǎng)貸平臺(tái)負(fù)責(zé)人告訴記者：“私募基金牌照申請(qǐng)難度並不高，如果網(wǎng)貸融資不能滿足客戶的需求，通過(guò)私募基金來(lái)完成也是很好的方式?！睒I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，私募基金的投向靈活限制較少，作為融資方式之一，私募基金渠道可以“變相”消化掉大額借貸客戶的融資需求。

　　而私募産品是否合規(guī)也值得探討，網(wǎng)貸平臺(tái)以“小而分散”為主，郭震洲告訴記者，私募並沒(méi)有放款資質(zhì)，但是私募投資的範(fàn)圍比較靈活，可以通過(guò)投向單一信託新增貸款，也可以承接債權(quán)。

　　靈活、變通無(wú)疑是私募産品的一大亮點(diǎn)，91金融創(chuàng)始人吳文雄介紹，網(wǎng)貸産品和私募基金本質(zhì)上不同，網(wǎng)貸主要是作為資訊仲介平臺(tái)的借貸業(yè)務(wù)，而私募基金是範(fàn)圍更寬泛的資産管理業(yè)務(wù)。

　　吳文雄認(rèn)為網(wǎng)貸平臺(tái)在經(jīng)過(guò)幾年發(fā)展後，在合規(guī)的前提下，既要保證不超出大額借貸的限制，也要維護(hù)好原有客戶的需求，借道私募基金也是轉(zhuǎn)型的“折中的方式”。

　　而其中折中的模式，無(wú)疑是對(duì)客戶人群的考量。網(wǎng)際網(wǎng)路金融的投資群體多半是事業(yè)剛剛起步的白領(lǐng)階層，對(duì)理財(cái)仍處?kù)短剿髅鬟L期，他們的資金儲(chǔ)備並不具備能夠申請(qǐng)購(gòu)買(mǎi)到私募産品的能力。

　　平臺(tái)如果能夠在發(fā)展初始階段積累到一定高凈值客戶，發(fā)私募産品也將成為其優(yōu)勢(shì)，而如果剛剛進(jìn)入市場(chǎng)的平臺(tái)想要通過(guò)私募牌照來(lái)“取經(jīng)”，則很困難。

　　而消費(fèi)金融通常因其標(biāo)的較小，頗受平臺(tái)的青睞。然而，不少平臺(tái)在轉(zhuǎn)型的過(guò)程中發(fā)現(xiàn)消費(fèi)金融並非平臺(tái)轉(zhuǎn)型的“上上策”。

　　凡普金科創(chuàng)始人楊帆認(rèn)為，消費(fèi)金融並非是網(wǎng)際網(wǎng)路金融的出路，因?yàn)橄M(fèi)金融屬於小微資産，但是對(duì)於場(chǎng)景依賴較為嚴(yán)重，基於線下的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)模式，如果沒(méi)有建立很深的“護(hù)城河”，一旦業(yè)務(wù)出現(xiàn)問(wèn)題很容易將公司拖垮。

　　“消費(fèi)金融對(duì)線下要求頗高，且從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度，消費(fèi)金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率較高?！睏罘榻B。

　　與此同時(shí)，與僅僅依靠網(wǎng)際網(wǎng)路技術(shù)起家的網(wǎng)際網(wǎng)路金融機(jī)構(gòu)相比，産業(yè)資本擁有實(shí)業(yè)背景和天然的應(yīng)用場(chǎng)景，進(jìn)軍消費(fèi)金融業(yè)務(wù)具有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

　　陳玉罡建議，消費(fèi)平臺(tái)應(yīng)從三個(gè)方面入手，首先增強(qiáng)移動(dòng)網(wǎng)際網(wǎng)路用戶的體驗(yàn)。第二，要提升用戶自主服務(wù)的能力，通過(guò)網(wǎng)際網(wǎng)路技術(shù)實(shí)現(xiàn)去網(wǎng)點(diǎn)化實(shí)現(xiàn)讓用戶自主的服務(wù)，而不需要去人工服務(wù)。第三，要重視數(shù)據(jù)分析服務(wù)，只有將數(shù)據(jù)分析落實(shí)，才能將雜亂無(wú)序的數(shù)字轉(zhuǎn)為有效數(shù)字，最後要重視網(wǎng)路安全。

　　總體來(lái)看，互金平臺(tái)如何在9個(gè)月賽跑中跑得頭籌已是懸念，而能否生存下來(lái)更是平臺(tái)首要關(guān)心的問(wèn)題。