滬指以幾乎未做大幅調(diào)整的步伐一路衝過4000點，資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的功能得到進一步發(fā)揮。

　　但需要看到的是，爬上4000點的高度，更多依靠的是改革紅利的釋放，人們對中央全面深化改革各項舉措的利好預(yù)期。同時，針對部分上市公司估值較高、杠桿資金較為活躍的情況，尤其要防止盲目跟風(fēng)炒作—

　　4034.31點！這是上證綜指時隔7年之後，首次收盤時站穩(wěn)4000點之上，也意味著本輪牛市將向新的千點大關(guān)開啟征程。隨著新股IPO的加速，股市支援實體經(jīng)濟的作用更加顯著，這背後離不開改革紅利和資金面的強大支撐。

　　股市規(guī)模擴大

　　支援實體經(jīng)濟力度增強

　　截至4月10日收盤，上證綜指報收4034.31點，創(chuàng)出2008年3月13日以來的新高位。與此同時，中小市值品種也接連走強，創(chuàng)業(yè)板指近期也刷新歷史高點，站穩(wěn)2500點之上。伴隨著股指的走強，A股的市值規(guī)模也水漲船高。截至目前，A股的市值規(guī)模為51.79萬億元，兩市公司總數(shù)量達到2662家。A股市場規(guī)模不斷擴大，資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟的功能得到進一步發(fā)揮。

　　“當前我國經(jīng)濟進入‘三期’疊加的新時期，實體經(jīng)濟面臨著融資難、融資貴的問題。其中一個深層次的原因在於企業(yè)高度依賴間接融資，直接融資佔比較低。”國盛證券金融與證券研究所所長周明劍認為，加快提升直接融資比重，能對企業(yè)降低融資成本起到顯著功效。

　　實際上，今年初以來，在股指大幅上漲的同時，IPO也在加速。數(shù)據(jù)顯示，年初至今，中國證監(jiān)會共為98家企業(yè)發(fā)放了新股發(fā)行批文，發(fā)行數(shù)量呈逐月加速態(tài)勢。從市場表現(xiàn)來看，與此前“聞IPO色變”不同的是，A股對IPO的融資承接能力明顯增強，比如4月2日晚間，證監(jiān)會宣佈為30家企業(yè)發(fā)放IPO批文之後，上證綜指次日維持上漲行情不變，全天漲幅達1%。創(chuàng)業(yè)板和中小板市場漲幅更高。

　　周明劍認為，股市具有推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與産業(yè)升級的功能?！笆袌龌亩▋r機制會引導(dǎo)生産要素向優(yōu)勢産業(yè)有效傾斜和集中，並充分滿足新興産業(yè)的融資需求，能為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和産業(yè)升級提供支撐。隨著未來註冊制的實施，股市合理配置資源的能力將得到更加充分地發(fā)揮?！?/p>

　　改革措施推進

　　為股市走強夯實基礎(chǔ)

　　在股市接連走強、股權(quán)融資規(guī)模不斷擴大的背後，離不開諸多政策利好的支撐。雖然宏觀經(jīng)濟增速依然面臨較大的下行壓力，但中央全面深化改革的一系列政策措施穩(wěn)定了市場預(yù)期。正如中國證監(jiān)會主席肖鋼在全國兩會期間所説，改革紅利將是推動資本市場進一步健康發(fā)展的最強大動力。

　　4月10日，國家統(tǒng)計局發(fā)佈數(shù)據(jù)顯示，3月CPI同比僅上漲1.4%，PPI同比下降4.6%。但當天，面對經(jīng)濟數(shù)據(jù)下滑、打新撤資等多方面壓力，滬指收盤依然強勢站上4000點。

　　國泰君安首席分析師任澤平認為，“近期公共政策部門採取了強改革與寬貨幣的組合，為二季度穩(wěn)增長加碼初現(xiàn)成效?！?/p>

　　作為地方政府債務(wù)管理過渡到新框架的舉措之一，近期財政部下達了地方存量債務(wù)1萬億元置換債券額度，用以部分置換到期債務(wù)，地方債風(fēng)險有效控制?！按送猓髽I(yè)債和家庭債也仍然處於可控範圍，總的來説，債務(wù)風(fēng)險的緩釋為經(jīng)濟改革贏得了時間?！焙ＭㄗC券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷説。

　　風(fēng)險逐步化解營造了良好氛圍，改革政策利好也在穩(wěn)步推進。從“一帶一路”到“中國製造2025”，從軍民融合到國企改革，從環(huán)境保護到萬眾創(chuàng)新，各項改革舉措層出不窮，股市投資熱點不斷。此外，我國資本市場對外開放力度顯著增強。滬港通開啟之後，深港通也在積極醞釀之中，A股被納入MSCI新興市場指數(shù)也期待破題，增強了市場良好預(yù)期。

　　“可以説財政、金融政策與國家戰(zhàn)略形成了良好互動，推動我國實體經(jīng)濟與金融市場共同發(fā)展?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新表示，這樣的良性互動案例很多，比如主機板註冊制改革，新三板、區(qū)域股權(quán)市場的活躍支援了國企改革以及企業(yè)萬眾創(chuàng)新，同時經(jīng)濟的活躍也減輕了資本市場改革壓力，為牛市走遠奠定了基礎(chǔ)。

　　資金寬鬆疊加

　　期待牛市走得更遠

　　除了“改革牛”之外，本輪牛市行情中也被視為“資金牛”。據(jù)中國結(jié)算最新公佈的數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市新增開戶數(shù)為156.26萬戶，已連續(xù)3周保持在百萬戶以上；兩市參與交易的A股賬戶數(shù)為3395.04萬戶，不斷刷新歷史新高。

　　“在去年11月宣佈降息之後，央行今年一季度已經(jīng)降息、降準各一次。連續(xù)降息降準釋放出的流動性以及貨幣政策微調(diào)的預(yù)期是本輪A股突破4000點大關(guān)的重要原因。”中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部部長徐洪才説。不少分析人士認為，在當前貨幣政策相對寬鬆的大背景下，A股投資價值有望繼續(xù)凸顯，不斷吸引場外資金保持流入狀態(tài)，這將為股市提供中長期的上漲空間和動力。

　　但值得注意的是，當前部分上市公司基本面並未出現(xiàn)明顯改善，一些個股估值高企。截至4月10日收盤，上證綜指的平均市盈率為20.44倍，創(chuàng)業(yè)板市場的平均市盈率高達95.66倍。

　　正如中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸日前在例行發(fā)佈會上表示，投資者要注意市場風(fēng)險，不要盲目跟風(fēng)炒作。

　　如何讓股市走得更遠更健康？“在監(jiān)管層面上，證監(jiān)會要充當好‘守夜人’的角色，推進股票發(fā)行註冊制改革，加強事中事後監(jiān)管，把不該監(jiān)管層管的事交由市場來抉擇，同時也要加強投資者尤其是中小投資者保護工作?！敝袊缈圃航鹑谘芯克彼L胡濱建議，對上市公司來説，在不斷提高企業(yè)收益的同時，也要使自身的資訊披露更為透明和及時；對於投資者來説，要時刻具有風(fēng)險意識，購買股票時要對所屬行業(yè)和個股公司資訊有足夠了解，投資需謹慎。