在網(wǎng)際網(wǎng)路+浪潮之下，一向“悶聲發(fā)財”的資産管理公司開始高調(diào)觸網(wǎng)，試圖讓壞賬生意插上網(wǎng)際網(wǎng)路的翅膀?，F(xiàn)在，買家不但可以在淘寶上買衣服、鞋子，甚至還可以買不良資産。但企業(yè)都唯恐避之不及的壞賬，消費者真的敢通過淘寶下單嗎？資産管理公司觸網(wǎng)的目的又是什麼？為此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者展開了調(diào)查。

　　淘寶平臺上也可以買到不良資産了！

　　浙江利德爾鐳射科技有限公司2084.5萬元的債權(quán)，評估價1002.5萬元，起拍價1245萬元，開拍時間7月21日。近日，中國信達(dá)的又一筆壞賬，開始在淘寶平臺上公開叫賣。

　　但有業(yè)內(nèi)人士表示，不良資産自身具有特殊性，在電商平臺上暢銷難度很大，信達(dá)聯(lián)手淘寶的象徵意義大於現(xiàn)實意義，很大程度上只是在“賺吆喝”。

　　中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，資産管理公司若直接在淘寶上賣壞賬前景不大，如果先把不良資産做結(jié)構(gòu)化、標(biāo)準(zhǔn)化處理，製作成適合普通消費者投資的産品，再通過電商平臺出售，可能會取得更大成功。

　　曲高和寡 報名人數(shù)少

　　不久前，中國信達(dá)和阿裏達(dá)成協(xié)定，宣佈信達(dá)旗下40億不良資産將在淘寶資産處置平臺上出售。中國信達(dá)在淘寶資産處置平臺上賣壞賬，被業(yè)內(nèi)稱為“中國債權(quán)網(wǎng)拍第一錘”，這讓萬億級規(guī)模的壞賬生意有了新的處理渠道。

　　早在今年3月份，信達(dá)已在淘寶資産處置平臺上小試牛刀。3月4日，中國信達(dá)浙江分公司在淘寶上成交兩筆壞賬，分別為浙江中一特鋼有限公司債權(quán)和寧波中匯潔藝工貿(mào)有限公司債權(quán)，前者起始價2000萬元，成交價2005萬元，後者起始價440萬元，成交價441萬元，兩筆債權(quán)均有兩人報名，且均有兩次出價。

　　截至記者發(fā)稿，中國信達(dá)共在淘寶上發(fā)佈了22個競價公告，除去將於7月21日開拍的那次，其他21個已結(jié)束的競價公告中，成交19次，兩次因無人報名而流拍。

　　記者注意到，19次成交記錄中，成交額最大的一筆為2300萬元，成交時間為6月30日，標(biāo)的為義烏市博發(fā)百貨貿(mào)易有限公司債權(quán)資産。競買公告顯示，截至2015年4月31日，該標(biāo)的債權(quán)總額為人民幣3001.57萬元，借款抵押物為位於義烏市區(qū)總建築面積3257.55㎡的房産。本次競拍的評估價、起始價和成交價均為2300萬元，且只有1人報名競價。

　　處理不良資産時能增加淘寶這個渠道，對信達(dá)來説無疑是一件好事。中國證券法學(xué)研究會常務(wù)理事、浙江大學(xué)光華法學(xué)院教授李有星告訴記者，處置不良資産説到底是有人願意投標(biāo)，對信達(dá)來説，潛在的購買者當(dāng)然是越多越好，在中國最影響力的電商平臺上出售壞賬，會有更多的購買者知道這個消息，也可能會賣一個更好的價格。“淘寶這個平臺大，好辦事，同時也能讓不良資産處理更加公開化、透明化、市場化?！崩钣行钦h。

　　在淘寶上買壞賬，門檻其實並不高。競買須知顯示，凡具備完全民事行為能力的公民、法人和其他組織均可參加競買。不過，參加競買前，需上交一定比例的保證金。而且，國家公務(wù)員、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)工作人員、政法幹警、資産公司工作人員、國有企業(yè)債務(wù)人管理層以及參與資産處置工作的律師、會計師、評估師等仲介機(jī)構(gòu)人員等關(guān)聯(lián)人或者上述關(guān)聯(lián)人參與的非金融機(jī)構(gòu)法人，以及與參與不良債權(quán)轉(zhuǎn)讓的資産公司工作人員、國企債務(wù)人或者受託資産評估機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人員等有近親屬關(guān)係的人員不得購買或變相購買該資産。

　　處置壞賬主要渠道不會變

　　淘寶上賣壞賬，並不是信達(dá)觸網(wǎng)的全部。5月底，阿裏和中國信達(dá)簽署了全面戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，中國信達(dá)以O(shè)2O方式集中推介了逾400億元規(guī)模的不良資産。

　　中國信達(dá)副總裁莊恩岳表示，中國信達(dá)高度重視網(wǎng)際網(wǎng)路金融和不良資産業(yè)務(wù)的融合。未來網(wǎng)上交易的資産將不限于不良債權(quán)資産，中國信達(dá)將與阿裏集團(tuán)合作，依託旗下多金融平臺的海量金融資産，開發(fā)以金融資産交易為核心的網(wǎng)際網(wǎng)路金融産品。

　　在網(wǎng)際網(wǎng)路時代，主動觸網(wǎng)的資産管理公司遠(yuǎn)不止中國信達(dá)。5月，東方資産就曾和阿裏係的螞蟻金服聯(lián)姻，東方資産旗下産品將在螞蟻金服旗下平臺進(jìn)行銷售。

　　彼時，東方資産資金運營及金融市場部高級經(jīng)理王自強(qiáng)表示，從2014年起，東方資産已在螞蟻金服旗下第三方理財産品平臺招財寶上線了超過20億元的理財産品，但這些産品的基礎(chǔ)資産並不是東方資産擅長處理的不良資産，而是其直接投資管理的項目，“如果這個項目‘壞’掉了，則由東方資産提供處置服務(wù)?！彼€提到，不排除下一步也會把某些不良資産拿到招財寶銷售。此舉如果能夠成行，或?qū)⑹莻€人投資者首次間接投資于不良資産的處置環(huán)節(jié)。

　　在曾剛看來，傳統(tǒng)資産管理公司觸網(wǎng)，是處理不良資産的一種創(chuàng)新?！艾F(xiàn)在，銀行、券商、保險等各種金融機(jī)構(gòu)都在嘗試網(wǎng)際網(wǎng)路，資産管理公司觸網(wǎng)很正常，現(xiàn)在是網(wǎng)際網(wǎng)路時代，他們在探索未來的業(yè)務(wù)模式怎麼重構(gòu)?！辈贿^，也有業(yè)內(nèi)人士表示，信達(dá)聯(lián)手淘寶象徵意義大於現(xiàn)實意義，“現(xiàn)在各行各業(yè)都試圖和網(wǎng)際網(wǎng)路扯上關(guān)係，信達(dá)在淘寶上出售不良資産只是擴(kuò)寬了一個渠道，目前在網(wǎng)上出售的不良資産體量很小，能不能發(fā)展起來很難説。”

　　金融專家戴星也認(rèn)為，信達(dá)在淘寶上出售不良資産，作秀的成分更大一些?！捌鋵嵭胚_(dá)也不指望在淘寶上賣出多少不良資産，大的不良資産包，一般都是直接賣給大機(jī)構(gòu)，大機(jī)構(gòu)看不上的小資産包，信達(dá)才會拿到淘寶上去賣?！?/p>

　　一名四大AMC的內(nèi)部人士告訴記者，信達(dá)通過淘寶出售不良資産，某種程度上可以拓寬渠道，但是這肯定不會成為他們處理不良資産的主要渠道，只是多了一個工具而已，“不用太高看這件事情，資産管理公司處理不良資産的主要渠道不會改變?！?/p>

　　不良資産證券化是大趨勢

　　雖然中國信達(dá)聯(lián)姻淘寶賺足了眼球，但有業(yè)內(nèi)人士指出，信達(dá)在淘寶上賣壞賬，主要還是“賺吆喝”。記者注意到，信達(dá)在淘寶資産處置平臺上成交的19次壞賬交易中，雖然每次圍觀人數(shù)都上千，但報名競價的人數(shù)大都在3人以下。

　　曾剛對記者表示，資産管理公司通過電商平臺出售不良資産的量不會太大，因為網(wǎng)際網(wǎng)路途徑要求資訊獲取公開透明，而不良資産的資訊卻有很大的不透明性，“不良資産買賣需要專業(yè)的團(tuán)隊去對資産進(jìn)行實地調(diào)研，進(jìn)行資産評估，如果沒有這些，上千萬的不良資産也沒人敢買啊?！?/p>

　　不過，在信達(dá)人士看來，不良資産觸網(wǎng)，未來發(fā)展還是“有想像空間的”。中國信達(dá)副總裁吳松雲(yún)曾表示，未來他們還會進(jìn)一步嘗試，在方式和渠道上還會做一些創(chuàng)新。曾剛表示，如果只是直接在電商平臺上出售不良資産，未來發(fā)展空間不大，不良資産也很難賣出去。想要有長遠(yuǎn)的發(fā)展，要對不良資産進(jìn)行結(jié)構(gòu)化、標(biāo)準(zhǔn)化的處理，讓不良資産變成普通大眾能夠接受的證券化産品。“餘額寶為何能夠成功？是因為它是一個標(biāo)準(zhǔn)化産品，任何人都可以購買。如果資産管理公司把不良資産做成標(biāo)準(zhǔn)化産品，並且能夠保證本金，有一定收益，然後再通過電商平臺賣給投資者，這樣很有希望成功?！痹鴦傉h。

　　在戴星看來，信達(dá)和淘寶合作，下一步可能有把不良資産産品直接出售給老百姓的打算?！百Y管公司主要把不良資産打包賣給機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)把不良資産證券化後再賣給老百姓，信達(dá)未來可能會繞過機(jī)構(gòu)，直接把不良資産證券化，降低不良資産的投資門檻，然後把産品賣給老百姓?！?/p>

　　所謂不良資産證券化，是指資産擁有者將一部分流動性較差的資産經(jīng)過一定的組合，使這組資産具有比較穩(wěn)定的現(xiàn)金流，再經(jīng)過提高信用，轉(zhuǎn)換為在金融市場上流動的證券。

　　2005年至2008年，建設(shè)銀行、中國信達(dá)資産管理公司和中國東方資産管理公司共發(fā)行四單不良資産支援證券，發(fā)行規(guī)模100多億元，且效果良好。

　　前不久，央行副行長潘功勝表示，我國將積極探索開展不良資産證券化。中國銀行國際金融研究所副所長宗良表示，隨著資産證券化的發(fā)展推進(jìn)，基礎(chǔ)資産由優(yōu)質(zhì)資産向一般資産和不良資産延伸是大趨勢。

　　不過，有業(yè)內(nèi)人士提出，不良資産的資産構(gòu)成、成本、産品設(shè)計等都與一般資産不太一樣，相關(guān)配套制度問題都需要解決。同時，由於不良資産較普通信貸資産的違約風(fēng)險更大，所以不良貸款的證券化對資訊披露和科學(xué)評估定價的要求更高。

　　東方資産成都辦事處人士告訴記者，東方資産很早就做過不良資産證券化處理，但是做得並很多，“整體上來講，不良資産證券化仍處於摸索期?！?/p>