絕大部分網(wǎng)貸平臺(tái)以本金保障乃至本息保障的方式承諾回報(bào)

　　——兼談對(duì)P2P模式的幾點(diǎn)認(rèn)識(shí)

　　編者按：網(wǎng)際網(wǎng)路金融炙手可熱，引各大金融機(jī)構(gòu)、網(wǎng)際網(wǎng)路大佬，乃至創(chuàng)業(yè)者競(jìng)折腰。野蠻生長(zhǎng)起來(lái)的P2P一直備受非議和詬病，上月有15家P2P企業(yè)倒閉，20家陷入兌付危機(jī)，P2P企業(yè)又被推上風(fēng)口浪尖。表面火爆暗埋風(fēng)險(xiǎn)的P2P行業(yè)接下來(lái)路怎麼走，該是監(jiān)管部門(mén)、業(yè)內(nèi)專(zhuān)家及實(shí)踐者合力去尋找良策的時(shí)候了。

　　“網(wǎng)際網(wǎng)路金融”一詞，從陽(yáng)春白雪到下裏巴人仿佛就在暫態(tài)之間。這種感覺(jué)就像我們迅速結(jié)識(shí)的一個(gè)美女，從認(rèn)為她高端到斷定她庸俗往往只需很短的時(shí)間。目前網(wǎng)際網(wǎng)路金融的火熱化讓人們産生一個(gè)錯(cuò)覺(jué)：這個(gè)行業(yè)的爆發(fā)其實(shí)剛剛開(kāi)始，但好像所有人都已經(jīng)把它琢磨透了。

　　實(shí)際上，“網(wǎng)際網(wǎng)路”和“金融”之間蘊(yùn)含著一種內(nèi)涵的衝突，因?yàn)榫W(wǎng)際網(wǎng)路洋溢的是一種烏合之眾的自由精神，而金融是充滿制度約束的，它飽含的是一種嚴(yán)峻理性。所以，整體上而言，前者是限制性最為寬鬆的一個(gè)行業(yè)，而後者是限制性最為嚴(yán)格的一個(gè)行業(yè)。

　　荒謬、野蠻中生長(zhǎng)起來(lái)的p2p亂象叢生，其中之一便是：絕大部分網(wǎng)貸平臺(tái)以本金保障乃至本息保障的方式來(lái)承諾回報(bào)，這種行為疑是對(duì)監(jiān)管政策的挑戰(zhàn)。

　　荒謬性中成長(zhǎng)起來(lái)的典型

　　P2P的借款端和出借端構(gòu)成了一個(gè)獨(dú)立的二元結(jié)構(gòu)，隔離制的設(shè)計(jì)很好地對(duì)衝了其本身具有的荒謬性

　　作為網(wǎng)際網(wǎng)路金融的典型，網(wǎng)路借貸P2P就是在這種荒謬性中成長(zhǎng)起來(lái)的。所謂P2P，是“peer to peer”的簡(jiǎn)寫(xiě)，直譯即“個(gè)人對(duì)個(gè)人的借貸”。這種借貸行為古來(lái)有之，遠(yuǎn)在銀行成立之前，它很可能是最早的金融行為。它在網(wǎng)際網(wǎng)路上的表現(xiàn)形式就是，一個(gè)借款主體和多個(gè)出借主體通過(guò)網(wǎng)站平臺(tái)的撮合，完成借貸行為。它與傳統(tǒng)的民間借貸最大的區(qū)別在於借款人和出款人之間是不認(rèn)識(shí)的，甚至是嚴(yán)格隔離的。這種隔離制的設(shè)計(jì)很好地對(duì)衝了其本身所具有的荒謬性。我們?nèi)绻X(jué)得一個(gè)人上身穿西服下身穿短褲很荒唐，那麼解決之道就在於我們只看他的上身或者下身就行了。

　　對(duì)於P2P而言，借款端和出借端構(gòu)成了一個(gè)獨(dú)立的二元結(jié)構(gòu)。於是，一個(gè)主流的P2P模式就是這樣的：借款人向網(wǎng)站平臺(tái)發(fā)出借款請(qǐng)求，平臺(tái)對(duì)借款人的信用資質(zhì)進(jìn)行科學(xué)有效的審核評(píng)估；借款項(xiàng)目一旦通過(guò)平臺(tái)的審核，就被迅速地推向網(wǎng)路上面大大小小的投資散客。前者是高度理性的或者説是金融的，而後者是高度盲從的或者説是網(wǎng)際網(wǎng)路的。由於嚴(yán)格的雙邊隔離，借款人的資訊展示實(shí)際上就是平臺(tái)所指定的借款人資訊展示，與其説出借人相信的是借款人的信用，不如説出借人相信的是借款人的信用展示的地方，即平臺(tái)本身。

　　由此，大部分出借人並不關(guān)心他的錢(qián)借給了誰(shuí)，他們一般默認(rèn)只要平臺(tái)上展示的項(xiàng)目就是可以投資的。從統(tǒng)計(jì)上看，出借人的投資行為往往也是本性的展示，比如美貌者更容易借到錢(qián)，貌醜這更難於借到錢(qián)等等。

　　P2P挑戰(zhàn)監(jiān)管政策

　　P2P的創(chuàng)業(yè)者希望讓網(wǎng)貸繼續(xù)野蠻生長(zhǎng)，發(fā)展壯大後再進(jìn)行監(jiān)管，以防網(wǎng)際網(wǎng)路巨頭搶佔(zhàn)地盤(pán)

　　借款端的高度理性只是一種假設(shè)，高度理性同時(shí)意味著高度的風(fēng)險(xiǎn)管理技能和高度的道德自覺(jué)。而在當(dāng)前P2P行業(yè)監(jiān)管缺失的情況下，P2P行業(yè)的介入門(mén)檻低，大部分的P2P平颱風(fēng)控能力不佳，導(dǎo)致壞賬率飆升，直接威脅投資人的資金安全和平臺(tái)自身的安全。同時(shí)，沒(méi)有外在的道德約束，很多P2P平臺(tái)通過(guò)虛構(gòu)借款人和借款項(xiàng)目，為自己融資甚至詐騙。

　　自今年9月份以來(lái)，頻現(xiàn)網(wǎng)貸P2P平臺(tái)關(guān)閉事件，主要係以上原因。此外，為了實(shí)現(xiàn)出借人對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)的盲從，絕大部分網(wǎng)貸P2P平臺(tái)都以本金保障乃至本息保障的方式來(lái)承諾保本甚至承諾回報(bào)，直接挑戰(zhàn)監(jiān)管政策。這都是目前中國(guó)式網(wǎng)貸P2P平臺(tái)所存在的亂象。

　　那麼，所有的亂象都引向一點(diǎn)，就是呼籲管理層的監(jiān)管。對(duì)於這一點(diǎn)，P2P平臺(tái)的創(chuàng)業(yè)者其實(shí)也是顧慮頗多。一方面，他們也希望能引入監(jiān)管，清理行內(nèi)的害群之馬，同時(shí)為行業(yè)正名，P2P行業(yè)因此可能迅速崛起；但另一方面，他們又擔(dān)心，一旦監(jiān)管政策出臺(tái)，各佔(zhàn)據(jù)壟斷地位的網(wǎng)際網(wǎng)路巨頭可能因此重兵殺入P2P行業(yè)，侵佔(zhàn)目前其所擁有的小地盤(pán)。

　　網(wǎng)際網(wǎng)路大佬一旦進(jìn)入網(wǎng)貸領(lǐng)域，其可怕程度遠(yuǎn)勝於傳統(tǒng)企業(yè)的壟斷。由於極為低廉的交易成本，網(wǎng)際網(wǎng)路企業(yè)很容易形成“贏者通吃”的壟斷局面，它不僅具有天然的壟斷本能，同時(shí)具備極強(qiáng)的擴(kuò)張性。它完全可以坐視創(chuàng)業(yè)者們前仆後繼地進(jìn)行各種創(chuàng)新，等到創(chuàng)新達(dá)到一定的成熟程度後，迅速殺入“一舉殲滅”，而不用付出任何創(chuàng)新試驗(yàn)成本。

　　比較遺憾的是，目前國(guó)內(nèi)的法治環(huán)境完全不足以威脅它們的壟斷地位。所以，P2P平臺(tái)的創(chuàng)業(yè)者們傾向於管理層能夠容忍網(wǎng)貸的繼續(xù)野蠻生長(zhǎng)，給他們一個(gè)壯大的充裕時(shí)間，然後再行監(jiān)管，以便他們能夠和各巨頭充分的競(jìng)爭(zhēng)。

　　大數(shù)據(jù)僅僅是輔助

　　擁有大數(shù)據(jù)資源的阿裏小貸、京東供應(yīng)鏈金融等，風(fēng)險(xiǎn)控制手段其實(shí)也非常傳統(tǒng)

　　網(wǎng)貸P2P平臺(tái)能夠顛覆傳統(tǒng)的借貸金融嗎？這是目前爭(zhēng)議比較激烈的問(wèn)題。從餘額寶、百度百發(fā)等等來(lái)看，網(wǎng)際網(wǎng)路也只是拓展了金融産品的銷(xiāo)售渠道?；蛟S我們可以認(rèn)為網(wǎng)際網(wǎng)路能夠顛覆金融的渠道，但是它無(wú)法顛覆金融本身。雖然網(wǎng)際網(wǎng)路進(jìn)入了一個(gè)去中心化的時(shí)代，但人人是專(zhuān)家的領(lǐng)域只存在於那些專(zhuān)業(yè)性並不很強(qiáng)的職業(yè)裏，比如攝影、文字工作等等。而傳統(tǒng)金融所強(qiáng)調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力、資産管理能力、投資能力具有很強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)性，這一點(diǎn)很難被解構(gòu)。人們或許認(rèn)為，網(wǎng)貸P2P平臺(tái)將通過(guò)大數(shù)據(jù)的運(yùn)用徹底顛覆原來(lái)的信用審核模式。然而，從現(xiàn)實(shí)的觀察來(lái)看，首先，目前傳統(tǒng)的審核模式也是基於各種各樣的複雜數(shù)據(jù)，比如合同、流水、徵信等等；其次，目前擁有大數(shù)據(jù)資源的阿裏小貸、京東供應(yīng)鏈金融等，風(fēng)險(xiǎn)控制手段其實(shí)也非常傳統(tǒng)，也是圍繞著應(yīng)收賬款等資産的質(zhì)押做文章，而大數(shù)據(jù)僅僅是一種佐證或輔助。（吳海生 普天貸創(chuàng)始人）