自3月25日公佈重組計劃失敗以來，保健食品業(yè)明星企業(yè)湯臣倍健的股價一路下跌，複權(quán)後跌幅高達(dá)32.12%。按照6.56億股的總股本計算，短短三個月來，這家企業(yè)已經(jīng)蒸發(fā)了79億元市值。

　　今年3月25日，湯臣倍健宣佈，雖然公司曾和相關(guān)交易對方就交易可能進(jìn)行的主要條款有條件地達(dá)成了一致，但有關(guān)前提條件無法在約定的時間內(nèi)得到滿足，公司決定不再繼續(xù)與本次重大資産重組相關(guān)的事項“收購的是同行的一家企業(yè)。”湯臣倍健董秘林志成在接受機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研時透露，作為主營膳食補(bǔ)充劑的公司，其主要並購對象還是放在海外知名品牌上。

　　今年1月20日，湯臣倍健收報于76.30元/股，盤中最高觸及77.48元/股，股價攀升至上市三年來的最高。1月21日，公司停牌籌劃重組。然而，3月25日公佈重組失敗後，湯臣倍健的股價一路下跌，6月26日收盤價僅25.49元，複權(quán)後跌幅高達(dá)32.12%。

　　“並購是否成功並不影響公司的自身價值。由於一次性並購存在不確定因素太多，公司會考慮分佈走，比如少數(shù)股權(quán)控股、設(shè)立合資公司等手段?！绷种境稍诮哟龣C(jī)構(gòu)投資者時反覆強(qiáng)調(diào)的這些話，也未能阻擋公司股價下跌的步伐，最近甚至還出現(xiàn)了高管密集減持和主打産品蛋白質(zhì)粉銷售大幅下滑的現(xiàn)象。

　　5月14日，湯臣倍健總經(jīng)理湯暉、副總經(jīng)理陳宏率先通過大宗交易分別減持60萬股、200萬股，交易均價為29.30元/股。此後，5月19日、20日和21日，湯暉再次通過大宗交易減持100萬股、100萬股和140萬股。而湯臣倍健副董事長、副總經(jīng)理梁水生則在21日和22日分別減持140萬股和60萬股。Wind統(tǒng)計顯示，僅在今年5月份，上述三名高管就累計減持了720萬股湯臣倍健股份，減持市值達(dá)到了2.15億元。

　　“主打産品蛋白粉近期出現(xiàn)銷售較大下滑?！边@是林志成6月12日在接受機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研時透露的，受乳清蛋白原料緊缺影響，4、5月蛋白質(zhì)粉單品銷量較一季度單月水準(zhǔn)下降較多。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，湯臣倍健重組失敗後不被市場看好的原因主要還是集中在公司的基本面上。

　　一是保健食品的電商銷售佔(zhàn)比太低，不符合現(xiàn)實(shí)發(fā)展趨勢。林志成透露，2013年電商銷售佔(zhàn)比不到5%，線下銷售仍然是重點(diǎn)。“很多品牌線上業(yè)務(wù)做得非常好，比如外資品牌G N C，湯臣倍健産品都屬於保健食品，沒有網(wǎng)路銷售的政策制約和瓶頸，但線上業(yè)務(wù)不發(fā)展太奇怪了?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。

　　二是湯臣倍健想涉足可穿戴行業(yè)，但不太符合公司的産品方向?！翱纱┐鞲拍瞵F(xiàn)在非常熱門，湯臣倍健也想加入這一行當(dāng)。但只是這麼一説，並未見到有任何可行的計劃或産品的推出。”業(yè)內(nèi)人士指出，可穿戴概念是醫(yī)療器械、運(yùn)動類的産品，湯臣倍健的現(xiàn)有産品係中沒有相關(guān)的與之匹配的東西。

　　三是國家食藥總局最近一年對保健食品展開了整頓，這對行業(yè)中的一些違規(guī)銷售等行為必然産生影響?！昂芏啾＝∈称菲髽I(yè)都熱衷於拿到直銷牌照，原因就是直銷時能擴(kuò)大宣揚(yáng)産品的功能，而這些功能是不允許寫在説明書上的。”一位保健食品企業(yè)老總告訴《經(jīng)濟(jì)參考報》記者。

　　湯臣倍健相關(guān)人員6月26日接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者採訪稱，公司蛋白質(zhì)粉近期受乳清蛋白原料緊缺影響，4、5月銷量較一季度單月平均水準(zhǔn)有所下降。隨著原料的正常供應(yīng)，預(yù)計三季度將恢復(fù)正常水準(zhǔn)?！肮善眱r格波動屬市場行為，會受到政策面、資金面等多種因素的影響。在公司層面，公司經(jīng)營正常。公司管理層會努力做大做強(qiáng)公司，完善公司內(nèi)部機(jī)制，確保公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定快速增長，回報廣大投資者?！彼h。