五糧液一季報(bào)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng),讓市場(chǎng)備感意外,因?yàn)槟陥?bào)增長(zhǎng)的數(shù)據(jù)透露出行業(yè)已有回暖跡象。
4月28日晚間,五糧液 (000858)公佈了一季報(bào)。出乎市場(chǎng)意料,五糧液在今年一季度沒(méi)能實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng),歸屬於上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下滑15.97%,不過(guò)營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了0.23%的增長(zhǎng)。而就已公佈今年一季報(bào)和業(yè)績(jī)預(yù)告的4家川酒上市公司來(lái)看,沱牌舍得和五糧液一季度業(yè)績(jī)均是下滑,而水井坊和瀘州老窖都實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。
一季度業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期
瑞銀證券預(yù)計(jì)公司一季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)5%左右,中信建投證券更是預(yù)計(jì)銷售收入有望增長(zhǎng)20%左右。不過(guò),從最終情況來(lái)看,五糧液一季報(bào)並沒(méi)有達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。
一季報(bào)顯示,2015年1-3月五糧液實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入67.35億元,同比增長(zhǎng)0.23%;實(shí)現(xiàn)歸屬於上市公司股東的凈利潤(rùn)為22億元,同比下滑15.97%;基本每股收益0.58元。
這一業(yè)績(jī)確實(shí)不在市場(chǎng)預(yù)料之內(nèi),因?yàn)橄惹肮景l(fā)佈的2014年年報(bào)已經(jīng)透露出回暖的跡象。雖然全年?duì)I收和業(yè)績(jī)分別同比下滑15%和26.8%,但在第四季度公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)7%和29.8%,略超市場(chǎng)預(yù)期。因此,瑞銀證券預(yù)計(jì)公司一季度營(yíng)收和凈利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)5%左右。
中信建投證券更是預(yù)計(jì)今年一季度銷售收入有望增長(zhǎng)20%左右。因?yàn)閾?jù)終端調(diào)研,今年一季度公司延續(xù)了良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。而且高端普五一批價(jià)維持在580元上下,較去年下半年有所上漲。
但顯然五糧液一季報(bào)並沒(méi)有達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。而且,一季度五糧液的銷售費(fèi)用大增,報(bào)告期內(nèi)銷售費(fèi)用達(dá)8.17億元,較上年同期6.38億元,增長(zhǎng)28.06%。
針對(duì)目前五糧液出廠價(jià)倒掛的情況,瑞銀證券指出,公司渠道調(diào)整的效果預(yù)計(jì)在下半年才會(huì)有所體現(xiàn)。首先,公司繼續(xù)堅(jiān)持609元出廠價(jià)不變,批價(jià)仍然處?kù)兜箳爝^(guò)程中,經(jīng)銷商的經(jīng)營(yíng)壓力依然較大;其次,公司直分銷模式從3月底開始推廣至全國(guó)範(fàn)圍,需要一定的推廣時(shí)間。
股價(jià)有3成上漲空間
瑞銀證券看好公司行銷體制的改革和強(qiáng)大的品牌力,給予公司34元的目標(biāo)價(jià)。即在4月28日收盤價(jià)26.16元/股的基礎(chǔ)上,公司股價(jià)還有三成的上漲空間。
前十大流通股東的持股情況顯示,機(jī)構(gòu)在一季度的意見(jiàn)發(fā)生了分歧。全國(guó)社保基金一零三組合減持了2390.99萬(wàn)股,中國(guó)建設(shè)銀行-博時(shí)主題行業(yè)股票證券投資基金減持了1965.78萬(wàn)股以上,生命人壽保險(xiǎn)股份有限公司-萬(wàn)能H減持了1026.2萬(wàn)股,中國(guó)工商銀行-融通深證100指數(shù)證券投資基金減持了216.92萬(wàn)股。而中國(guó)人民人壽保險(xiǎn)股份有限公司-分紅-個(gè)險(xiǎn)分紅增持了1029.89萬(wàn)股,陽(yáng)光人壽保險(xiǎn)股份有限公司-分紅保險(xiǎn)産品增持了80萬(wàn)股,泰康人壽保險(xiǎn)股份有限公司-分紅-個(gè)人分紅增持了184.16萬(wàn)股。總體來(lái)看,機(jī)構(gòu)減持的數(shù)量大於機(jī)構(gòu)增持的數(shù)量。
不過(guò)這並不意味著五糧液就缺乏關(guān)注了。在今年第一季度,公司共接待了8批次的機(jī)構(gòu)調(diào)研,其中包括海通證券、中信證券、摩根大通證券(亞太)有限公司、法國(guó)巴黎證券(亞洲)有限公司、太平洋證券等知名券商,還包括瑞士信貸、思達(dá)盛投資(亞洲)有限公司、大成基金等機(jī)構(gòu)。主要是了解公司經(jīng)營(yíng)情況,發(fā)展規(guī)劃等。
瑞銀證券看好公司行銷體制的改革和強(qiáng)大的品牌力,給予公司34元的目標(biāo)價(jià)。即在4月28日收盤價(jià)26.16元/股的基礎(chǔ)上,公司股價(jià)還有三成的上漲空間!(本報(bào)記者 康曦)
[責(zé)任編輯: 趙燕]
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