中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：就在基金子公司業(yè)務(wù)高速發(fā)展多年之後，各類兌付危機(jī)也是頻繁上演，而最新的案例發(fā)生在萬(wàn)家基金管理有限公司旗下子公司萬(wàn)家共贏資産管理公司身上。據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)了解，其所發(fā)行的近3億安陽(yáng)德寶專項(xiàng)資産管理計(jì)劃陷入兌付困境，有投資者反映，目前還未得到産品兌付的任何解決方案和資産處置的進(jìn)展説明。

　　據(jù)悉，從2012年11月第一家基金子公司獲批以來(lái),通道業(yè)務(wù)助力其資管規(guī)模直抵10萬(wàn)億元，而在這10萬(wàn)億元的背後，卻是近兩年曝出的五花八門的違約事件。目前管理層已經(jīng)針對(duì)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)正在出臺(tái)新的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，而未來(lái)還有沒有類似事件，投資者也只能拭目以待了。

　　萬(wàn)家基金子公司項(xiàng)目陷兌付危機(jī)

　　據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)報(bào)道，有投資者反應(yīng)其在2014年初通過鉅派投資了萬(wàn)家基金管理有限公司旗下子公司萬(wàn)家共贏資産管理公司發(fā)行的一款萬(wàn)家共贏安陽(yáng)德寶二期專項(xiàng)資産管理計(jì)劃。

　　根據(jù)萬(wàn)家共贏安陽(yáng)德寶一對(duì)多專項(xiàng)資産管理計(jì)劃的推介書內(nèi)容顯示：資金將被用於新開發(fā)項(xiàng)目“安陽(yáng)國(guó)貿(mào)中心”和“德寶國(guó)際名城”的後期工程建設(shè)，認(rèn)購(gòu)資金在100萬(wàn)到300萬(wàn)元之間的，委託人預(yù)期年化收益率在10.7%，金額在300萬(wàn)以上的，預(yù)期年化收益率將達(dá)到11.5%。按季分配收益，到期一次性分配本金及收益。

　　據(jù)上述投資人反饋，自2014年1月購(gòu)買理財(cái)産品之後，他只拿到過4次利息，2015年1月拿到最後一次收益之後，産品便出現(xiàn)了明顯的兌付困境。2015年4月份，利息沒有如期到賬，上述投資者及其他幾位投資者於是便到府詢問，來(lái)自鉅派的回答是“沒有什麼大問題，延遲兌付而已”。

　　而基金業(yè)協(xié)會(huì)的備案資訊顯示，萬(wàn)家共贏安陽(yáng)德寶專項(xiàng)資産管理計(jì)劃、萬(wàn)家共贏安陽(yáng)德寶二期專項(xiàng)資産管理計(jì)劃和萬(wàn)家共贏安陽(yáng)德寶三期專項(xiàng)資産管理計(jì)劃分別於2013年11月25日、2014年1月24日和2014年3月19日在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案，募集資金分別為0.477億、1.41億和1.028億，共計(jì)2.915億，期限均為18個(gè)月。多位投資人表示，三期産品已于2015年下半年先後到期，至今為止，到期本息尚未兌付。

　　從法院公開資訊披露渠道了解到，2015年10月19日，北京市第四中級(jí)人民法院已經(jīng)裁定凍結(jié)安陽(yáng)德寶置業(yè)有限公司（下稱“安陽(yáng)德寶”）及其法定代表人王太敬的銀行存款人民幣1.123億元，存款不足部分查封、扣押、凍結(jié)被申請(qǐng)人其他相應(yīng)價(jià)值的財(cái)産。

　　根據(jù)投資者回憶稱，此後對(duì)投資人而言，資産處置並無(wú)任何進(jìn)展。“去年7月産品到期以後，就每三個(gè)月掛一次延期公告，到現(xiàn)在，都沒有任何的解決方案。幾次找到萬(wàn)家共贏和鉅派都沒有得到正面回應(yīng)，有一種遙遙無(wú)期的感覺?！?/p>

　　而萬(wàn)家共贏方面回應(yīng)稱，由於資産處置的流程十分複雜，法院需要準(zhǔn)備大量的前期工作，因此資産處置的進(jìn)度未達(dá)部分投資者的預(yù)期。另外，根據(jù)法院的相關(guān)要求，“訴訟和資産處置的細(xì)節(jié)無(wú)法過多披露。若資産處置取得重大進(jìn)展，我公司會(huì)以公告的形式通知全體安陽(yáng)德寶項(xiàng)目投資人”。

　　據(jù)悉，該項(xiàng)目的二期、三期安陽(yáng)德寶將資産抵押給了擔(dān)保方河北融投。但由於2015年河北融投擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)暴露，無(wú)法履行償付責(zé)任，同時(shí)抵押資産被凍結(jié)，資産無(wú)法處置引發(fā)了本次兌付風(fēng)險(xiǎn)。

　　兌付危機(jī)不斷 行業(yè)問題亂象叢生

　　根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)了解，這並不是基金子公司的第一次兌付危機(jī)事件。今年4月份，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道稱，金元順安基金旗下的基金子公司——金元百利資産管理有限公司（下稱金元百利）資管計(jì)劃違約。

　　據(jù)金元百利向投資者發(fā)佈的一份臨時(shí)公告稱，其河北唐山福樂藥業(yè)醫(yī)藥産業(yè)二期專項(xiàng)資産管理計(jì)劃（下稱‘醫(yī)藥産業(yè)計(jì)劃’）無(wú)法在分配期屆滿的1月29日完成其A類份額本金、收益分配，而其分配日需要延期至資管賬戶財(cái)産變現(xiàn)為止。這意味著，本應(yīng)于1月29日到期的醫(yī)藥産業(yè)計(jì)劃二期計(jì)劃正式宣告違約。

　　“受河北融投擔(dān)保集團(tuán)暫停履行代償責(zé)任引發(fā)的區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)事件影響，本資産管理計(jì)劃項(xiàng)下委託財(cái)産尚未變現(xiàn)?！鄙鲜龉娣Q。不過金元百利方面也透露，目前在河北省政府領(lǐng)導(dǎo)下，河北融投“正在積極化解風(fēng)險(xiǎn)，但需要一定的時(shí)間”。

　　據(jù)接近金元百利人士透露，該涉事項(xiàng)目産品期限為18個(gè)月，總規(guī)模1億元，實(shí)際融資方為河北三鑫實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱三鑫集團(tuán)），還款來(lái)源是三鑫集團(tuán)的日常經(jīng)營(yíng)收入。其結(jié)構(gòu)為“假股真?zhèn)?，即受讓福樂藥業(yè)16.5%股權(quán)收益權(quán)，並由河北融投提供擔(dān)保。

　　據(jù)一位投資者透露，目前該項(xiàng)目三期也未能如期兌付，違約的直接原因則是由於銀行抽貸，引發(fā)融資方無(wú)法償還。

　　早在2014年時(shí)，名稱還是“金元惠理資産管理有限公司”的金元百利曾一度捲入“吾思基金城中村及棚戶區(qū)改造系列專項(xiàng)資産管理計(jì)劃”的基金資産挪用案。

　　2014年6月，萬(wàn)家基金旗下子公司萬(wàn)家共贏資産管理公司（下稱萬(wàn)家共贏）發(fā)現(xiàn)其旗下産品資金遭遇挪用，進(jìn)而引發(fā)兌付問題，其中部分資金出現(xiàn)在了金元百利旗下的資管産品賬戶上，事後該事件也被公安機(jī)關(guān)介入。

　　後來(lái)，監(jiān)管層也對(duì)此事展開了相應(yīng)的處置措施?；饦I(yè)協(xié)會(huì)撤消了涉事私募基金管理人“深圳吾思基金管理有限公司”的備案登記，並對(duì)相關(guān)責(zé)任人以公開譴責(zé)和列入黑名單，不過彼時(shí)涉事其間的萬(wàn)家共贏和金元百利均未被做出處理安排，而此次違約事件中金元百利會(huì)承擔(dān)何種責(zé)任，尚不得而知。

　　此外，還有金鷹基金子公司前海金鷹也被捲入過河北融投風(fēng)波，其發(fā)行的“前海金鷹·融投流動(dòng)資産質(zhì)押貸款專項(xiàng)資産管理計(jì)劃”僅在分配兩期利息後就宣告陷入兌付危機(jī)，其中失兌規(guī)模達(dá)3億元。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，無(wú)論是金元百利或是前海金鷹，還是萬(wàn)家基金，可能都只是踩雷河北融投資管機(jī)構(gòu)的冰山一角。數(shù)據(jù)顯示，截至去年三季度末，共有14家券商、基金子公司的54隻資管計(jì)劃涉及河北融投，規(guī)模合計(jì)達(dá)62.24億元。

　　監(jiān)管層新規(guī)為子公司業(yè)務(wù)降壓

　　新京報(bào)報(bào)道，上月，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸表示：“少數(shù)專戶子公司風(fēng)險(xiǎn)隱患較大，針對(duì)存在的問題，證監(jiān)會(huì)修訂、起草的相關(guān)規(guī)定將儘快發(fā)佈實(shí)施。”而根據(jù)證監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)，截至到今年一季度末，全國(guó)已有近八成基金公司設(shè)立了專戶子公司，非標(biāo)業(yè)務(wù)成為它們趨之若鶩的“蛋糕”。

　　據(jù)悉，《證券投資基金管理公司子公司管理規(guī)定》和《基金管理公司特定客戶資産管理子公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)指引》兩份文件的徵求意見稿已經(jīng)下發(fā)到各基金公司和子公司，對(duì)基金子公司設(shè)立了一系列門檻。

　　“與母公司專戶不同的是,基金子公司的産品既可以投資標(biāo)準(zhǔn)化的産品，也可以投資非標(biāo)産品。據(jù)實(shí)際操作來(lái)看，絕大部分基金子公司都從事了大量的非標(biāo)業(yè)務(wù)?！币晃换鹱庸緲I(yè)務(wù)人士表示，基金子公司主要以融資業(yè)務(wù)為主，包括債券融資和財(cái)産收益權(quán)融資，最終投向了金融機(jī)構(gòu)資産、地方融資平臺(tái)等。去年上半年股票行情火爆，大量銀行資金還通過基金子公司流入股市。

　　對(duì)於基金母公司而言，本次“新政”在此前基金公司合法合規(guī)要求基礎(chǔ)上，補(bǔ)充了三大硬性指標(biāo)要求,即成立滿2年、管理的非貨幣基金公募規(guī)模不低於200億元、凈資産不低於6億元。銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末,在105家公募基金中，有60家的非貨幣基金公募規(guī)模沒有達(dá)到本次管理規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)。

　　“非貨幣公募業(yè)務(wù)不低於200億元的條件容易實(shí)現(xiàn),但凈資産不低於6億元的底線就比較難達(dá)到，這需要股東方有強(qiáng)大實(shí)力?！币晃换鸸救耸恐赋?，“監(jiān)管部門設(shè)置這些規(guī)定，主要是從産品風(fēng)險(xiǎn)角度考慮，一旦出現(xiàn)問題，公司資本金能足以兜底?！?/p>

　　“基金子公司的很多通道業(yè)務(wù)類似于信託，但相比信託,基金子公司沒有剛性兌付,産品違約很容易導(dǎo)致合作方扯皮,甚至互相推卸責(zé)任的局面?！庇蟹治鋈缡钦J(rèn)為。

　　據(jù)了解，行業(yè)內(nèi)早先出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)性問題，主要集中在違規(guī)銷售、關(guān)聯(lián)交易和資産挪用等方面。而由於2015年是基金子公司産品到期比較密集的時(shí)間,類似河北融投等波及廣泛的風(fēng)險(xiǎn)兌付事件則集中爆發(fā)。