原標(biāo)題：黃金美元齊漲能維持多久

　　英國“脫歐”引發(fā)全球市場震蕩，美元指數(shù)大漲2.4%，英鎊盤中暴跌超10%，觸及1985年以來的最低水準(zhǔn)，黃金一舉暴漲近8%，紐約黃金期貨盤中一度衝到1359.2美元/盎司，創(chuàng)出2008年來最大漲幅。從歷史上看，美元和金價多數(shù)呈負(fù)相關(guān)的關(guān)係，這次美元與金價齊漲，有避險需求的因素在內(nèi)，可能只是一種暫時的現(xiàn)象。

　　美元和金價呈負(fù)相關(guān)的關(guān)係，直接的解釋是因?yàn)辄S金以美元計價，當(dāng)美元匯率上升，一定數(shù)量其他貨幣可兌換的美元數(shù)量減少，因此同樣數(shù)量該貨幣能買到的黃金數(shù)量下降，也就是説，該貨幣標(biāo)價的金價上升，所以持有該貨幣的人購買黃金的數(shù)量就減少了，從而導(dǎo)致金價出現(xiàn)下跌。

　　但是如果從長期來看，金價的漲跌並不總和美元走勢相反，有時雖然基本方向相反，但是漲跌的幅度完全不成比例，有時甚至出現(xiàn)同向而行。例如在2008年10月到2011年8月美元指數(shù)走出了一個雙頂，從70附近最高上漲到接近90，又回到了73，上漲了4%；而同期金價則從每盎司680美元一直上升到每盎司1900美元上方，漲幅高達(dá)180%。

　　這次美元與黃金同時上漲的原因首先是英國公投意外脫歐給市場帶來的影響繼續(xù)發(fā)酵，市場情緒依然十分悲觀，評級機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)英國評級，市場普遍預(yù)計全球央行將會採取更多寬鬆措施。在避險的大環(huán)境下，投資者紛紛涌入避險資産黃金和美元。

　　其次，在全球?qū)掦牠h(huán)境下，幾乎所有資産價格均出現(xiàn)上漲。當(dāng)資金涌進(jìn)債券，債券上漲；當(dāng)資金衝進(jìn)股市，股票價格上漲；避險情緒升高時資金從英國金融市場撤出進(jìn)入黃金市場，黃金價格上漲。因而，資金流向是金融資産價格上漲的主要因素。英國脫歐後，英國與歐洲市場資金撤出流向美元，美元上漲；資金同時衝進(jìn)黃金和美元時，黃金和美元同時上漲。

　　長期看，黃金和美元走勢形成正相關(guān)極為少見，其持續(xù)性往往不強(qiáng)，而如果這一正相關(guān)性發(fā)生於一輪由於避險因素導(dǎo)致的黃金需求大幅增長之後，其結(jié)果往往以黃金價格下跌告終。這對目前看多黃金的投資者而言，非常值得警惕。有基金經(jīng)理認(rèn)為，這表明瞭不確定性以及金融壓力。他表示：“這種情況不多見，但一旦發(fā)生就表明瞭人們很緊張，這在2008年發(fā)生過，在上世紀(jì)30年代發(fā)生過，這表明瞭出現(xiàn)危機(jī)的風(fēng)險?！?/p>

　　非理性因素的存在是引發(fā)這種奇特市場現(xiàn)象的重要原因，人們普遍認(rèn)為英國脫歐是不可能的事情，意外的結(jié)果讓人們顧不上過多地思考，先把黃金、美元拿到手再説。正因?yàn)槿藗儞岦S金那一刻是非理智的，或者説是感性的，所以黃金的暴漲是短期的、不可持續(xù)的。（吳青）