愛奇藝私有化“夭折” 持續(xù)“燒錢”路在何方？

　　7月25日，百度董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官李彥宏和愛奇藝首席執(zhí)行官龔宇代表買方財(cái)團(tuán)致信百度董事會(huì)，宣佈撤回今年2月份提出的愛奇藝私有化要約。

　　從《證券日?qǐng)?bào)》記者採(cǎi)訪百度及愛奇藝雙方的情況來看，此次私有化“夭折”似乎已成定局。值得注意的是，今年6月份，龔宇曾公開表示，愛奇藝私有化進(jìn)展順利，還有媒體報(bào)道稱，“私有化後的愛奇藝計(jì)劃2017年在A股上市”，如今看來上述猜想均成“泡影”。

　　愛奇藝方面，最新數(shù)據(jù)顯示，其有效VIP會(huì)員數(shù)已突破2000萬(wàn)，保持在中國(guó)網(wǎng)路視頻領(lǐng)導(dǎo)地位。不過，根據(jù)百度財(cái)報(bào)顯示，愛奇藝近三年業(yè)績(jī)?nèi)蕴庫(kù)短潛p之中，視頻行業(yè)“燒錢”大戰(zhàn)仍在持續(xù)，愛奇藝撤銷私有化，後續(xù)如何發(fā)展還有待考察。

　　愛奇藝撤銷私有化

　　今年2月份，百度李彥宏和愛奇藝龔宇聯(lián)手向百度董事會(huì)發(fā)出私有化收購(gòu)要約，計(jì)劃收購(gòu)百度持有的愛奇藝80.5%股份，愛奇藝估值約28億美元。

　　當(dāng)時(shí)這一要約被各方看好，對(duì)愛奇藝來説，私有化是為了獲取更多國(guó)內(nèi)市場(chǎng)支援和融資能力；對(duì)於百度來説，愛奇藝管理層收購(gòu)也將有利於百度財(cái)報(bào)的凈利潤(rùn)率上升。龔宇還在今年6月份聲稱愛奇藝私有化進(jìn)展順利。

　　不過，原本進(jìn)展順利的私有化卻突然生變。7月25日，李彥宏和龔宇代表買方財(cái)團(tuán)致信百度董事會(huì)，宣佈撤回今年2月份提出的愛奇藝私有化要約。

　　這封信還透露，“在與三名獨(dú)立董事組成的特別委員會(huì)進(jìn)行了多輪溝通談判後，由於在交易結(jié)構(gòu)和購(gòu)買價(jià)格等方面未能達(dá)成一致，買方財(cái)團(tuán)決定撤回要約，終止收購(gòu)百度所持有的全部80.5%愛奇藝股份的計(jì)劃。”

　　值得注意的是，愛奇藝私有化不順?biāo)坪踉缬卸四撸俣鹊拿绹?guó)股東一家對(duì)衝基金（Acacia Partners）曾發(fā)表公開信稱，愛奇藝私有化的28億美元估值過低，損害了百度股東利益，要求取消收購(gòu)愛奇藝，其甚至直言，“百度應(yīng)該是一家受尊敬的重要企業(yè)，而不是獲取個(gè)人經(jīng)濟(jì)利益的套現(xiàn)工具?！?/p>

　　而對(duì)於其28億美元估值，早就有業(yè)內(nèi)人士分析稱，相比阿里巴巴出資46億美元收購(gòu)優(yōu)酷馬鈴薯而言，愛奇藝的估值僅是優(yōu)酷馬鈴薯的二分之一?！笆聦?shí)上，兩者從用戶數(shù)據(jù)，市場(chǎng)品牌及營(yíng)收狀況來看，相差並沒有這麼大。”

　　對(duì)此，愛奇藝方面在回復(fù)《證券日?qǐng)?bào)》記者時(shí)並沒有直接回答，只是稱，“公司將一以貫之地專注于自身業(yè)務(wù)的發(fā)展，為廣大用戶提供更好的視頻娛樂生活服務(wù)?！?/p>

　　路在何方？

　　愛奇藝原名奇藝，2010年4月22日正式上線。2011年8月份及12月份，百度耗資4500萬(wàn)美元認(rèn)購(gòu)奇藝B輪優(yōu)先股，2012年11月3日，百度收購(gòu)原愛奇藝第二大股東普羅維登斯所持股份，成為其單一最大股東。

　　2013年，百度斥資3.7億美元收購(gòu)PPS，實(shí)現(xiàn)PPS與愛奇藝的合併，2014年11月19日，百度為愛奇藝引入小米投資，同時(shí)追加對(duì)愛奇藝的3億美元投資，加強(qiáng)視頻生態(tài)佈局。

　　此前百度一直在大手筆投資愛奇藝，如今卻準(zhǔn)備轉(zhuǎn)手愛奇藝，在業(yè)內(nèi)人士看來，愛奇藝財(cái)務(wù)狀況不理想以及短期內(nèi)看不到盈利的期望或許是主要原因。

　　梳理百度2015年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，2015年愛奇藝營(yíng)收為52.95億元，較2014年的28.73億元增長(zhǎng)84.3%，而愛奇藝2014年?duì)I收也較2013年的13.45億元增長(zhǎng)113.6%。

　　但由於成本與費(fèi)用高於營(yíng)收，導(dǎo)致愛奇藝最近三年都處?kù)哆\(yùn)營(yíng)虧損狀態(tài)，具體來看，愛奇藝2015年、2014年、2013年分別虧損額度為23.8億元、11.1億元、7.43億元。

　　愛奇藝方面表示，公司在視頻會(huì)員規(guī)模上一直保持市場(chǎng)佔(zhàn)有率第一的位置，並且開創(chuàng)了大劇會(huì)員排播模式，建成中國(guó)最大網(wǎng)路大電影發(fā)行平臺(tái)，憑藉收入上的強(qiáng)勁表現(xiàn)，愛奇藝還登頂App Annie 2015年中國(guó)市場(chǎng)熱門非遊戲類應(yīng)用收入榜榜首。截至2016年6月1日，其有效VIP會(huì)員數(shù)已突破2000萬(wàn)，增速很快，保持在中國(guó)網(wǎng)路視頻領(lǐng)導(dǎo)地位。

　　另?yè)?jù)2015年12月2日，中國(guó)網(wǎng)路視聽節(jié)目服務(wù)協(xié)會(huì)發(fā)佈的《2015年中國(guó)網(wǎng)路視聽發(fā)展研究報(bào)告》顯示，截至2015年10月份，愛奇藝的市場(chǎng)份額為56.4%、合一集團(tuán)為47%、騰訊視頻為38.9%。其市場(chǎng)份額已然位居首位。

　　儘管如此，據(jù)前述分析人士表示，視頻行業(yè)的“燒錢”模式在短期內(nèi)應(yīng)該不會(huì)改變，可以佐證的是，今年2月份李彥宏宣佈“卸下”愛奇藝時(shí)，資本市場(chǎng)對(duì)此消息給出了積極反應(yīng)，當(dāng)日百度股價(jià)大漲8.16%。而對(duì)於愛奇藝的未來走向，此前龔宇也在內(nèi)部信中表示，“私有化完成之後，愛奇藝將在合適的時(shí)機(jī)尋求國(guó)內(nèi)上市?！?/p>

　　不過隨著國(guó)內(nèi)政策環(huán)境發(fā)生變化，戰(zhàn)略新興板推出受阻，同時(shí)證監(jiān)會(huì)稱，正針對(duì)這類企業(yè)通過IPO、並購(gòu)重組回歸A股市場(chǎng)可能産生的影響進(jìn)行分析研究。以你次，有分析人士認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)首先歡迎360這類優(yōu)質(zhì)股回歸，其次是盈利好，業(yè)績(jī)優(yōu)質(zhì)的小盤股回歸。而愛奇藝兩這方面都不太符合。

　　如今，愛奇藝私有化“夭折”似乎已成定局，仍處?kù)丁盁X”模式的愛奇藝該何去何從值得關(guān)注。