人人樂(lè)扭虧背後：賣(mài)房保殼 近四成募集資金變更用途

　　蔣政

　　經(jīng)歷了賣(mài)房保殼之後，人人樂(lè)終於在2016年實(shí)現(xiàn)了盈利。日前，人人樂(lè)連鎖商業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“人人樂(lè)”）公佈2016年年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，人人樂(lè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101.57億元，較去年同期下降9.46%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6048.06萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)112.74%。這也是人人樂(lè)在2014年、2015年連續(xù)虧損後，最終實(shí)現(xiàn)了盈利。目前，公司已申請(qǐng)撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　根據(jù)年報(bào)顯示，在2016年，人人樂(lè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-7845.37萬(wàn)元，仍處?kù)短潛p狀態(tài)。其中，除生鮮業(yè)務(wù)外，食品、洗化等業(yè)務(wù)的毛利率均出現(xiàn)下滑。並且，在11家主要子公司中，有10家出現(xiàn)虧損。不過(guò)，同2015年?duì)I業(yè)利潤(rùn)虧損3.5億元相比，人人樂(lè)業(yè)績(jī)已經(jīng)有大幅提升。從財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，人人樂(lè)能夠?qū)崿F(xiàn)扭虧，得益於在2016年10月份以4.36億元出售長(zhǎng)沙一處房産。此筆交易為人人樂(lè)貢獻(xiàn)了1.35億元的凈利潤(rùn)。

　　零售專(zhuān)家、上海尚益諮詢(xún)總經(jīng)理胡春才告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，人人樂(lè)營(yíng)業(yè)收入虧損收窄，與關(guān)閉虧損門(mén)店有關(guān)。在2016年，人人樂(lè)生鮮業(yè)務(wù)的毛利率有所提升，對(duì)提升自身盈利能力有所幫助。不過(guò)，隨著我國(guó)大賣(mài)場(chǎng)業(yè)態(tài)式微，人人樂(lè)對(duì)旗下大賣(mài)場(chǎng)的改造速度和力度，將直接影響它最終的盈利水準(zhǔn)。而人人樂(lè)近期發(fā)力高端精品超市和網(wǎng)購(gòu)生活超市，其前景仍有待觀(guān)察。記者致電人人樂(lè)董秘辦併發(fā)去採(cǎi)訪(fǎng)函，對(duì)方稱(chēng)公司負(fù)責(zé)人行程安排較滿(mǎn)，暫時(shí)無(wú)法接受採(cǎi)訪(fǎng)，會(huì)儘量以郵件形式回復(fù)。但截至發(fā)稿前尚未收到對(duì)方回復(fù)。

　　出售房産獲利扭虧

　　對(duì)於已經(jīng)連續(xù)虧損兩年的人人樂(lè)而言，6048.06萬(wàn)元的凈利潤(rùn)尤為重要。由於2014年、2015年連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，人人樂(lè)於2016年4月20日開(kāi)市起被實(shí)行“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”的特別處理。

　　根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2016年，人人樂(lè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101.57億元，較2015年同期下降9.46%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6048.06萬(wàn)元，較2015年同期增長(zhǎng)112.74%。目前，人人樂(lè)已申請(qǐng)撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　這同人人樂(lè)在2015年出售旗下房産有關(guān)。2016年10月，人人樂(lè)同意將公司全資子公司長(zhǎng)沙市人人樂(lè)商業(yè)有限公司持有的長(zhǎng)沙天驕福邸物業(yè)項(xiàng)目，出售給公司控股股東深圳市浩明投資管理有限公司。房産交易總價(jià)款為4.36億元。截至2016年12月31日，長(zhǎng)沙公司已收到交易價(jià)款4.06億元。該資産出售為人人樂(lè)貢獻(xiàn)1.35億元凈利潤(rùn)。

　　事實(shí)上，人人樂(lè)的營(yíng)業(yè)收入仍處?kù)短潛p狀態(tài)。公告顯示，人人樂(lè)在2016年?duì)I業(yè)利潤(rùn)為-7845.37萬(wàn)元。即便如此，這同前兩年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)相比，已經(jīng)有大幅提升。記者了解到，在2014年、2015年，人人樂(lè)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為-2.47億元、-3.50億元。

　　“人人樂(lè)虧損減少，與該公司關(guān)閉虧損門(mén)店與大賣(mài)場(chǎng)改造有較大關(guān)係。”胡春才認(rèn)為。

　　根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，截至2016年，人人樂(lè)已開(kāi)設(shè)121家自營(yíng)門(mén)店，在2016年關(guān)閉門(mén)店5家。同時(shí)，人人樂(lè)對(duì)旗下大賣(mài)場(chǎng)業(yè)態(tài)做出調(diào)整。2016年，人人樂(lè)共計(jì)改造調(diào)整大型賣(mài)場(chǎng)門(mén)店12家，營(yíng)業(yè)面積約10萬(wàn)平方米。另外，人人樂(lè)豐富自身業(yè)態(tài)，在2016年新開(kāi)4家高端精品超市和4家網(wǎng)購(gòu)社區(qū)生活超市。

　　不過(guò)，記者在2016年11月23日的投資者關(guān)係活動(dòng)記錄表了解到，人人樂(lè)的門(mén)店目前仍然是大賣(mài)場(chǎng)佔(zhàn)比最高。

　　胡春才認(rèn)為，對(duì)大賣(mài)場(chǎng)進(jìn)行改造，是人人樂(lè)接下來(lái)提升業(yè)績(jī)的主要方向之一。該動(dòng)作對(duì)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)能産生多少影響，還得依據(jù)自身改造的速度和力度。高端精品超市對(duì)網(wǎng)點(diǎn)位置的要求很高，而網(wǎng)購(gòu)社區(qū)生活超市目前尚處?kù)短剿鳟?dāng)中，具體情況還有待觀(guān)察。

　　另外，2016年，在佔(zhàn)公司營(yíng)業(yè)收入或營(yíng)業(yè)利潤(rùn)10%以上的産品中，除了生鮮類(lèi)業(yè)務(wù)外，食品類(lèi)和洗化類(lèi)的毛利率均出現(xiàn)下滑。在滿(mǎn)足上述條件的區(qū)域中，華南、西北、西南的毛利率均處?kù)断禄瑺顟B(tài)。

　　並且，人人樂(lè)多家子公司虧損仍在繼續(xù)。在人人樂(lè)主要子公司以及對(duì)公司凈利潤(rùn)影響10%以上的參股公司中，惠州市人人樂(lè)商業(yè)有限公司、江門(mén)市人人樂(lè)商業(yè)有限公司、廣州市人人樂(lè)商業(yè)有限公司等13家均處?kù)短潛p狀態(tài)，僅南寧市人人樂(lè)商業(yè)有限公司、西安市人人樂(lè)超市有限公司等5家實(shí)現(xiàn)盈利。

　　近四成募集資金變更用途

　　根據(jù)相關(guān)公告顯示，人人樂(lè)在2016年共計(jì)使用募集資金3.39億元，其中募投項(xiàng)目使用4092.02萬(wàn)元，用於永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金為2.98億元。

　　著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝表示，通常情況下，在公司現(xiàn)金流緊張以及日常運(yùn)營(yíng)資金缺口較大的時(shí)候，企業(yè)才會(huì)將募集資金用於永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金。在國(guó)家監(jiān)管層面上，並不提倡這種做法。對(duì)於上市公司而言，募集資金用於永久性補(bǔ)充流動(dòng)資金，一般不會(huì)産生效益，並不是最好的使用方向。

　　記者查閱人人樂(lè)招股書(shū)了解到，人人樂(lè)在2010年1月4日獲準(zhǔn)向社會(huì)公眾發(fā)行人民幣普通股1億股，每股發(fā)行價(jià)格為26.98元，應(yīng)募集資金總額為26.98億元，扣除發(fā)行費(fèi)用後，實(shí)際募集資金凈額為25.74億元。不過(guò)，根據(jù)後期募集資金存放和實(shí)際使用情況顯示，投資的多個(gè)項(xiàng)目並未達(dá)到銷(xiāo)售預(yù)期。

　　根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，截至2016年12月31日，人人樂(lè)已累計(jì)使用募集資金總額為26.32億元，累計(jì)變更用途的募集資金總額為10.03億元，累計(jì)變更用途的募集資金總額比例為38.96%，尚未使用募集資金總額為1.57億元。

　　宋清輝告訴記者，據(jù)清暉智庫(kù)統(tǒng)計(jì)，累計(jì)變更用途的募集資金總額控制在30%以?xún)?nèi)屬於正常情況，超過(guò)上述比例就需引起重視。上市公司通常會(huì)對(duì)外宣稱(chēng)因?yàn)樾袠I(yè)政策與市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化而變更用途，不過(guò)，現(xiàn)實(shí)中不乏將募集資金投向理財(cái)産品等財(cái)務(wù)性投資和類(lèi)金融業(yè)務(wù)上的案例?！叭巳藰?lè)的累計(jì)變更總額比例接近四成，這也從側(cè)面證明該公司在戰(zhàn)略規(guī)劃上並不清晰，或會(huì)對(duì)公司盈利能力以及投資者利益帶來(lái)影響?！?/p>

　　另外，根據(jù)2016年財(cái)報(bào)顯示，人人樂(lè)募集資金承諾投資項(xiàng)目和超募資金投向的連鎖超市發(fā)展項(xiàng)目，並未達(dá)到銷(xiāo)售預(yù)期。其中，在廣東、陜西、四川等地的68家連鎖超市發(fā)展項(xiàng)目，除廣西地區(qū)的8家達(dá)到預(yù)計(jì)效益外，其他均未實(shí)現(xiàn)預(yù)計(jì)收益。而超募資金投向的20家連鎖超市發(fā)展項(xiàng)目，則全部沒(méi)有達(dá)到銷(xiāo)售預(yù)期。截至2016年12月31日，人人樂(lè)關(guān)閉募集資金承諾投資項(xiàng)目門(mén)店16家，關(guān)閉超募資金投資項(xiàng)目門(mén)店5家，共計(jì)使用募集資金4.11億元。

　　胡春才表示，這同我國(guó)消費(fèi)環(huán)境的變化與企業(yè)自身運(yùn)營(yíng)和執(zhí)行能力上都有關(guān)係。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，在電商的衝擊下，大賣(mài)場(chǎng)一站式購(gòu)物的優(yōu)勢(shì)已不明顯，再加上商業(yè)地産租金大幅上漲、競(jìng)爭(zhēng)加劇等原因，大賣(mài)場(chǎng)盈利難度越來(lái)越大。

　　根據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者此前報(bào)道，2010年，人人樂(lè)新開(kāi)10家大型賣(mài)場(chǎng)，面積為14.7萬(wàn)平方米。2011年，新開(kāi)門(mén)店24家，面積達(dá)44.32萬(wàn)平方米。到了2012年，大肆開(kāi)店的弊端逐漸顯現(xiàn)。在近幾年的財(cái)報(bào)中，人人樂(lè)多次將虧損的原因歸咎到單店盈利能力弱、新店培育週期長(zhǎng)等因素上面。

　　另外，人人樂(lè)在投資者關(guān)係活動(dòng)記錄表中提到，公司在穩(wěn)固主業(yè)、調(diào)整轉(zhuǎn)型的同時(shí)，還盡力尋求雙主業(yè)或多主業(yè)的發(fā)展。優(yōu)先産業(yè)鏈內(nèi)好的項(xiàng)目，不排除跨界産業(yè)。

　　在胡春才看來(lái)，這説明人人樂(lè)對(duì)當(dāng)下主業(yè)信心不足?！捌鋵?shí)，人人樂(lè)在行業(yè)內(nèi)擁有一定優(yōu)勢(shì)，如果能夠打造更具競(jìng)爭(zhēng)力的團(tuán)隊(duì)，在供應(yīng)鏈上尋求更多變革，人人樂(lè)的業(yè)績(jī)會(huì)有更多改善?！?/p>