原標(biāo)題：《外匯儲(chǔ)備 錢(qián)多的煩惱？》

　　近期，人民幣的持續(xù)升值引發(fā)了大家的關(guān)注，升值帶來(lái)的還有很多媒體對(duì)此的一些議論，主要是針對(duì)我國(guó)外匯儲(chǔ)備面臨縮水困擾的這樣一些議題。外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國(guó)家持有的外幣資産，目前中國(guó)的外匯儲(chǔ)備是3.44萬(wàn)億美元，這個(gè)量目前是全球最高的，佔(zhàn)到了全球外匯儲(chǔ)備總額的三分之一。那麼，龐大的外匯儲(chǔ)備從何而來(lái)？這些錢(qián)放在手裏到底是喜是憂(yōu)？這些錢(qián)又該怎麼花？如何防範(fàn)外匯資産縮水，實(shí)現(xiàn)藏匯於民？央視財(cái)經(jīng)頻道主持人王小丫和特約評(píng)論員中央人民大學(xué)財(cái)金學(xué)院副院長(zhǎng)趙錫軍、著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員張鴻共同評(píng)論。

　　美元、歐元持續(xù)貶值，人民幣匯率接連走高，一個(gè)月就無(wú)形中不見(jiàn)了，大概60萬(wàn)到80萬(wàn)人民幣。媒體熱議，外匯儲(chǔ)備3.4萬(wàn)億美元面臨縮水難題，投資美國(guó)房産風(fēng)聲響起，鉅額外匯儲(chǔ)備究竟該怎麼花？

　　27號(hào)，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1811，再創(chuàng)新高。人民幣升值勢(shì)頭，讓一些出口企業(yè)感到的壓力。在福建，中小出口企業(yè)受衝擊比較大，僅匯率變動(dòng)一項(xiàng)，每個(gè)月就會(huì)讓企業(yè)利潤(rùn)縮水一大塊兒。

　　朱光華(福建長(zhǎng)樂(lè)華精密工業(yè)有限公司董事長(zhǎng))：現(xiàn)在每天要關(guān)注匯率，這是我們的生命線(xiàn)。匯率大概對(duì)我們的損失的話(huà)，我們中小企業(yè)一個(gè)月的産值大概300到400萬(wàn)元之間，一個(gè)月就無(wú)形中不見(jiàn)了大概60萬(wàn)到80萬(wàn)人民幣。

　　4月11日，中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，到3月末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備餘額為3.44萬(wàn)億美元。一季度，我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加約1300億美元，相當(dāng)於去年全年的增幅。美國(guó)《彭博》新聞社的消息説，中國(guó)國(guó)家外匯管理局正研究將外匯儲(chǔ)備的一部分投資于美國(guó)房地産市場(chǎng)?！睹绹?guó)華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，中國(guó)已在美國(guó)紐約第五大道設(shè)立新的辦事機(jī)構(gòu)，招聘了十幾名工作人員，投資主要專(zhuān)注于私募股權(quán)、房地産和其他資産，希望分散對(duì)美國(guó)政府債券的投資。

　　錢(qián)多了怎麼辦？中國(guó)大媽的選擇是買(mǎi)黃金，金店都有了菜市場(chǎng)的感覺(jué)。

　　銷(xiāo)售人員：賣(mài)的很瘋，確實(shí)很多人，今天都來(lái)諮詢(xún)這個(gè)，問(wèn)我們金價(jià)是多少。

　　消費(fèi)者：黃金，我覺(jué)得比較增值。

　　消費(fèi)者：這段時(shí)間降價(jià)很兇的，對(duì)吧？黃金這些東西，應(yīng)該是目前世界上稀有資源吧，我們都願(yuàn)意去收藏。

　　4月份人民幣對(duì)美元匯率9次創(chuàng)出歷史新高，5月份還沒(méi)結(jié)束，又接連創(chuàng)出6次新高。它所帶來(lái)的一個(gè)重要影響就是熱錢(qián)壓境。今年前四個(gè)月，我國(guó)新增外匯佔(zhàn)款高達(dá)1.5萬(wàn)億元，遠(yuǎn)超過(guò)2012年的4946億元的金額。

　　陳雨露(央行貨幣政策委員會(huì)委員)：它一方面可能會(huì)加劇國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性，帶來(lái)我們國(guó)內(nèi)房地産的價(jià)格居高不下，另外一方面就是通過(guò)道逼人民幣的升值，使我們的出口面臨進(jìn)一步的困難。同時(shí)還一定會(huì)對(duì)我們國(guó)內(nèi)的消費(fèi)品價(jià)格會(huì)帶來(lái)新一輪的壓力。

　　趙錫軍：我們揣著這3.44萬(wàn)億美元是喜憂(yōu)參半

　　(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員)

　　外匯儲(chǔ)備這個(gè)錢(qián)來(lái)的時(shí)候是兩個(gè)方面，一個(gè)是我們國(guó)內(nèi)的企業(yè)生産的産品出口到國(guó)外去了，外國(guó)人付的這些外匯，然後你拿回來(lái)，拿回來(lái)以後，你在國(guó)內(nèi)還要生産，要用人民幣，那你就必須把拿回來(lái)的外匯賣(mài)給銀行，銀行轉(zhuǎn)手又賣(mài)給了中央銀行，就成了國(guó)家的儲(chǔ)備資産。第二個(gè)是外國(guó)的投資，有很多老外到中國(guó)來(lái)投資的，他是拿的美元過(guò)來(lái)的，到中國(guó)後要請(qǐng)當(dāng)?shù)氐墓と?，要買(mǎi)機(jī)器、設(shè)備，要租房子等等，都要花人民幣，所以他要把帶來(lái)的美元換成人民幣，然後再換給銀行，銀行再換給中央銀行，這樣中央銀行就掏錢(qián)買(mǎi)下來(lái)了。

　　我們做過(guò)一個(gè)關(guān)於國(guó)內(nèi)人民幣發(fā)行和外匯儲(chǔ)備增加的關(guān)係研究，大概我們用了2000年到2005年的數(shù)據(jù)，在這五年中間，人民幣的國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)在增加，有95%是跟外匯儲(chǔ)備的增加是有關(guān)聯(lián)的。它跟國(guó)內(nèi)的貨幣發(fā)行很密切，那麼對(duì)大家的生活的影響就很大，因?yàn)闋砍兜侥愕呢泿耪?。如果説你買(mǎi)外匯儲(chǔ)備，放的錢(qián)很多，我們叫外匯債款的規(guī)模越來(lái)越大的話(huà)，那麼相應(yīng)的你必須得控制別的地方的錢(qián)流出，否則錢(qián)越來(lái)越多，可能通貨大家就沒(méi)辦法了。

　　現(xiàn)在我們的外匯儲(chǔ)備是3.44萬(wàn)億美元，這麼多錢(qián)拿在手裏頭應(yīng)該是喜憂(yōu)參半吧。當(dāng)然你的錢(qián)越來(lái)越多，肯定是很高興。你覺(jué)得可以花了，有花錢(qián)這個(gè)本領(lǐng)了，實(shí)力了。但是問(wèn)題就是説，這個(gè)錢(qián)放在那兒是作為儲(chǔ)備，儲(chǔ)備又不能瞎花，而且擱在那兒還要防止它可能會(huì)出現(xiàn)的一些風(fēng)險(xiǎn)、縮水，所以就喜憂(yōu)參半了。從投資角度來(lái)講，只要有回報(bào)，就是回報(bào)率達(dá)到我的要求，另外一個(gè)能夠控制好風(fēng)險(xiǎn)，那這個(gè)事情就可以做了。但是問(wèn)題就在這兒，作為儲(chǔ)備資産的話(huà)，它是一個(gè)應(yīng)對(duì)你救急的一個(gè)資産，所以你還要考慮到，是不是能夠兌現(xiàn)的問(wèn)題。不是説所有的這些資産你都可以去買(mǎi)的，因?yàn)樗麄€(gè)的規(guī)模越來(lái)越大以後，作為儲(chǔ)備資産來(lái)講，它不需要那麼大的規(guī)模，所以你就必須拿出一部分來(lái)作為投資用的資産。

　　張鴻：我們的外匯儲(chǔ)備越來(lái)越多 通脹的壓力就會(huì)變大 未來(lái)中國(guó)的房?jī)r(jià)還會(huì)再漲

　　(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》評(píng)論員)

　　外匯儲(chǔ)備就是他掙的過(guò)程和我們有關(guān)，可以説是我們出口企業(yè)勒緊褲帶把東西賣(mài)到全世界去，然後換成了美元，才放在那兒，這個(gè)甚至是我們損失了一些環(huán)境，以及低價(jià)的勞動(dòng)力等等為代價(jià)換回來(lái)的，但是花和我們沒(méi)太大關(guān)係，因?yàn)樗且还P大資産，他要怎麼花，那是外管局操心的，我們就是提個(gè)建議。但是它和我們生活可能會(huì)有關(guān)，比如當(dāng)你把美元拿過(guò)來(lái)，要換成人民幣的時(shí)候，我沒(méi)辦法從別的地方拿人民幣給你，就得新發(fā)行人民幣給你，所以從理論上來(lái)講，如果外匯儲(chǔ)備越來(lái)越多，那我在國(guó)內(nèi)發(fā)的人民幣就越來(lái)越多，這樣人民幣就可能發(fā)多了，通脹的壓力就會(huì)變大。所以陸續(xù)這幾年，都有很多專(zhuān)家寫(xiě)論文説，只要看到外匯儲(chǔ)備的量，他就知道未來(lái)中國(guó)房?jī)r(jià)還會(huì)再漲。

　　目前我們的焦慮越來(lái)越大，尤其是最近人民幣的持續(xù)升值，那麼你就避免不了別的錢(qián)想方設(shè)法進(jìn)入，進(jìn)來(lái)的話(huà)，你的外匯儲(chǔ)備又增加了，你面臨著保值增值的壓力就越來(lái)越大。對(duì)外管局來(lái)説，對(duì)中央政府來(lái)説，可能它是一筆財(cái)富，但是財(cái)富帶來(lái)的焦慮也越來(lái)越嚴(yán)重。尤其是中國(guó)的外匯儲(chǔ)備的量太大了，所以今天當(dāng)我們説，有傳言説中國(guó)要去投資美國(guó)的房地産的時(shí)候，這個(gè)消息放出來(lái)，如果是真的，那美國(guó)的房地産應(yīng)該嘩嘩嘩往上漲。就像巴菲特説要投資某一個(gè)股票，那個(gè)股票就漲起來(lái)了。這個(gè)傳言的版本裏有一點(diǎn)特別有意思，説中國(guó)的外管局將要在美國(guó)的第五大道成立投資部，它意味著什麼呢，意味著原來(lái)中國(guó)可能投資的更多的是美國(guó)的國(guó)債，或者是金融産品，所以應(yīng)該是在華爾街，但是它放在第五大道，這是奢侈品、各大品牌的聚集地，所以它如果真的在第五大道的話(huà)，意味著投資真的要多元化了。還有一個(gè)可證明的是，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》最後一系列的文章在説，中國(guó)在投資英國(guó)的一些基礎(chǔ)設(shè)施，中投現(xiàn)在是希思羅機(jī)場(chǎng)的股東，而且也是英國(guó)的一些水務(wù)，就是一些基礎(chǔ)設(shè)施公司的股東，所以其實(shí)他已經(jīng)開(kāi)始在多元，在英國(guó)的一些基礎(chǔ)設(shè)施上，包括世界各地的一些基礎(chǔ)設(shè)施上，已經(jīng)開(kāi)始投資了。

　　趙錫軍：必須把外匯儲(chǔ)備管好 做好分散投資

　　(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員)

　　實(shí)際上這裡面有兩件事情。一件事情，即便就是你通過(guò)行政的手段，把它從人民銀行或者別的部門(mén)劃到了社保，或者劃到了民生的領(lǐng)域裏面去，這個(gè)錢(qián)還是需要有人去管的，還是美元在那兒，你還得跟現(xiàn)在一樣，你怎麼把它管好，所以這個(gè)責(zé)任是跑不了的，你還得找人去。只不過(guò)是放在人民銀行管，放在社?；鹑ス?，或者還是放在別的地方管?，F(xiàn)在還沒(méi)解決，關(guān)鍵還是人的問(wèn)題。

　　另外一個(gè)，其實(shí)就是説我如果是無(wú)償?shù)慕o某些人去花的時(shí)候，因?yàn)檫@是有成本的。這個(gè)外匯儲(chǔ)備不是説是你免費(fèi)能夠得到的，是人民銀行發(fā)行鈔票，人民幣買(mǎi)過(guò)來(lái)的，它是一個(gè)負(fù)債，所以我們看上去它一個(gè)美元資産，但實(shí)際上它後邊是對(duì)全國(guó)人民的一個(gè)負(fù)債，所以負(fù)債是很難再進(jìn)行分配的。除非是把你的這個(gè)也分到你那兒去，所以這兩個(gè)事情，還有技術(shù)方面的問(wèn)題?，F(xiàn)在已經(jīng)是從原來(lái)的強(qiáng)制結(jié)匯制變成資源結(jié)匯制，但是現(xiàn)在環(huán)境是人民幣在不斷升值，那些人不願(yuàn)意就是拿著外匯放手裏頭，他願(yuàn)意把它換成人民幣，用人民幣升值，而且他的利潤(rùn)比較高，比美元的利潤(rùn)高。當(dāng)然這個(gè)思路沒(méi)問(wèn)題，藏匯於民、分散投資是沒(méi)有問(wèn)題的。

　　張鴻：外匯儲(chǔ)備做分散投資降低風(fēng)險(xiǎn)

　　(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》評(píng)論員)

　　我的理解其實(shí)是分散投資，就是現(xiàn)在我們有個(gè)工頭在管理外匯儲(chǔ)備，如果你要是把這個(gè)錢(qián)分散到比如説教育基金一塊兒，醫(yī)療基金一塊兒，養(yǎng)老基金一塊兒，再什麼基金一塊兒。因?yàn)樗弥涝膊荒茉趪?guó)內(nèi)投資，他們分散到是全球各地去做著各種投資，那可能他比在一家投資相對(duì)來(lái)説好一點(diǎn)兒，或者説可能風(fēng)險(xiǎn)要小一點(diǎn)兒。

　　還有一個(gè)，其實(shí)藏匯於民還有很多思路，不同的辦法。比如説上一次人民幣升值的時(shí)候，我講了一個(gè)故事，我一個(gè)同事的朋友在美國(guó)做生意，然後他把東西出口到美國(guó)以後，然後他不願(yuàn)意結(jié)匯回來(lái)，他覺(jué)得美國(guó)還有很多好的投資項(xiàng)目。包括我去年在溫州金改的時(shí)候，溫州很多企業(yè)家也是這樣的，他們用很多違章的辦法把錢(qián)弄到國(guó)外去，在國(guó)外出口以後不變成人民幣，用美元在國(guó)外投資，但是他在國(guó)外投資的時(shí)候，他連中國(guó)的銀行在當(dāng)?shù)卦O(shè)的辦事處，他想貸款沒(méi)法貸，因?yàn)樗@個(gè)錢(qián)是違規(guī)的。所以我們?nèi)绻h不全部結(jié)回來(lái)，比如説你有投資項(xiàng)目，你覺(jué)得好的話(huà)，部分結(jié)回來(lái)，給你個(gè)比例。此外，在全世界的錢(qián)都在投人民幣，覺(jué)得人民幣最好的時(shí)候，你逆市而去投海外，其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)也很大。

　　連平：外匯儲(chǔ)備要考慮投資主體的分散化

　　(交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》特約評(píng)論員)

　　保值增值來(lái)説，比較穩(wěn)妥的辦法還是投資多元化，投資不愛(ài)只是放在某一些幣種上，或者放在某一些産品上。在當(dāng)前這種情況下，未來(lái)是不是可以考慮，在黃金價(jià)格有了較大幅度回落和調(diào)整之後，把它也作為一個(gè)投資方向。從我們國(guó)家來(lái)看，黃金所佔(zhàn)的國(guó)際儲(chǔ)備中間的比重還是相當(dāng)?shù)偷?。除了這個(gè)以外，在發(fā)達(dá)國(guó)家相關(guān)領(lǐng)域，比如説房地産、股市，也都是可以作為我們未來(lái)多元化過(guò)程當(dāng)中考慮的一些方向，在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，也應(yīng)該考慮投資主體的分散化，不要集中在某一個(gè)主體或者一、兩個(gè)主體。

　　張鴻：我們應(yīng)該考慮限制外匯儲(chǔ)備的繼續(xù)膨脹

　　(《央視財(cái)經(jīng)評(píng)論》評(píng)論員)

　　我倒想到另外一個(gè)問(wèn)題，就是剛才我還跟趙老師説，2001年的時(shí)候，我們的外匯儲(chǔ)備是2100，其實(shí)那個(gè)時(shí)候其實(shí)就開(kāi)始討論，外匯儲(chǔ)備多了怎麼辦？應(yīng)該怎麼弄？然而我們討論的速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有它增長(zhǎng)的速度快。所以到今天，我們其實(shí)應(yīng)該真正的認(rèn)識(shí)到，3.44是不是已經(jīng)太多了？我們要限制它如此大的這樣一個(gè)膨脹……

[責(zé)任編輯： 雍紫薇]