週二,央行在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了1000億元14天期正回購(gòu)操作,銀行間市場(chǎng)利率止跌略有反彈,但短期流動(dòng)性仍顯寬鬆。
W IN D數(shù)據(jù)顯示,25日,隔夜銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率微漲8個(gè)基點(diǎn)至1.72%,7天回購(gòu)利率降27個(gè)基點(diǎn)至3%,14天回購(gòu)利率降58個(gè)基點(diǎn)至3.22%,各期限回購(gòu)利率均在5%以下。shibor方面,隔夜shibor微漲2個(gè)基點(diǎn),3個(gè)月以內(nèi)的其他期限均有不同程度下跌。市場(chǎng)預(yù)期,隨著資金市場(chǎng)的持續(xù)寬鬆,央行重啟央票概率漸高。
近期,央行通過(guò)連續(xù)公開(kāi)市場(chǎng)操作從銀行間市場(chǎng)回籠資金,但銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性仍明顯趨松,7天回購(gòu)利率周度均值一路下降,直到上週末的3.6%,創(chuàng)下了去年10月以來(lái)的新低。同時(shí),人民幣對(duì)美元即期匯率也有明顯貶值,上週末,匯率收盤(pán)價(jià)的周度均值比前一週貶值超過(guò)0.2%,創(chuàng)下了去年6月錢(qián)荒以來(lái)最大單周跌幅。
國(guó)泰君安固定收益部研究主管周文淵認(rèn)為,資金面寬鬆局面的原因有兩點(diǎn)。一方面,從需求端來(lái)看,銀行在一季度收縮非標(biāo)資産,導(dǎo)致貨幣需求下降;另一方面,因人民幣套利交易導(dǎo)致的外匯佔(zhàn)款新增較大;供需結(jié)構(gòu)改善使得資金面好轉(zhuǎn),利率下降。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生判斷,目前這種匯率和短期利率同時(shí)下行的情況,存在兩個(gè)可能的解釋。一個(gè)可能的解釋,是央行貨幣政策在放鬆,流動(dòng)性供應(yīng)增加,短期利率下降。另一個(gè)可能的解釋是,非銀行部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。對(duì)外來(lái)講,這體現(xiàn)為對(duì)美元資産需求上升,資金流出壓力體現(xiàn)為匯率貶值。對(duì)內(nèi)來(lái)講,非銀行部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低意味著對(duì)銀行的可貸資金的需求降低。
招商證券宏觀經(jīng)濟(jì)研究主管謝亞軒認(rèn)為,近期人民幣貶值,可能更多是季節(jié)性因素、美國(guó)Q E退出導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)和個(gè)人願(yuàn)意持有更多外匯,以及央行樂(lè)見(jiàn)人民幣走弱,中間價(jià)順?biāo)浦鄣确茄胄兄鲗?dǎo)等原因造成。預(yù)計(jì)2月新增外匯佔(zhàn)款區(qū)間可能為-500億元至500億元,而今年全年特別是下半年國(guó)際資本還是流入為主。當(dāng)然,如果外匯佔(zhàn)款真的出現(xiàn)回落,那麼央行將很可能調(diào)整公開(kāi)市場(chǎng)操作節(jié)奏和方向,啟動(dòng)甚至加大逆回購(gòu)操作力度。
[責(zé)任編輯: 林天泉]
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