導讀

　　區(qū)別於賣方看多地産股的態(tài)度不同，買方機構(gòu)對於地産政策以及對市場的影響則有明顯分歧。

　　一位基金經(jīng)理認為，地産刺激政策帶來的拉升行情，都是拋出地産股的機會。3月30日滬指大漲，意味著地産放鬆政策帶來的行情持續(xù)時間比較有限。

　　本報記者 盧遠香 深圳報道

　　3月30日， 在即將跨越到二季度的臨界時間，A股終於迎來了一次大爆發(fā)——滬指單日暴漲近百點，創(chuàng)下近7年新高。

　　當日，兩市小幅高開，但午後在地産、家電、券商等權(quán)重板塊帶領(lǐng)下展開淩厲的上攻，滬指在尾盤時曾一度逼近3800點關(guān)口。

　　截至收盤，滬指報收3786.57點，上漲95.47點；深成指報收13193.32點，上漲318.90點。兩市成交明顯放量，午後資金流入跡象明顯。

　　而在盤後發(fā)佈的超預期房産新政，更讓市場對A股的二季度行情充滿了想像。

　　地産股的暴漲軌跡

　　對於地産股利好，21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，機構(gòu)早有預期並有所佈局。

　　“最近三個交易日，我一邊賣網(wǎng)際網(wǎng)路股票，一邊在買地産股?！?月30日收市後，一位管理著幾十億規(guī)模的基金經(jīng)理向記者透露，其組合中的地産配置比例由零提高至二十個百分點以上。

　　3月27日，上海一位基金經(jīng)理也在進行類似的換倉策略，他減持了組合中短期漲幅較大的電腦、線上傳媒等TMT個股，轉(zhuǎn)而買入基建、地産和券商。

　　上述兩位基金經(jīng)理進行的換倉操作，其決策的依據(jù)之一是預期政府短期會出房地産行業(yè)的刺激政策。

　　“上週四（3月26日）市場就在傳房地産要出重大利好，有機構(gòu)資金就開始加地産股?！币晃槐ｋU資管投資經(jīng)理介紹，巧合的是，創(chuàng)業(yè)板指當天大跌，兩者因素疊加促使部分資金分流到主機板。

　　3月26日18時23分，中國國土資源報官微發(fā)佈微博稱“有關(guān)房地産的重要消息一會發(fā)佈”。隨後19時28分，該微博又發(fā)佈一條微博稱，“最新消息，由於某部委原因，今天消息暫不發(fā)佈，預計近兩天內(nèi)發(fā)佈，請大家耐心等待”。

　　正如上述媒體官微透露的消息，有關(guān)地産行業(yè)刺激的利好消息在3月30日午間再次流傳。

　　“3月30日就傳央行緊急通知媒體，下午三點半召開新聞發(fā)佈會，有重要事項發(fā)佈。”前述保險資管投資經(jīng)理説，此次發(fā)佈會由金融市場司出面召開。因此，市場預期地産的信貸政策有所放鬆。

　　伴隨著該消息在資本圈內(nèi)瘋傳後，30日午後，地産板塊集體爆發(fā)。保利地産（600048.SH）、中天城投（000054.SZ）、香江控股（600162.SH）、中關(guān)村（000931.SZ）等十余只涉地産股漲停。

　　3月30日14點，有消息稱央行新聞辦公室稱不清楚下午召開新聞發(fā)佈會的事情。央行否認的資訊，讓地産股一度出現(xiàn)回落。

　　然而，就在3月30日下午5點，央行網(wǎng)站發(fā)佈通知稱，將購買普通自住房的“二套房”首付比例下調(diào)至不低於40%，購買普通自住房公積金首付比例調(diào)整為20%，購買普通自住房的二套房公積金首付比例為30%。同時，財政部宣佈“營業(yè)稅滿五免征變?yōu)闈M二免征”。

　　機構(gòu)多空分歧

　　在資本市場看來，央行和財政部聯(lián)合公佈的地産利好政策大幅超出市場預期。

　　“二套房首付比例降至40%、公積金首套首付比例降至20%、二套首付降至30%，這些政策都是超預期的?！币晃粡V州的基金經(jīng)理稱，此前市場預期首套房的政策會放鬆，但他沒料到的是，二套房首付會降低、免征營業(yè)稅的年限由五年降低至兩年。

　　“組合拳出手，措施、時點均超預期。政策放鬆預期更明確?！敝薪鸸镜禺b分析師寧靜鞭指出，二套房首付政策將使得二套房購買者的購房能力回到2012年前，或?qū)⒗瓌愉N售額增加0~5%。

　　此外，中金研究團隊認為，公積金首付比例下調(diào)將推動首次置業(yè)人群入場，拉動5%-10%的新增需求；如若伴隨各地公積金貸款上限打開，效果將更加明顯?；洞?，他們指出，地産基本面偏弱，政策放鬆概率高，繼續(xù)看多地産股。

　　申萬宏源團隊則認為，這次經(jīng)濟壓力主要來自地産以及地産産業(yè)鏈的調(diào)整。而調(diào)整和完善地産産業(yè)鏈是穩(wěn)增長的應(yīng)有之義。

　　“這次降低首付和減稅一起出，對於穩(wěn)定房地産市場的效果值得期待。如果效果不佳，政府購買、進項稅額抵扣、reits試點以及限貸限購取消等都會成為備選?！鄙耆f宏源團隊認為，後續(xù)還有地産政策值得期待。

　　區(qū)別於賣方一致性看多地産股的態(tài)度不同，買方機構(gòu)對於地産政策以及對市場的影響則有明顯分歧。

　　其中，樂觀派的機構(gòu)判斷，超預期的地産刺激政策會帶動基建、地産、鋼鐵、煤炭等週期股，並將滬指推升至4000點。

　　“房地産利好政策已經(jīng)出來，後續(xù)還會有7個投資資産包的財政政策發(fā)佈，這代表著上半年固定資産投資增速會維持較高的增長，發(fā)電量、工業(yè)投資數(shù)據(jù)等經(jīng)濟先行指標會好轉(zhuǎn)?！币晃槐ｋU資管投資經(jīng)理説，這向市場傳達的信號是GDP大概率會在二季度企穩(wěn)。

　　在機構(gòu)的邏輯中，房地産政策放鬆，首先帶來銷售放量，進而會刺激房地産投資增速上升，以實現(xiàn)經(jīng)濟企穩(wěn)?；洞耍禺b産業(yè)鏈，如鋼鐵、水泥、建材、建築等週期類品種都會受益。

　　此外，基建、有色、鋼鐵、煤炭等中上游的資源品同樣會上漲。不過，這一次的邏輯不是産能收縮和國企改革，而是經(jīng)濟復蘇。

　　“央行出臺的一系列政策，目標都是指向抗通縮。而鋼鐵行業(yè)産能收縮後，基本面好轉(zhuǎn)，鋼價也在上行，這是炒經(jīng)濟見底的邏輯。”前述保險資管投資經(jīng)理預計，市場會循著經(jīng)濟復蘇的路線，繼續(xù)挖掘高彈性的品種。

　　但也有機構(gòu)對基建、房地産政策帶來的上漲行情持謹慎態(tài)度。

　　“地産屬於步入下行週期的行業(yè)，估計本次房貸新政短期內(nèi)將刺激改善性需求入市，地産銷量有望短期回升，但持續(xù)性仍存疑?！币晃换鸾?jīng)理認為，地産刺激政策帶來的拉升行情，都是拋出地産股的機會。

　　此外，從存量資金切換的角度，有機構(gòu)判斷，3月30日滬指大漲，意味著地産放鬆政策帶來的行情持續(xù)時間比較有限。

　　“30日一根大陽線，讓一些本來在猶豫著是否要將小票切換成大票的機構(gòu)，徹底打消了這個念頭。”華南一家大型基金公司權(quán)益部總監(jiān)指出，此前的3月26日至30日，有些對小票動搖的機構(gòu)已開始賣出，並將持倉切換至藍籌股，但經(jīng)過這三個交易日的蹺蹺板效應(yīng)，現(xiàn)在這個位置已經(jīng)不適合再轉(zhuǎn)換藍籌，上漲空間不大了。

　　深圳一位基金經(jīng)理亦向記者表示，持有成長股的基金經(jīng)理不會在這個位置賣出創(chuàng)業(yè)板股票去追地産、基建等藍籌股。

　　“未來一段時間，藍籌股和成長股會處於共振的局面，前者會有一定的相對收益，但幅度不會太大?！鄙钲谶@位基金經(jīng)理調(diào)研了解到，圈內(nèi)有基金經(jīng)理減持了創(chuàng)業(yè)板的小市值股票，但他們也不會將這部分資金用來買地産股。

　　而龍虎榜的數(shù)據(jù)也顯示，機構(gòu)在地産股上的態(tài)度頗有分歧。如招商地産（000024.SZ）前五大買賣席位中，分別有兩個是機構(gòu)專用席位。其中，一家機構(gòu)買入2.39億元，而另外一家機構(gòu)則賣出1.57億元。