2015年全球股市劇烈波動,年中一度出現(xiàn)大幅回調(diào),進入第四季度以來逐步收復(fù)失地?？v觀全年,以歐洲為代表的發(fā)達市場領(lǐng)跑全球,美國股市高位震蕩,年內(nèi)基本持平,而除中國A股外的大多數(shù)新興市場表現(xiàn)不佳。

　　下半年劇烈波動

　　2015年全球主要股指表現(xiàn)參差不齊,發(fā)達股市整體略勝一籌。涵蓋發(fā)達和新興市場的MSCI全球指數(shù)今年以來下跌3.7%,主要衡量發(fā)達市場的MSCI國際資本指數(shù)下跌2.3%,MSCI新興市場指數(shù)下跌16.3%。

　　主要發(fā)達市場中,歐洲表現(xiàn)搶眼。以本地貨幣計算,斯托克歐洲50指數(shù)年內(nèi)上漲5%,法國CAC 40指數(shù)上漲9.7%,德國DAX指數(shù)上漲10.4%;美國股指基本持平,道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌1.65%,標普500指數(shù)下跌0.12%;亞太市場中,日經(jīng)225指數(shù)上漲8.8%。

　　相比之下除中國A股外的新興市場普遍疲弱。上證綜指年內(nèi)上漲10.2%,烏克蘭、秘魯、埃及、哥倫比亞、塞普勒斯等多個市場則進入全球主要股指跌幅榜的前十名。若計入本幣大幅貶值的因素,多個新興市場的跌幅更為慘烈,以美元計算,烏克蘭股指跌幅高達57%,哈薩克市場下跌50%,巴西股市下跌40%,哥倫比亞股市下跌43%。今年以來巴西雷亞爾兌美元的跌幅達到33%,哥倫比亞比索跌幅達25%。

　　縱觀全年,全球股市的漲幅主要集中在上半年,下半年以來則出現(xiàn)顯著回調(diào)。特別是在第三季度,主要股指幾乎全軍覆沒,當(dāng)季上證綜指下跌29%,在全球主要股指中表現(xiàn)最差,恒生指數(shù)下跌23.5%,新加坡海峽時報指數(shù)下跌16%,巴西聖保羅證交所指數(shù)下跌15%,日經(jīng)225指數(shù)下跌14%,德國DAX指數(shù)下跌12%,歐洲斯托克50指數(shù)下跌9.5%,標普500指數(shù)下跌6.9%。

　　拋售潮過後,市場情緒在第四季度有所平復(fù),主要股指逐步收復(fù)失地。上證綜指本季內(nèi)上漲16.7%,德國DAX指數(shù)上漲11.2%,日經(jīng)225指數(shù)上漲9%,標普500指數(shù)上漲7%。

　　步入12月,歐美央行貨幣政策正式宣告分道揚鑣,美聯(lián)儲啟動十年來首次加息。由於預(yù)期充分,全球市場反應(yīng)淡定。值得注意的是,此前一直受加息預(yù)期遏制的新興市場本月以來普遍實現(xiàn)正收益,整體表現(xiàn)好于發(fā)達股市。而發(fā)達市場人氣回落,標普500指數(shù)月內(nèi)下跌1.15%,德國DAX指數(shù)下跌5.5%,日經(jīng)225指數(shù)下跌4%。

　　新興市場仍存機會

　　隨著主要經(jīng)濟體貨幣政策分化,全球流動性格局亦將生變,分析師預(yù)計市場波動可能進一步加大。

　　目前多數(shù)分析師看好歐洲股市明年的表現(xiàn)。法興銀行認為,美元強勢將影響標普500企業(yè)的盈利,明年11月的總統(tǒng)大選可能成為美股波動的另一個原因。相比之下,在歐洲央行擴大寬鬆刺激、出臺投資計劃、歐元貶值以及區(qū)域流動性改善的驅(qū)動下,歐洲斯托克指數(shù)會有強勁表現(xiàn),預(yù)期漲幅將超過15%。

　　也有機構(gòu)看好新興市場機會。瑞銀在最新發(fā)佈的2016年展望報告中將新興市場股票投資評級由“減持”上調(diào)至中性。該行分析師稱,新興市場已體現(xiàn)了足夠的負面預(yù)期,當(dāng)前估值相當(dāng)具有吸引力,1.4倍的市凈率可以與2003年和2008年的低點相媲美,12倍的市盈率較發(fā)達市場折價30%。投資者對新興市場的預(yù)期已足夠低,因此2016年哪怕是不起眼的利好消息也會推動新興市場股票反彈。

　　鄧普頓新興市場團隊執(zhí)行主席麥樸思表示,多項造成近期新興市場波動的因素只是暫時的?；督?jīng)濟增長趨勢強勁、多個新興市場基本因素有所好轉(zhuǎn),以及資源及人口統(tǒng)計方面的潛力仍有待開發(fā)等因素,新興市場長期來看仍有樂觀前景。

　　麥樸思預(yù)計,影響新興市場2016年表現(xiàn)的最大風(fēng)險來自無法預(yù)見的地緣政治或金融事件。儘管大多數(shù)已知的風(fēng)險因素已被市場估值反映,投資者對意料之外的事總是做出過度負面的反應(yīng),而新興市場在這種情況下往往會因為資金避險而首當(dāng)其衝。他強調(diào),金融市場低迷時期可提供最優(yōu)厚的中線上升潛力,按當(dāng)前的市盈率和市凈率衡量,新興市場較之發(fā)達市場似乎被低估。(記者 楊博)