政府性債務(wù)融資，須在完善制度管理的同時，建立多元化、規(guī)範化的融資渠道。未來相當長一段時期，地方政府將普遍面臨融資壓力。如果缺乏有效融資渠道，將會導(dǎo)致信託貸款等隱性借債的活躍。因此，需要下大力度進行政府性債務(wù)融資渠道創(chuàng)新，通過融資手段多元化，逐步改變地方政府融資結(jié)構(gòu)。

　　讓地方政府實現(xiàn)真正意義上的自主發(fā)債，是未來財稅體制改革的重點。一方面，地方政府有穩(wěn)定的收入來源，可依靠稅收及其投資項目收益作為保障；另一方面，發(fā)達國家推行市政債的成功經(jīng)驗也可以借鑒。在美國，公共事業(yè)的主要融資工具就是市政債券，佔比在90%左右。比如年投資需求約為2300億美元的水務(wù)事業(yè)，有85%來自市政債券融資，政府財政投資僅佔15%。

　　我國目前正處於市政債建設(shè)的探索階段。從上海、廣東、浙江、深圳等地的試點情況來看，市政債發(fā)行規(guī)模、償還等由中央核定，能夠避免濫發(fā)和賴賬等風(fēng)險。但是地方?jīng)]有自主權(quán)，責、權(quán)、利沒有統(tǒng)一，大大弱化地方責任意識和發(fā)行市政債的積極性。因此，要想讓市政債破冰前行，就必須合理匹配中央和地方的財權(quán)與事權(quán)。此外，我國地方政府信用評級制度建設(shè)，以及地方獨立發(fā)債條件是否具備、風(fēng)險防控機制是否完善等均需通盤考慮。近日，財政部、中國人民銀行等部委啟動市政債由代發(fā)代辦，轉(zhuǎn)向自主發(fā)行的研究工作，這也傳遞出市政債探索之路步伐加快的積極信號。

　　公私合營的PPP融資模式（公共私營合作制）也是一個選擇。這種模式即政府部門與私營企業(yè)合作建設(shè)、經(jīng)營城市基礎(chǔ)設(shè)施項目。通過PPP模式，還能夠提高民營資本投資城市供熱、污水處理、垃圾處理等城市基礎(chǔ)設(shè)施項目的積極性。

　　運作PPP模式需破解幾大難題。首先需要解決政府部門與民營企業(yè)角色和責任的認定，比如政府應(yīng)從保護和促進公共利益的立場出發(fā)，理順參與機構(gòu)間的許可權(quán)，降低項目總體風(fēng)險等。其次，需要法律法規(guī)對參與雙方進行有效約束，界定各自需要承擔的責任、義務(wù)和風(fēng)險。此外，PPP模式的運作還需要制定規(guī)範化的交易流程和配套技術(shù)支援。若PPP模式能得到推廣，不僅可以部分緩解地方債務(wù)危機，也能幫助一些中小企業(yè)解決融資問題，可謂是一種雙贏的新模式。

　　企業(yè)債、城投債等當前主要融資渠道亟需規(guī)範化。以企業(yè)債為例，一方面可以解決企業(yè)融資難題，另一方面，企業(yè)債券的發(fā)行可以促進企業(yè)加強資訊披露。但實際上，企業(yè)債在整個債券市場容量中佔比不足兩成，仍需要通過規(guī)範運作、創(chuàng)新機制來實現(xiàn)較大的發(fā)展。