時(shí)隔7個(gè)多月，銀行股再次遭遇各路機(jī)構(gòu)大舉做空。
4月23日，A股銀行板塊整體大跌3.1%，此輪反彈的領(lǐng)頭羊民生銀行，更是下跌4.69%。此前，在港上市的農(nóng)行、中行、民生銀行、招商銀行H股，均遭到黑石、瑞銀、大摩等國(guó)際投行的密集減持。H股對(duì)A股已從溢價(jià)轉(zhuǎn)為折價(jià)，進(jìn)而對(duì)銀行股A股形成向下拉動(dòng)效應(yīng)。
銀行股遭遇做空，當(dāng)屬外資為新一輪做空中資藍(lán)籌股、為其股指淡倉(cāng)獲利造勢(shì)。因?yàn)殂y行股在A股和H股市場(chǎng)，都是權(quán)重股，其走勢(shì)也最能與經(jīng)濟(jì)走勢(shì)捆綁，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行壓力有所加劇之際，最容易找到對(duì)其做空的理由，並成為外資投行率先發(fā)難的對(duì)象；銀行股大跌，在造成股指暴跌的同時(shí)，也最容易造成市場(chǎng)恐慌，加劇投資者的悲觀預(yù)期。而機(jī)構(gòu)選擇在4月23日做空A股銀行股，無(wú)非是這一天，匯豐銀行公佈的4月份中國(guó)製造業(yè)採(cǎi)購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽指數(shù)為50.5%，較3月大幅減少1.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)兩個(gè)月來(lái)最低。
匯豐PMI預(yù)覽指數(shù)成為做空導(dǎo)火索，是因?yàn)樵跈C(jī)構(gòu)看來(lái)，這一偏冷的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，似乎佐證了他們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能趨弱的判斷，也正中了其做空中國(guó)市場(chǎng)的下懷。此前公佈的3月份出口數(shù)據(jù)令人失望，而一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.7%，增速低於經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)的8%，這些都強(qiáng)化了機(jī)構(gòu)特別是外資機(jī)構(gòu)看空中國(guó)市場(chǎng)的“信心”。與看空相伴隨的，是截至3月末在美上市的最大中國(guó)ETF———安碩富時(shí)中國(guó)25指數(shù)基金的做空頭寸大幅增長(zhǎng)至4860萬(wàn)股，創(chuàng)2007年6月以來(lái)的最高水準(zhǔn)。這表明，外資做空的籌碼，早已備足。
不過(guò)，令人困惑的是，在外資投行“抱團(tuán)”唱空中國(guó)，在海外投行大舉做空銀行股的同時(shí)，卻有越來(lái)越多的境外資金試圖通過(guò)多種渠道進(jìn)入國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)。國(guó)家外匯管理局最新數(shù)據(jù)顯示，3月份新批11家QFII，涉及投資額度9.1億美元。截至3月底，共有197家QFII，獲批投資總額為417.45億美元。3月份，QFII新開(kāi)賬戶26個(gè)，創(chuàng)8年以來(lái)新高。與此同時(shí)，2000億元RQFII目前已重啟審核，新一隻RQFII産品———易方達(dá)人民幣中國(guó)內(nèi)地純債基金正式獲香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)批復(fù)。
有人將此次外資做空，視為是一些海外機(jī)構(gòu)確實(shí)不看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景，擔(dān)心銀行股資産品質(zhì)，故大舉拋售中國(guó)股票。但更多人認(rèn)為，這是海外資金再次施展其先唱空、再抄底的慣用伎倆。理由很簡(jiǎn)單，此次外資機(jī)構(gòu)看空中資銀行股的理由依舊是地方融資平臺(tái)貸款風(fēng)險(xiǎn)、息差收窄、理財(cái)業(yè)務(wù)受整頓等老調(diào)；看空者也依舊是一些老面孔，比如瑞銀、大摩等。
地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有隱憂，影子銀行的整頓和息差收窄也會(huì)影響銀行業(yè)績(jī)，這是事實(shí)。但人們必須看到，目前監(jiān)管層已採(cǎi)取措施，封頂平臺(tái)貸總量，平臺(tái)貸並無(wú)失控風(fēng)險(xiǎn)；理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，也正在被一一堵塞；息差收窄，更不是現(xiàn)在才出現(xiàn)的問(wèn)題，商業(yè)銀行早已採(cǎi)取各種對(duì)策加以應(yīng)對(duì)。過(guò)分強(qiáng)調(diào)這些風(fēng)險(xiǎn)，不能不説是一些機(jī)構(gòu)的別有用心。
至於中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速在今年一季度放緩，更不值得大驚小怪。一方面，7.7%的季度增速仍高於今年政府工作報(bào)告制定的全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)7.5%的預(yù)期目標(biāo)；另一方面，7.7%的經(jīng)濟(jì)增速，也是我國(guó)為追求有品質(zhì)和有效益的增長(zhǎng)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與可持續(xù)發(fā)展及增強(qiáng)環(huán)保意識(shí)之間尋找到的平衡點(diǎn)，是主動(dòng)放緩。人們已經(jīng)注意到，在日前舉行的二十國(guó)集團(tuán)(G20)財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議上，中方代表在介紹中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)明確表示，“中國(guó)結(jié)構(gòu)調(diào)整已取得明顯成效”。這意味著什麼？
其實(shí)，外資此番做空並不是什麼新鮮事。去年9月5日外資做空民生銀行等H股銀行股，人們記憶猶新；此前的20多年間，每當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到暫時(shí)困難，國(guó)際投行的唱衰聲都會(huì)不絕於耳，做空銀行股或中資概念股，更是毫不手軟。
不過(guò)，讓外資失望的是，每一次做空的圖謀都難獲成功。原因是，每當(dāng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展遭遇瓶頸，都會(huì)迎來(lái)一場(chǎng)深刻變革，給中國(guó)經(jīng)濟(jì)賦予新的增長(zhǎng)動(dòng)力，比如加入WTO、國(guó)企改革、房地産改革和金融改革等。新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子執(zhí)政以來(lái)，推進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域改革、釋放改革紅利、重建經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力，不僅成為共識(shí)，也正在付諸行動(dòng)。因此，此次外資唱衰中國(guó)經(jīng)濟(jì)，在跨境資金自由流動(dòng)尚未取得突破性進(jìn)展、外資仍缺乏可以做空中國(guó)股市的有效渠道前，最終仍難逃失敗命運(yùn)。（徐紹峰 ）