在美國將要退出QE以及美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的大背景下，資金向美國回流，是必然的結(jié)果。但是，這是否意味著熱錢會(huì)大規(guī)模撤離新興經(jīng)濟(jì)體、尤其是中國，更多的還是一種理論分析和想像。實(shí)際情況，可能並沒有那麼糟糕。
隨著美國即將退出QE的消息傳出以及隨之而來的以日本為先鋒的亞洲股市連續(xù)暴跌，加上中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)差強(qiáng)人意，有關(guān)熱錢將撤出日本等亞洲國家以及新興經(jīng)濟(jì)體的消息，塵囂直上。
而國內(nèi)許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家也紛紛呼籲，熱錢一旦大規(guī)模撤離，將對(duì)中國經(jīng)濟(jì)、特別是股市和房地産市場(chǎng)産生強(qiáng)烈衝擊。尤其可能刺破中國房地産泡沫，引發(fā)中國房地産市場(chǎng)崩盤。
這樣的分析和擔(dān)心，顯然有點(diǎn)危言聳聽、誇大其詞了。
在美國將要退出QE以及美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的大背景下，資金向美國回流，是必然的結(jié)果。但是，這是否意味著熱錢會(huì)大規(guī)模撤離新興經(jīng)濟(jì)體、尤其是中國，更多的還是一種理論分析和想像。實(shí)際情況，可能並沒有那麼糟糕。
我們承認(rèn)，從近幾個(gè)月以來的情況看，中國經(jīng)濟(jì)確實(shí)表現(xiàn)不太如人意。尤其是PMI、PPI等數(shù)據(jù)，可以説比較糟糕。但是，這並不意味著中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)到了非常危險(xiǎn)的時(shí)刻，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)經(jīng)受不住熱錢撤出的衝擊和影響。
首先，中國經(jīng)濟(jì)並不是靠熱錢“堆”出來的。在中國，確實(shí)有相當(dāng)數(shù)量的熱錢。特別是股市和房市，都在前些年流入了許多熱錢。但是，在中國股市和房市基本狀況都不是太好，實(shí)際收益遠(yuǎn)沒有預(yù)期收益那麼好的情況下，熱錢會(huì)不會(huì)大規(guī)模撤離，值得觀察。除非熱錢想集體整垮中國經(jīng)濟(jì)，想置中國經(jīng)濟(jì)於死地。
而從資本的含義來看，整垮中國經(jīng)濟(jì)，只要不是出於政治目的，就沒有任何意義，就是損人不利己。那麼，資本玩家們能以自己的利益去交換政治家的利益嗎？
更重要的，就算熱錢大規(guī)模撤離會(huì)對(duì)中國的股市和房市産生一定影響，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)也無礙大局。因?yàn)?，中國?jīng)濟(jì)並不是靠“熱”錢堆出來的。尤其是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，更多的還是依靠發(fā)展和改革推動(dòng)起來的。
第二，中國仍然是世界上最大的消費(fèi)市場(chǎng)和賺錢平臺(tái)。就算中國目前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不太令人滿意，也不意味著中國的市場(chǎng)就沒有吸引力了，在中國投資已無錢可賺了。恰恰相反，中國仍然是世界上消費(fèi)潛力最大、賺錢機(jī)會(huì)最多的國家。投資中國，就是投資未來，拒絕中國，就是拒絕財(cái)富。
顯然，資本是不會(huì)放棄對(duì)利潤和利益的追逐的。那麼，也就不可能放著中國這麼大的市場(chǎng)不管，而撤出中國。
第三，中國自身存在的流動(dòng)性過剩，足以能夠應(yīng)對(duì)熱錢撤出帶來的資金矛盾。實(shí)際上，對(duì)中國來説，現(xiàn)在並不是資金短缺時(shí)代。相反，前幾年超發(fā)的貨幣，才是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最大難點(diǎn)之一。
如果熱錢撤離中國，恰恰給了中國超發(fā)貨幣一次騰龍換鳥的機(jī)會(huì)。關(guān)鍵在於，管理層能否抓住這樣的機(jī)會(huì)，將熱錢騰出的空間，以超發(fā)的貨幣彌補(bǔ)上去，並將結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整與優(yōu)化。如果這樣，反倒給了中國調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變更多的空間。
第四，按照中國的宏觀經(jīng)濟(jì)管理體制，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策的把控和調(diào)整方面餘地更大、難度更小。要知道，中國的政治和經(jīng)濟(jì)體制決定了中國對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整與把控，難度是相對(duì)較小的，也是受到的約束比較少的。如果熱錢真的出現(xiàn)大量撤離的現(xiàn)象，中國完全可以通過政策調(diào)整來予以彌補(bǔ)，而不需要經(jīng)過層層關(guān)卡，層層審批。雖然這與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不相符，但對(duì)解決突發(fā)問題很有效果。
第五，人民幣升值的壓力仍然很大，那麼，熱錢牟利的空間也很大。只要人民幣存在升值空間，就對(duì)熱錢很有吸引力。那麼，熱錢就不大可能大規(guī)模撤離。這一點(diǎn)，從以往的實(shí)踐中已得到反覆證明。
總之，熱錢會(huì)隨著美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇以及QE的退出向美國回流，但決不會(huì)大規(guī)模撤離中國，這一點(diǎn)，大可不必過於擔(dān)心。即便出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象，中國也完全有應(yīng)對(duì)之策。對(duì)中國來説，最關(guān)鍵的問題還是加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型，加大經(jīng)濟(jì)體制改革力度，加快市場(chǎng)化建設(shè)步伐，讓企業(yè)成為真正的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)主體，讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)早日走出困境。